2024年 Mỹ CPI (Chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ) dự đoán và thực tế: Hướng dẫn thị trường từ dự báo đến thực thi

Mỹ CPI dữ liệu tại sao lại ảnh hưởng đến giá trị tài sản toàn cầu

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ là chỉ số quan trọng đo lường lạm phát, biến động của nó không chỉ phản ánh tình hình kinh tế Mỹ mà còn gây ra những biến động mạnh trên các loại tài sản lớn toàn cầu. So với dữ liệu PCE mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tham khảo để ra quyết định, thời điểm công bố CPI của Mỹ đến sớm hơn, do đó thị trường thường chú ý trước vào việc phát hành dữ liệu này và điều chỉnh chiến lược đầu tư dựa trên đó. Nói ngắn gọn, biến động của dữ liệu CPI trực tiếp ảnh hưởng đến xu hướng giá cổ phiếu, trái phiếu và hàng hóa lớn.

Lịch phát hành dữ liệu CPI của Mỹ năm 2024

Dữ liệu CPI của Mỹ được công bố hàng tháng vào ngày làm việc đầu tiên hoặc ngày làm việc gần nhất, thời gian cụ thể điều chỉnh theo giờ mùa hè và mùa đông:

Thời gian phát hành theo giờ Đài Loan là 21:30 tối trong mùa đông (tháng 11 đến tháng 3) và 20:30 tối trong mùa hè (tháng 4 đến tháng 10).

CPI, CPI lõi và PCE của Mỹ: sự khác biệt về bản chất của ba chỉ số chính

Trên thị trường có nhiều tiêu chuẩn đo lường lạm phát, nhưng nhà đầu tư cần tập trung vào ba chỉ số sau:

Sự khác biệt giữa CPI và CPI lõi

Chỉ số CPI tiêu chuẩn bao gồm biến động giá của tất cả hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng, bao gồm thực phẩm và năng lượng có biến động mạnh. Điều này khiến dữ liệu CPI dễ bị tác động bởi các cú sốc ngắn hạn, biến động lớn. CPI lõi loại trừ các mặt hàng thực phẩm và năng lượng, phản ánh xu hướng giá của các mặt hàng khác ổn định hơn, được xem là chỉ số phản ánh rõ hơn về sức khỏe của nền kinh tế.

Phân biệt phương pháp tính CPI và PCE

CPI sử dụng phương pháp trọng số theo kiểu cộng dồn (Laspeyres), còn PCE dùng phương pháp trọng số chuỗi liên kết (chain-weighted). Phương pháp sau nhạy bén hơn trong việc phản ánh hành vi thay thế của người tiêu dùng khi giá hàng hóa tăng mạnh — ví dụ, giá dầu tăng sẽ khiến người tiêu dùng chuyển sang dùng năng lượng khác, tự động giảm tỷ trọng của dầu trong rổ hàng hóa. Tính năng “cắt đỉnh, lấp đáy” này giúp PCE làm mượt áp lực lạm phát thực tế, và đó là lý do Fed ưu tiên sử dụng PCE hơn.

Tỷ lệ tăng trưởng hàng năm so với hàng tháng: chiều hướng thời gian

Tỷ lệ tăng trưởng hàng năm so sánh dữ liệu tháng này với cùng tháng năm trước, giúp loại bỏ tác động mùa vụ, phản ánh xu hướng giá cả thực tế ổn định hơn. Nhà đầu tư nên chú ý đến tỷ lệ tăng CPI hàng năm của Mỹ và tỷ lệ PCE hàng năm của Mỹ: tỷ lệ đầu tiên công bố sớm hơn, dễ gây biến động lớn trên thị trường; tỷ lệ thứ hai công bố muộn hơn nhưng là căn cứ chính cho quyết định chính sách của Fed.

Phân tích cấu trúc CPI của Mỹ: Tìm điểm đột phá dự đoán

Để hiểu xu hướng CPI, cần nắm rõ thành phần cấu thành của nó. Các thành phần chính của CPI Mỹ năm 2024 và tỷ trọng của chúng như sau:

• Nhà ở (kèm theo thuê nhà): 30~40%
• Thực phẩm và đồ uống: 13~15%
• Giáo dục và truyền thông: 6~7%
• Y tế và bảo hiểm y tế: 7~9%
• Năng lượng: 6~8%
• Dịch vụ vận chuyển: 5~6%
• Xe mới: 3~5%
• Giải trí và nghỉ dưỡng: 3~5%
• Xe đã qua sử dụng: 2~3%
• Quần áo và trang phục: 2~3%

Chi phí nhà ở chiếm tỷ trọng cao nhất, tiếp theo là thực phẩm và đồ uống. Hai nhóm này thường là yếu tố quyết định xu hướng tăng giảm chung của CPI. Khi chi phí của hai nhóm này tăng, CPI chung khó giảm hiệu quả; ngược lại, khi giảm thì CPI cũng dễ hạ nhiệt.

Hai biến số quyết định xu hướng CPI Mỹ năm 2024

Thứ nhất: Rủi ro chính trị trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ 2024

Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 sẽ diễn ra vào tháng 11. Dù đảng nào thắng, các ứng viên đều có xu hướng hứa hẹn quá mức về chính sách kinh tế. Trong bối cảnh xung đột địa chính trị gia tăng hiện nay, điều này có thể thúc đẩy làn sóng bảo hộ mới, đẩy nhanh quá trình toàn cầu hóa ngược. Kết quả là chi phí sản xuất trong nước tăng, chi phí chuỗi cung ứng tăng, cuối cùng đẩy giá tiêu dùng lên cao. Điều này có nghĩa là giá cả năm 2024 khó có thể giảm một cách trơn tru.

Thứ hai: Mức độ và nhịp độ giảm lãi suất của Fed

Dựa trên dữ liệu của CME Group, khả năng cao nhất là thị trường dự đoán Fed sẽ giảm lãi suất tổng cộng 6 điểm cơ bản trong năm 2024. Dự đoán này dựa trên kỳ vọng thị trường rằng CPI của Mỹ sẽ có xu hướng giảm trong cả năm. Tuy nhiên, xét về thực tế nền tảng, tình hình có thể phức tạp hơn.

Góc nhìn 30 năm: Bài học lịch sử về chu kỳ CPI bốn vòng của Mỹ

Từ thập niên 1990, Mỹ đã trải qua bốn chu kỳ rõ rệt về biến động CPI, mỗi chu kỳ đều liên quan đến các sự kiện kinh tế lớn:

Vòng 1 (tháng 7/1990 ~ tháng 3/1991)
Khủng hoảng tiết kiệm và vay mượn, chiến tranh vùng Vịnh gây áp lực giá dầu, Mỹ rơi vào suy thoái, CPI giảm theo.

Vòng 2 (tháng 9/2000 ~ tháng 10/2001)
Bong bóng internet vỡ, cộng thêm sự kiện 11/9, tác động kinh tế khiến lạm phát giảm.

Vòng 3 (tháng 1/2008 ~ tháng 6/2009)
Khủng hoảng nhà ở dưới chuẩn, Mỹ trải qua suy thoái nghiêm trọng, CPI giảm nhanh.

Vòng 4 (tháng 3/2020 đến nay)
Dịch COVID-19 khiến kinh tế toàn cầu đột ngột đình trệ, CPI giảm mạnh đến giữa năm 2020. Sau đó, Fed tung ra các biện pháp kích thích quy mô lớn, CPI tăng vọt đến đỉnh gần 40 năm vào tháng 6/2022. Đến năm 2023, khi dịch bệnh lắng xuống và chuỗi cung ứng toàn cầu phục hồi, CPI lại giảm trở lại.

Chi phí logistics: Kẻ bị đánh giá thấp trong đẩy lạm phát

Trong giai đoạn dịch COVID-19 năm 2020 và sự kiện kênh đào Suez năm 2021, hoạt động logistics toàn cầu bị gián đoạn nghiêm trọng, đẩy chi phí vận chuyển và giá tiêu dùng tăng cao. Cuối năm 2023, tình hình eo biển Hồng Hải căng thẳng lại làm gián đoạn luồng hàng hải. Các cuộc tấn công của Houthi buộc tàu thuyền phải vòng tránh, giá cước vận tải biển châu Á - Âu tăng hơn 100% chỉ trong vài tuần.

Chi phí logistics tăng cuối cùng sẽ truyền sang giá tiêu dùng cuối cùng. So với đợt dịch thứ hai cuối năm 2020 hoặc sự kiện tàu dài nhất năm 2021, tình hình hiện tại tác động ngắn hạn đến giá container còn hạn chế, nhưng ảnh hưởng dài hạn của gián đoạn logistics khu vực và chi phí tăng là không thể bỏ qua.

Dự báo chính sách của Fed và liên kết với CPI Mỹ năm 2024

Quyết định lãi suất của Fed và xu hướng CPI hình thành một vòng phản hồi lẫn nhau. Khi CPI cao hơn dự kiến, Fed có xu hướng duy trì lãi suất cao hoặc tăng thêm để kiềm chế nhu cầu, từ đó đẩy giá xuống; ngược lại, khi CPI thấp hơn dự kiến, Fed có thể giảm lãi suất để kích thích kinh tế. Dự đoán giảm 6 điểm cơ bản trong năm 2024 phản ánh kỳ vọng lạc quan về xu hướng giảm nhẹ của giá cả trong năm, nhưng kỳ vọng này cần dựa trên nền tảng kinh tế thực tế.

Tác động của tăng trưởng kinh tế toàn cầu đến CPI Mỹ

Dự báo mới nhất của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cho thấy, tăng trưởng GDP toàn cầu năm 2024 là 3.1%, của Mỹ là 2.1%, đứng thứ hai trong các nền kinh tế lớn. Nền kinh tế Mỹ mạnh mẽ hơn đồng nghĩa với thị trường lao động duy trì sức bền, áp lực tăng lương còn tồn tại, từ đó hỗ trợ tiêu dùng và giá cả. Điều này khiến lạm phát khó giảm nhanh về mức mục tiêu 2% của Fed.

Ngược lại, khu vực Euro chỉ dự kiến tăng trưởng 0.9% trong năm 2024, rõ ràng là trì trệ. Dự báo lạm phát toàn cầu từ 2023 là 5.8% sẽ giảm còn 5.8% trong 2024 (do Mỹ vẫn còn vững), rồi giảm xuống còn 4.4% vào năm 2025.

Dự đoán phân đoạn xu hướng CPI Mỹ năm 2024

Quý 1: Giai đoạn đáy

Do giá hàng hóa lớn (đặc biệt là dầu thô) biến động giảm trong nửa đầu 2023, quý 1/2024 CPI Mỹ khó tiếp tục giảm nhanh do tác động của cơ sở thấp. Hiện tồn kho dầu vẫn tiếp tục giảm, tạo hỗ trợ cho giá dầu. Tổng thể, CPI quý 1 sẽ chạm đáy trong năm.

Quý 2: Giai đoạn phục hồi

Chính trị bất ổn trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, xung đột địa chính trị toàn cầu leo thang gây gián đoạn vận tải, nguồn cung dầu thắt chặt, các yếu tố này cộng hưởng sẽ thúc đẩy CPI quý 2 tăng trở lại.

Nửa cuối năm: Quay lại giảm

Nếu không có sự kiện đen bất ngờ lớn, CPI nửa cuối năm dự kiến sẽ tiếp tục đi xuống, nhưng biên độ giảm sẽ hạn chế.

Những điểm cốt lõi cho nhà đầu tư

Dự báo CPI Mỹ năm 2024 sẽ có xu hướng “V”: đáy trong quý 1, phục hồi trong quý 2, giảm nhẹ trong nửa cuối năm. Kịch bản này gây áp lực lên thị trường chứng khoán Mỹ vì:

1. Điều chỉnh kỳ vọng lãi suất: Nếu CPI tăng trở lại, kỳ vọng giảm lãi của Fed có thể thu hẹp, gây áp lực hiện tại
2. Lãi thực tăng: Lãi danh nghĩa giảm hạn chế và độ dính của lạm phát cao khiến lãi thực khó giảm rõ rệt
3. Chuyển động ngành nghề tăng tốc: Cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao chịu áp lực, các ngành năng lượng và phòng thủ hưởng lợi tương đối

Nhà đầu tư cần theo dõi sát từng dữ liệu CPI hàng tháng của Mỹ, kết hợp các tuyên bố chính sách của Fed để điều chỉnh danh mục đầu tư phù hợp.