Sự chênh lệch tiền tệ toàn cầu kích hoạt sự sụt giảm của đồng đô la khi Fed báo hiệu chính sách nới lỏng

Đô la Mỹ đã bước vào giai đoạn điều chỉnh mạnh trong tuần này khi các chính sách của ngân hàng trung ương khác biệt và các chỉ số thị trường lao động yếu đi đã định hình lại thị trường tiền tệ. Đồng bạc xanh chạm mức thấp nhiều tháng so với các đối tác chính bao gồm euro, franc Thụy Sĩ và bảng Anh—một sự đảo chiều do kỳ vọng về hướng đi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang thay đổi.

Chuyển hướng chính sách của Fed và định giá lại thị trường

Trong khi việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản của Cục Dự trữ Liên bang được dự đoán rộng rãi, điều khiến thị trường bất ngờ là thông điệp đi kèm. Những phát biểu của Jerome Powell gợi ý còn dư địa để nới lỏng tiền tệ hơn nữa, khác với triển vọng hawkish hơn mà các nhà đầu tư đã tính đến trước cuộc họp tháng 12.

“Thị trường đã có kỳ vọng thiên về hawkish nhiều hơn khi bước vào cuộc họp của Fed,” ông Vassili Serebriakov, chiến lược gia FX tại UBS, nhận xét. “Dù Powell không hoàn toàn hawkish, ông ấy đã gợi ý khả năng cắt giảm thêm.” Sự điều chỉnh này đủ để gây áp lực lên đồng đô la trên các cặp tiền tệ chính, khi các nhà giao dịch điều chỉnh vị thế để phù hợp với môi trường của Fed dễ nới lỏng hơn.

Sự khác biệt với các ngân hàng trung ương khác làm tăng thêm sự yếu đi của đồng đô la. Trong khi Fed đang giảm lãi suất, các đối tác như Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Dự trữ Úc lại báo hiệu khả năng tăng lãi suất—một sự phân chia hiếm hoi trong chính sách tiền tệ toàn cầu, vốn thường có lợi cho các đồng tiền phi USD mạnh hơn.

Thị trường lao động yếu đi làm tăng sức ép lên đồng đô la

Dữ liệu kinh tế mới nhất củng cố lý do để Fed duy trì chính sách nới lỏng. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu tăng thêm 44.000 lên mức điều chỉnh theo mùa là 236.000 trong tuần kết thúc ngày 6 tháng 12—lần tăng lớn nhất trong gần bốn năm rưỡi. Sự xấu đi đột ngột của điều kiện thị trường lao động này cung cấp thêm lý do để Fed duy trì chính sách dovish và gây áp lực lên nhu cầu đô la.

Bối cảnh việc làm còn trở nên khó khăn hơn ở khu vực Thái Bình Dương. Dữ liệu lao động của Úc cho thấy việc làm giảm mạnh nhất trong chín tháng trong tháng 11, khiến đồng đô la Úc giảm xuống còn 0.6663 USD, giảm 0.2%. Đối với các nhà giao dịch tiền tệ theo dõi mối quan hệ giữa 130 AUD và USD, sự sụt giảm này nhấn mạnh sự yếu đi của động lực tăng trưởng khu vực.

Bơm thanh khoản và rút lui khỏi các tài sản trú ẩn an toàn

Thêm dầu vào lửa cho sự sụt giảm của đồng đô la, Ngân hàng Dự trữ Liên bang công bố kế hoạch bơm $40 tỷ đô la vào các khoản mua trái phiếu chính phủ ngắn hạn bắt đầu từ ngày 12 tháng 12, cùng với $15 tỷ đô la tái đầu tư từ các chứng khoán thế chấp đã đáo hạn. Việc cung cấp thanh khoản $55 tỷ đô la này mở rộng cung tiền đúng vào thời điểm các nhà đầu tư đang rút khỏi các tài sản trú ẩn an toàn.

Franc Thụy Sĩ, thường được xem là nơi trú ẩn an toàn, đã di chuyển theo hướng ngược lại sau khi Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0%. Chủ tịch SNB, ông Martin Schlegel, cho biết lãi suất âm vẫn nằm ngoài bàn, trong khi thỏa thuận thương mại với Mỹ đã làm sáng tỏ triển vọng kinh tế—các yếu tố này kết hợp để hỗ trợ đồng franc mạnh lên mức 0.7947 so với đô la, mức cao nhất kể từ giữa tháng 11.

Euro tăng 0.4% lên 1.1740 USD, chạm mức cao nhất kể từ ngày 3 tháng 10, trong khi bảng Anh giữ vững ở mức 1.3387 USD sau khi đạt mức cao hai tháng. Yên Nhật tăng 0.3% lên 155.61 mỗi đô la khi tâm lý rủi ro xấu đi.

Thị trường tiền điện tử phản ánh tâm lý rủi ro chung

Bitcoin, chỉ số đo lường khẩu vị rủi ro, giảm 1.5% xuống còn 91,008 USD khi nó tạm thời rơi xuống dưới mức 90,000 USD trong bối cảnh yếu đi của ngành công nghệ rộng lớn hơn. Doanh thu kém của Oracle làm dấy lên lo ngại rằng chi phí hạ tầng AI có thể vượt quá lợi nhuận—mối lo này đã lan sang thị trường tiền điện tử. Ether chịu thiệt hại nặng hơn, giảm hơn 4% xuống còn 3,200 USD khi các nhà đầu tư chuyển sang các vị thế phòng thủ.

Kết luận

Sự sụt giảm hiện tại của đồng đô la phản ánh một sự định giá lại chính sách của Fed dựa trên sự xấu đi của thị trường lao động và sự phân kỳ trong chính sách tiền tệ giữa các ngân hàng trung ương lớn. Cho đến khi có rõ ràng về lộ trình chính sách của Fed sau đợt cắt giảm lãi suất ban đầu, các đồng tiền trú ẩn an toàn và các tài sản rủi ro có thể vẫn còn biến động không ngừng.