Liệu đồng Yên có đối mặt với nhiều áp lực hơn không? Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed đã thu gọn

Sức mạnh của đồng đô la Mỹ đang định hình lại thị trường tiền tệ với những hậu quả đáng kể. Giá thị trường cho hành động của Cục Dự trữ Liên bang đã trải qua một sự thay đổi địa chấn—xác suất cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 đã giảm mạnh xuống còn 43%, giảm rõ rệt so với 62% một tuần trước đó. Sự đảo chiều này là lực lượng chính đẩy đồng yên Nhật xuống mức thấp nhất trong hơn chín tháng, giao dịch ở mức 155.29 mỗi đô la trong phiên sáng châu Á vào thứ Ba.

Điều gì đã thay đổi trong một tuần?

Nguyên nhân không phải do đầu cơ tiền tệ mà nằm ở sự suy giảm của thị trường lao động. Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Philip Jefferson mô tả tình hình việc làm là “chậm chạp,” tiết lộ sự do dự của các doanh nghiệp trong việc tuyển dụng mặc dù lo ngại về lạm phát vẫn tồn tại. Các dấu hiệu về khả năng cắt giảm việc làm đang xuất hiện trên các lĩnh vực, đặc biệt khi trí tuệ nhân tạo đang định hình lại yêu cầu lực lượng lao động. Sự thay đổi này đã kích hoạt một sự điều chỉnh mạnh mẽ: nếu các nhà hoạch định chính sách còn đặt cược vào việc giảm lãi suất vào tháng 12 chỉ vài ngày trước, thì các tín hiệu kinh tế ngày nay cho thấy Fed có thể chọn giữ nguyên lãi suất thay vì giảm.

Theo các nhà phân tích của ING, bất kỳ việc tạm dừng nào vào tháng 12 cũng có khả năng chỉ là tạm thời—chính sách trong tương lai hoàn toàn phụ thuộc vào dữ liệu việc làm sẽ được công bố vào thứ Năm và các số liệu kinh tế tiếp theo. Các số liệu bảng lương tháng 9 của Mỹ sẽ là yếu tố quyết định thị trường.

Yên Nhật ở mức thấp lịch sử: Lo ngại ngày càng gia tăng của Nhật Bản

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama đã công khai bày tỏ lo ngại về “những biến động một chiều, nhanh chóng” trên thị trường ngoại hối và hậu quả kinh tế của chúng. Mức thấp của yên Nhật đặt ra những rủi ro mặc dù liên quan đến khả năng cạnh tranh xuất khẩu trong quá khứ. Thủ tướng Sanae Takaichi dự kiến sẽ gặp Thống đốc Ngân hàng Trung ương Ueda Kazuo để phối hợp phản ứng.

Sự yếu kém của đồng tiền phản ánh những lo ngại sâu xa hơn: thị trường đang định giá một môi trường đồng đô la mạnh hơn trong thời gian dài hơn so với dự kiến trước đó, một động thái do khả năng phục hồi của thị trường lao động Mỹ và các thông điệp hawkish từ Fed thúc đẩy.

Ảnh hưởng lan tỏa trên các thị trường

Tâm lý rủi ro đã xấu đi rõ rệt. Cả ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đều giảm, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc thu hẹp—lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm giảm 0.2 điểm cơ bản xuống còn 3.6039% và trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng 0.6 điểm cơ bản lên 4.1366%. Trong thị trường ngoại hối, đồng euro giữ nguyên ở mức $1.1594, trong khi bảng Anh mất 0.1% còn $1.3149, ngày thứ ba liên tiếp giảm. Đồng đô la Úc trượt xuống còn $0.6493.

Mức thấp của yên Nhật nhấn mạnh một sự định giá lại cơ bản: với việc cắt giảm lãi suất của Fed bị loại khỏi bàn, dòng vốn ưu tiên lợi suất cao hơn của Mỹ, gây áp lực lên các đồng tiền có lợi suất thấp hơn. Dữ liệu bảng lương ngày thứ Năm sẽ quyết định liệu động thái này có tiếp tục hay đảo chiều.