Trận cờ quốc tế đằng sau việc đồng nhân dân tệ tăng giá: Ngân hàng trung ương thúc đẩy tỷ giá đạt đỉnh mới

Sau khi bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, diễn biến tỷ giá nhân dân tệ đã thu hút sự chú ý của thị trường. Tính đến cuối tháng 11, USD đã giảm xuống còn 7.0824 nhân dân tệ trên thị trường nội địa, nhân dân tệ trên thị trường quốc tế giảm xuống còn 7.0779, đều lập mức thấp mới trong hơn một năm. Cùng kỳ, Chỉ số tỷ giá nhân dân tệ CFETS đã vượt mức 98.22, đạt mức cao nhất kể từ tháng 4 năm nay, thể hiện sự mạnh lên của đồng nhân dân tệ.

Đợt tăng giá này được thúc đẩy bởi hai yếu tố chính. Thứ nhất, việc Cục Dự trữ Liên bang dần hạ lãi suất đã tạo điều kiện cho nhân dân tệ tăng giá so với đô la Mỹ. Thứ hai, điều quan trọng hơn là sự chủ động dẫn dắt của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc — liên tục điều chỉnh tỷ giá trung tâm hàng ngày và các ngân hàng quốc doanh thường xuyên mua vào đô la Mỹ để ổn định biến động tỷ giá, tạo ra kỳ vọng thị trường về sự tăng trưởng ổn định của nhân dân tệ.

Chiến lược của các đồng tiền dự trữ quốc tế

Xét về chiến lược vĩ mô, sự tăng giá của nhân dân tệ phản ánh ý đồ chính sách sâu xa của chính phủ Trung Quốc. Các nhà kinh tế cho rằng, cách làm của ngân hàng trung ương nhằm nâng cao uy tín quốc tế của nhân dân tệ bằng cách thể hiện sự ổn định và sức mạnh của đồng tiền này. Logic này không mới — trong cuộc khủng hoảng tài chính châu Á 2008, nhân dân tệ đã từ chối tham gia vào cuộc cạnh tranh giảm giá toàn cầu, qua đó xác lập vị thế của đồng tiền trong thanh toán khu vực.

Ngược lại, trong giai đoạn tranh chấp thương mại năm 2018, nhân dân tệ đã chịu áp lực giảm khoảng 5%, trong khi từ năm 2025 đến nay, nhân dân tệ đã tăng gần 3% bất chấp xu hướng chung. Sự chuyển hướng này rõ ràng gửi đi một tín hiệu: trong thời điểm thị trường toàn cầu biến động gia tăng, nhân dân tệ đang được định vị như một tài sản trú ẩn và ổn định.

Khối lượng giao dịch và quá trình quốc tế hóa

Dữ liệu mới nhất từ Ngân hàng Thanh toán Quốc tế cung cấp bằng chứng định lượng. Kể từ cuộc khảo sát lần trước vào năm 2022, khối lượng giao dịch hàng ngày giữa đô la Mỹ và nhân dân tệ đã tăng gần 60%, đạt quy mô 7.810 tỷ USD, chiếm hơn 8% tổng khối lượng giao dịch ngoại hối toàn cầu hàng ngày. Sự bùng nổ về khối lượng này không chỉ là kết quả của việc nhân dân tệ tăng giá mà còn thể hiện vị thế quốc tế của đồng tiền này đang được nâng cao.

Việc mở rộng quy mô giao dịch này tạo nền tảng thị trường cho quá trình quốc tế hóa nhân dân tệ hơn nữa. Khi ngày càng nhiều nhà đầu tư và ngân hàng trung ương toàn cầu sẵn sàng nắm giữ và giao dịch nhân dân tệ, vị thế của đồng tiền dự trữ quốc tế này sẽ có nền tảng thị trường thực sự vững chắc.

Triển vọng về tỷ giá nhân dân tệ của các tổ chức

Nhóm nghiên cứu của Goldman Sachs dựa trên các tín hiệu chính sách hiện tại và các yếu tố cơ bản của nền kinh tế đã đưa ra dự báo rõ ràng về tỷ giá: trước cuối năm, nhân dân tệ có khả năng tăng lên mức 7 nhân dân tệ đổi 1 đô la Mỹ, và đến cuối năm 2026, tỷ lệ này sẽ tiếp tục giảm xuống còn 6.85 nhân dân tệ. Điều này có nghĩa là từ bây giờ, nhân dân tệ còn khoảng 3.4% khả năng tăng giá.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng, sự thay đổi trong thái độ của ngân hàng trung ương đối với việc nhân dân tệ tăng giá phản ánh việc quốc tế hóa nhân dân tệ đã chính thức trở thành ưu tiên trong chính sách tài chính của Trung Quốc. Trong vài năm tới, quá trình này dự kiến sẽ tăng tốc rõ rệt, bao gồm hoàn thiện hệ thống thanh toán bằng nhân dân tệ, nâng cao tỷ lệ sử dụng nhân dân tệ trong thanh toán thương mại xuyên biên giới, và mở rộng tỷ trọng của tài sản nhân dân tệ trong danh mục đầu tư toàn cầu.

Từ góc độ các nhà tham gia thị trường, việc nhân dân tệ tăng giá không chỉ đơn thuần là sự biến động của tỷ giá mà còn phản ánh xu hướng tái định hình vị thế của đồng tiền của các cường quốc.