Dự báo EUR/GBP: Thông báo ngân sách của Vương quốc Anh thử thách khả năng phục hồi của Bảng Anh

Anh British pound đối mặt với thử thách quan trọng khi Thủ tướng Rachel Reeves chuẩn bị công bố chiến lược tài chính, với các thị trường theo dõi chặt chẽ cách các biện pháp ngân sách có thể định hình lại động thái của EUR/GBP. Bài phát biểu, dự kiến diễn ra vào 12:30 GMT, đánh dấu một thời điểm then chốt cho các nhà giao dịch bảng Anh và dự báo kinh tế vĩ mô.

Khung ngân sách và kỳ vọng thị trường

Các nhà hoạch định tài chính của Vương quốc Anh đang báo hiệu rằng khoảng 30 tỷ bảng Anh trong các khoản thiếu hụt ngân sách hàng năm sẽ được giải quyết thông qua sự kết hợp của việc mở rộng ngưỡng thuế và các mức thuế phí tăng khác nhau. Các dự đoán ban đầu của thị trường cho thấy các biện pháp này đã được dự đoán rộng rãi, tuy nhiên vẫn còn nhiều sự không chắc chắn về thời điểm và phân bổ các điều chỉnh tài chính trong suốt năm 2026.

Khung ngân sách có vẻ tích cực về mặt bề nổi, nhưng các nhà tham gia thị trường đang theo dõi chặt chẽ xem liệu các biện pháp tăng thu sẽ tập trung trong năm tới hay phân bổ qua nhiều giai đoạn.

Biến động EUR/GBP và các tác động chính sách

Kịch bản giảm lạm phát

Nếu các thông báo ngân sách xác nhận việc thắt chặt thuế trong phạm vi 10-15 tỷ bảng Anh trong ngắn hạn mà Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách (OBR) cho là mang tính giảm phát, hai lực lượng liên kết có thể ảnh hưởng đến dự báo EUR/GBP. Áp lực lạm phát thấp hơn sẽ hỗ trợ việc định giá lại của Ngân hàng Anh theo hướng dovish, có thể làm giảm lợi suất trái phiếu chính phủ. Đồng thời, đồng bảng Anh có thể trải qua mức mất giá vừa phải khi kỳ vọng về lãi suất điều chỉnh giảm, với EUR/GBP có thể giao dịch quanh mức 0.8800-0.8830.

Việc củng cố tài chính năm 2026 dường như đã được cố định bất kể các sắc thái chính sách, vì việc giữ nguyên các mức thuế sẽ tự nhiên giảm áp lực thâm hụt và phát hành trái phiếu chính phủ bất kể các biện pháp khác.

Rủi ro chính trị và kịch bản tồi tệ nhất

Các yếu tố địa chính trị và chính trị mang lại rủi ro đáng kể cho triển vọng. Nếu các nhà tham gia thị trường nghi ngờ về tính bền vững của quỹ đạo tài chính của Vương quốc Anh, các thị trường trái phiếu chính phủ có thể trải qua một đợt bán tháo không kiểm soát. Kịch bản này sẽ làm tăng đáng kể sự yếu đi của đồng bảng Anh, tạo ra điều kiện khó khăn cho định giá GBP so với các đồng tiền chính như EUR.

Đánh giá biến động kỹ thuật

Biến động ngụ ý qua đêm của EUR/GBP hiện tại là 13.5%, cao hơn tiêu chuẩn lịch sử nhưng thấp hơn nhiều đỉnh của năm 2023 và thấp hơn đáng kể so với các đợt Mini-Budget biến động của năm 2022 khi biến động đạt 27%. Khoảng cách giữa biến động ngụ ý trong một tuần và các biến động thực tế đã co lại còn 2.2% từ mức trên 3.0% của ngày hôm trước, cho thấy thị trường đã giảm bớt kỳ vọng về sự không chắc chắn ngắn hạn.

Sự co lại này cho thấy mặc dù có căng thẳng xung quanh thông báo hôm nay, nhưng chưa đạt đến mức giá phản ánh khủng hoảng, để lại không gian cho các điều chỉnh dự báo EUR/GBP đáng kể theo hướng tích cực hoặc tiêu cực dựa trên nội dung thực tế của ngân sách và phản ứng của thị trường.