Xu hướng tỷ giá Yên Nhật 2024-2026: Hướng dẫn giao dịch dựa trên dữ liệu cho các cặp tiền tệ chính

Hiểu rõ tình hình JPY hiện tại: Tại sao các nhà giao dịch nên quan tâm

Yên Nhật đang đứng trước một ngã rẽ quan trọng trong năm 2024. Với mức 155.5 so với Đô la Mỹ, nó đang tiến gần các mức chưa từng thấy kể từ tháng 1 năm 1990, đánh dấu mức thấp nhất trong 34 năm tính theo tỷ lệ tương đối. Đây không phải là nhiễu thị trường ngẫu nhiên—đây là kết quả của các chính sách kinh tế khác biệt, các chuyển biến địa chính trị, và các cân đối vĩ mô cơ bản giữa Nhật Bản và phần còn lại của thế giới.

Đối với các nhà giao dịch xem xét tiếp xúc với các cặp JPY—dù là USD/JPY, EUR/JPY, hay giả định so sánh cách biến động của yên có thể ảnh hưởng đến các mô hình dự báo peso—hiểu rõ cơ chế nền tảng là điều cực kỳ quan trọng. Câu hỏi không chỉ đơn thuần là “tôi có nên mua hay bán?” mà là “điều kiện nào mới hợp lý cho mỗi vị thế?”

Câu chuyện mất giá của JPY: 15 năm chính sách khác biệt

Thời kỳ Trước 2012: Yên mạnh như một lực cản kinh tế

Trước năm 2012, Yên Nhật thể hiện sức mạnh rõ rệt so với các đồng tiền chính. Trong khi điều này thường báo hiệu sự tự tin về kinh tế, đối với Nhật Bản, nó lại tạo ra vấn đề. Yên mạnh khiến xuất khẩu của Nhật đắt hơn trên toàn cầu, gây áp lực lên các ngành phụ thuộc vào xuất khẩu và hạn chế tăng trưởng GDP. Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đã phản ứng bằng các biện pháp mở rộng, nhưng những biện pháp này không đủ để đảo ngược các yếu tố căn bản của xu hướng.

Abenomics và bước ngoặt (2012-2015)

Sự kiện Thủ tướng Shinzo Abe lên nắm quyền vào tháng 12 năm 2012 đánh dấu một bước ngoặt quan trọng. Khung chính sách “Abenomics” kết hợp ba thành phần: nới lỏng tiền tệ quyết liệt, kích thích tài khóa, và cải cách cấu trúc. Chính sách nới lỏng định lượng của BOJ đạt quy mô chưa từng có, đẩy USD/JPY xuống dưới 100 vào đầu năm 2013—một kết quả chính sách có chủ đích nhằm hỗ trợ các nhà xuất khẩu.

Tuy nhiên, mức mất giá đáng kể nhất đến sau đó. Đến tháng 7 năm 2015, USD/JPY đã đạt 80 Yen mỗi Đô la. Nguyên nhân chính: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bắt đầu thắt chặt chính sách tiền tệ từ năm 2015 trong khi BOJ duy trì các chính sách cực kỳ nới lỏng. Sự chênh lệch lợi suất—lãi suất cao hơn của Mỹ so với lãi suất âm của Nhật Bản—tạo ra các ưu đãi mạnh mẽ cho các hoạt động carry trade, thúc đẩy tích trữ đô la.

2016-2020: Tâm lý trú ẩn an toàn và hội tụ

Đầu năm 2016, các bất ổn kinh tế toàn cầu kích hoạt một sự đảo chiều. Các dòng vốn tránh rủi ro đẩy nhu cầu yên tăng lên như một tài sản trú ẩn truyền thống. Yên tăng giá đáng kể khi căng thẳng địa chính trị gia tăng. Thời kỳ này ổn định hơn từ 2018-2021, với USD/JPY dao động trong khoảng 88-96 khi các ngân hàng trung ương duy trì chính sách nới lỏng.

2021 đến nay: Mất giá mang tính cấu trúc

Từ cuối năm 2021, yên bắt đầu yếu lại, đạt 155.5 vào cuối năm 2024. Có ba lực lượng giải thích điều này:

1. Chênh lệch lãi suất kéo dài: Fed tăng lãi suất mạnh để chống lạm phát; trong khi BOJ duy trì lãi suất âm suốt phần lớn năm 2024
2. Chênh lệch kinh tế: Nhật Bản rơi vào suy thoái kỹ thuật (Q4 2023: -0.1% QoQ, -0.4% YoY), cho phép Đức vượt qua để trở thành nền kinh tế lớn thứ ba thế giới
3. Kỳ vọng cơ bản: Thị trường tin rằng chênh lệch lãi suất này sẽ còn kéo dài, làm các tài sản định giá bằng JPY kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất

Cảnh quan kỹ thuật: Các biểu đồ đang nói gì với các nhà giao dịch

Hành động giá hiện tại và các mức quan trọng

USD/JPY đạt 161.90 vào tháng 7 năm 2024 rồi giảm về 154.00. Các mức này quan trọng vì chúng đại diện cho các ngưỡng tâm lý và các vùng đảo chiều tiềm năng.

Các tín hiệu phù hợp của chỉ báo cho thấy tiếp tục xu hướng

• Kênh tăng giá: Trên biểu đồ tuần, USD/JPY vẫn nằm trong kênh xu hướng tăng, cho thấy yếu tố cấu trúc của yên
• Cấu hình MACD: Vùng tích cực với các đường hướng lên xác nhận đà tăng
• Sự phù hợp của trung bình động: MA-50 trên MA-100 cho thấy thiết lập tăng giá trên các khung thời gian trung gian
• Xem xét RSI: Mức trên 70 cho thấy quá mua, cảnh báo khả năng điều chỉnh giảm, trong khi dưới 30 cho thấy quá bán, có thể là cơ hội mua vào

Khung phân tích cơ bản: Làm thế nào để đánh giá các biến động của JPY

Các chỉ số kinh tế ảnh hưởng đến các cặp tiền JPY

Tại sao chênh lệch chính sách tiền tệ lại chi phối

Khoảng cách giữa lãi suất quỹ liên bang (hiện tại 5.25-5.50%) và lãi suất gần bằng 0 của BOJ tạo ra lợi thế hơn 500 điểm cơ bản cho các nhà nắm giữ đô la. Cơ chế “carry trade” này vượt trội hơn các biến động cơ bản ngắn hạn. Cho đến khi Fed cắt giảm mạnh hoặc BOJ tăng lãi suất đáng kể, áp lực này vẫn còn.

Các lớp địa chính trị và tâm lý

Dòng vốn trú ẩn an toàn thường hỗ trợ yên trong các đợt rủi ro giảm. Tuy nhiên, chúng chưa đủ để chống lại chênh lệch lãi suất cấu trúc gần đây. Điều này cho thấy các nhà giao dịch nên xem “rủi ro địa chính trị = mua yên” là tín hiệu yếu hơn so với các thập kỷ trước.

Các dự báo cạnh tranh: Các chuyên gia dự đoán gì đến năm 2026

Trường hợp tích cực (Yên yếu tiếp tục)

Các công ty phân tích kỹ thuật dự báo:

• 2024: 151-175
• 2025: 176-186
• 2026: 192-211

Kịch bản này giả định lãi suất của Fed vẫn duy trì cao so với chính sách của BOJ và sự phân kỳ kinh tế vẫn tiếp diễn.

Trường hợp tiêu cực (Yên mạnh trở lại)

Các ngân hàng lớn toàn cầu đưa ra dự báo thận trọng hơn:

• ING dự báo: 138 vào cuối 2024, sau đó trong khoảng 140-142 năm 2025
• Bank of America: 160 năm 2024, giảm xuống 136-147 năm 2025

Các tổ chức này tin rằng hoặc Fed cắt giảm nhanh hơn dự kiến hoặc BOJ tăng lãi suất mạnh hơn, thu hẹp chênh lệch lãi suất.

Kịch bản khả thi nhất: Phạm vi dao động có xu hướng giảm

Thống nhất dự đoán USD/JPY kết thúc năm 2024 quanh 138-150, năm 2025 sẽ củng cố quanh 140-145. Một đợt tăng lãi suất 50 điểm cơ bản của BOJ có thể thử thách mức 140.32, trong khi cắt giảm 25 điểm của Fed có thể kéo dài về phía 155+.

Giao dịch các cặp JPY: Các yếu tố chiến lược

Khi nào nên xem xét tăng giá yên (Bullish JPY)

• Fed cắt giảm lãi suất nhanh hơn dự kiến
• Nhật Bản rơi vào khủng hoảng tài chính buộc BOJ phải chuẩn hóa nhanh
• Căng thẳng địa chính trị thúc đẩy dòng chảy trú ẩn an toàn
• Phá vỡ kỹ thuật dưới mức 139.58 kháng cự

Khi nào nên xem xét giảm giá yên (Bearish JPY)

• Fed duy trì thông điệp “lãi suất cao hơn trong thời gian dài”
• BOJ xác nhận tiến trình chuẩn hóa từ từ, kiên nhẫn
• Tâm lý rủi ro toàn cầu vẫn cao
• Phá vỡ kỹ thuật trên phạm vi 155-160

Các yếu tố quản lý rủi ro cần thiết

1. Biến động: Các dữ liệu kinh tế, đặc biệt là báo cáo việc làm của Mỹ và các tuyên bố của BOJ, có thể làm dao động USD/JPY 2-3% trong ngày
2. Rủi ro can thiệp: Chính quyền Nhật Bản đã nhiều lần can thiệp vào thị trường ngoại hối; can thiệp bất ngờ có thể tạo ra các đảo chiều mạnh
3. Thay đổi tương quan: Các cặp JPY không di chuyển độc lập; sức mạnh đồng đô la rộng hơn và việc tháo gỡ carry trade tạo ra các chuỗi phản ứng
4. Khác biệt về khung thời gian: Các nhà giao dịch giữ vị thế ngắn hạn trong các xu hướng cấu trúc kéo dài nhiều năm thường gặp thất vọng

Phân tích cơ bản và kỹ thuật: Sử dụng cả hai

Nhà giao dịch kỹ thuật nên tập trung vào:

• Hỗ trợ tại 139.58 (đáy năm 2024), 140.32 (mức ngày 17 tháng 9)
• Kháng cự trong khoảng 155-161.90
• Các giao cắt trung bình động và phân kỳ RSI để vào lệnh
• Phá vỡ kênh để xác nhận xu hướng

Nhà giao dịch cơ bản nên theo dõi:

• Quyết định lãi suất tiếp theo của BOJ và hướng dẫn dự báo
• Các số liệu lạm phát PCE của Mỹ (chỉ số ưa thích của Fed)
• Các điều chỉnh GDP và dữ liệu xuất khẩu của Nhật
• Bình luận của các phát ngôn viên Fed về lộ trình lãi suất

Ngoài USD/JPY: Các cặp tiền tệ rộng hơn cần chú ý

Trong khi USD/JPY chiếm lĩnh cuộc thảo luận, sự yếu của JPY còn lan rộng sang nhiều cặp khác. EUR/JPY, GBP/JPY, và AUD/JPY đều hưởng lợi từ chênh lệch lãi suất tương tự. Các nhà giao dịch xây dựng vị thế yen có thể xem xét:

• Đa dạng hóa: EUR/JPY cung cấp tiếp xúc với kỳ vọng lãi suất châu Âu cộng với yếu tố yen
• Dòng vốn thị trường mới nổi: Ảnh hưởng của biến động yen đến carry trade tài trợ bằng JPY ảnh hưởng đến các mối tương quan tài sản
• Hedge vĩ mô: Hiểu rõ JPY như một đồng tiền tài trợ giúp giải thích các biến động thị trường dường như không liên quan

Kết luận: Thực thi hơn dự đoán

Dự báo chính xác USD/JPY đến năm 2026 vẫn mang tính bất định vốn có. Các bất ngờ kinh tế, các bước ngoặt chính sách, và các cú sốc địa chính trị có thể làm mất hiệu lực bất kỳ dự báo nào trong vòng vài tháng.

Thay vào đó, các nhà giao dịch thành công thường áp dụng các khung làm việc:

1. Xác định động lực chính (hiện tại: chênh lệch lãi suất)
2. Theo dõi các chỉ số dẫn đầu (biểu đồ dot của Fed, bình luận của thành viên BOJ, lịch kinh tế)
3. Sử dụng phân tích kỹ thuật để xác định thời điểm (vào lệnh khi điều chỉnh, thoát ra khi gặp kháng cự)
4. Quy mô phù hợp (biến động JPY hợp lý để giảm quy mô vị thế)
5. Giữ linh hoạt (điều chỉnh niềm tin khi có dữ liệu mới)

Yếu tố cấu trúc yếu của yên có vẻ sẽ còn kéo dài đến năm 2025 trừ khi có các thay đổi lớn trong chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, các đảo chiều chiến thuật là điều thường xuyên xảy ra. Thay vì cố gắng bắt đỉnh hoặc đáy, các nhà giao dịch nên tôn trọng xu hướng và rủi ro đi kèm.