Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed gặp trở ngại khi đồng đô la mạnh lên đẩy đồng yên xuống mức thấp nhất trong chín tháng

Thị trường chuyển biến mạnh mẽ

Những lo ngại ngày càng gia tăng về thị trường lao động Mỹ đã làm thay đổi căn bản kỳ vọng của nhà đầu tư về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Trong suốt phiên giao dịch châu Á sáng thứ Ba, đồng yên Nhật giảm xuống còn 155.29 mỗi đô la—mức thấp nhất trong hơn chín tháng—khi các nhà giao dịch ngày càng nghi ngờ rằng Fed sẽ thực hiện giảm lãi suất tại cuộc họp ngày 10 tháng 12.

Các con số kể câu chuyện thuyết phục

Tâm lý thị trường đã có một sự đảo chiều đột ngột chỉ trong vòng bảy ngày. Các hợp đồng tương lai quỹ Fed hiện cho thấy xác suất giảm 25 điểm cơ bản chỉ còn 43%, giảm mạnh so với mức 62% của tuần trước. Các nhà phân tích của ING cảnh báo rằng ngay cả khi Fed giữ nguyên lãi suất vào tháng 12, sự tạm dừng này có vẻ chỉ là tạm thời chứ không mang tính quyết định, khi các số liệu về việc làm và các chỉ số kinh tế rộng hơn vẫn là các yếu tố quyết định quan trọng.

Tại sao Fed lại giảm tốc

Các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang đã nhấn mạnh những diễn biến đáng lo ngại trên thị trường lao động vào thứ Hai, cho thấy các công ty đã trở nên rõ ràng hơn trong việc ngần ngại mở rộng lực lượng lao động. Phó Chủ tịch Philip Jefferson mô tả điều kiện hiện tại là “chậm chạp,” báo hiệu rằng đà tuyển dụng đã rõ ràng suy giảm. Việc áp dụng trí tuệ nhân tạo và chiến lược kinh doanh thay đổi đã làm tăng thêm sự do dự của nhà tuyển dụng. Báo cáo việc làm tháng Chín dự kiến sẽ công bố vào thứ Năm tới, dự kiến sẽ cung cấp những thông tin quan trọng về xu hướng này và có thể củng cố lập luận chống lại việc giảm lãi suất sắp tới.

Nhật Bản can thiệp với những lo ngại ngoại giao

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama đã công khai bày tỏ sự lo ngại trong một cuộc họp báo, cảnh báo về “những động thái một chiều, nhanh chóng” trên thị trường ngoại hối và hậu quả kinh tế dây chuyền của chúng. Sự can thiệp của bà báo hiệu sự ngày càng bất an của Tokyo trước sự yếu đi của đồng yên. Thủ tướng Sanae Takaichi dự kiến sẽ gặp Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda trong ngày hôm nay—một lịch trình đáng chú ý, nhấn mạnh nỗ lực phối hợp chính sách giữa các cơ quan tài chính và tiền tệ.

Hậu quả rộng lớn hơn của thị trường

Sự thắt chặt trong tâm lý rủi ro của nhà đầu tư đã diễn ra rõ ràng khi câu chuyện này tiếp diễn. Cả ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đều giảm điểm. Lợi suất trái phiếu kho bạc phản ánh áp lực hỗn hợp: trái phiếu kỳ hạn 2 năm giảm 0.2 điểm cơ bản xuống còn 3.6039%, trong khi trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng 0.6 điểm cơ bản lên 4.1366%. Thị trường tiền tệ cũng cho thấy dấu hiệu yếu đi, với đồng euro giữ vững ở mức $1.1594, đồng bảng Anh giảm 0.1% xuống còn $1.3149 (với mức giảm liên tiếp trong ba ngày), đồng đô la Úc trượt xuống còn $0.6493, và đồng đô la New Zealand gần như không đổi ở mức $0.56535.

Những gì sắp tới

Ngưỡng quan trọng sẽ đến vào thứ Năm với dữ liệu việc làm tháng Chín. Một số liệu yếu hơn dự kiến có thể thúc đẩy các cược giảm lãi suất nhanh hơn; các số liệu mạnh hơn sẽ càng củng cố thêm thái độ thận trọng của Fed. Đối với các nhà giao dịch tiền tệ theo dõi diễn biến của đồng yên, sự tương tác giữa sự hỗ trợ chính sách của Nhật Bản và sự do dự của Fed sẽ vẫn là yếu tố quyết định hình thành các xu hướng tỷ giá trong ngắn hạn.