Tăng đột biến hay bẫy trong tháng 12? S&P 500 và Euro Stoxx 50 đối mặt với tháng quan trọng phía trước

Lịch cho biết mùa tăng giá đang đến, nhưng năm 2025 có thể thay đổi cục diện. Trong bốn thập kỷ, tháng 12 luôn là tháng yêu thích của Phố Wall. Chỉ số S&P 500 tăng khoảng 74% thời gian khi tháng 12 đến, trung bình lợi nhuận 1.44%—một kỷ lục chỉ bị vượt qua bởi tháng 11 với 1.95%. Qua Đại Tây Dương, các cổ phiếu blue chip châu Âu còn thể hiện xu hướng mùa mạnh mẽ hơn. Chỉ số Euro Stoxx 50 đã kết thúc tháng 12 trong sắc xanh 71% thời gian kể từ năm 1987, với mức lợi nhuận trung bình hàng tháng ấn tượng 1.87%. Mô hình rõ ràng: khi năm cạn dần và giờ giao dịch chứng khoán kéo dài với các hoạt động lễ hội, cổ phiếu thường tăng cao hơn.

Tại sao tháng 12 lại mang lại lợi nhuận? Hiện tượng gọi là “Sự tăng giá của Ông già Noel” thường thúc đẩy lợi nhuận trong năm ngày giao dịch cuối cùng của tháng 12 cộng với hai ngày đầu tiên của tháng 1. Nhà phân tích Seasonax Christoph Geyer cho rằng điều này xuất phát từ hành vi của các tổ chức—quản lý quỹ vội vàng cân đối lại danh mục và khóa lợi nhuận trước khi các đánh giá cuối năm đến bàn khách hàng. Việc này tạo ra áp lực mua tập trung vào các cổ phiếu có xu hướng tăng mạnh. Ngoài cơ chế, tâm lý cũng đóng vai trò quan trọng. Tâm lý lễ hội tạo ra sự lạc quan. Khả năng chấp nhận rủi ro tăng cao. Các ưu đãi Black Friday có thể giảm dần vào tháng 12, nhưng nhu cầu thị trường chứng khoán dường như chỉ mới bắt đầu ấm lên.

Thách thức năm 2025: Liệu lịch sử có lặp lại? Năm nay làm thay đổi kỳ vọng. Amy Wu Silverman từ RBC Capital Markets cảnh báo rằng hiệu suất cổ phiếu Mỹ đầu năm 2025 đã phá vỡ các quy chuẩn mùa vụ, gợi ý rằng Sự tăng giá của Ông già Noel có thể vắng mặt. Nhưng Tom Lee tại Fundstrat Global Advisors nhìn nhận một bức tranh khác: với khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất trong tháng này và việc thắt chặt định lượng kết thúc sau gần ba năm, điều kiện thanh khoản đang sẵn sàng tăng vọt. Lee dự đoán S&P 500 sẽ chuẩn bị cho một đợt tăng mạnh cuối năm, với khả năng mua bắt kịp mạnh mẽ nếu tháng 12 thể hiện sức mạnh.

Kết luận? Dữ liệu qua nhiều thập kỷ ủng hộ phe bò. Tuy nhiên, năm 2025 đang chứng tỏ mọi thứ không theo quy luật thông thường. Hãy chú ý đến chuông mở cửa—tuần đầu tiên của tháng 12 sẽ báo hiệu liệu Ông già Noel có lên xe kéo hay đang nghỉ phép không theo lịch trình.