Tại sao nhà đầu tư cần xem báo cáo dòng tiền và làm thế nào để đọc đúng?

Hầu hết các nhà đầu tư thường chú trọng vào báo cáo lợi nhuận ròng về lợi nhuận của công ty, nhưng điều họ thường bỏ qua là tiền mặt thực sự có trong tài khoản của công ty. Bởi vì tiền mặt chính là máu huyết giúp công ty có thể vận hành liên tục, và đó là lý do tại sao báo cáo dòng tiền(Cash Flow Statement) trở thành một trong những công cụ mà nhà đầu tư cần hiểu sâu hơn.

Cả ba báo cáo tài chính đều kể những câu chuyện khác nhau

Khi phân tích sức khỏe tài chính của công ty, chúng ta cần xem xét ba phần:

Báo cáo cân đối kế toán(Balance Sheet) như một bức tranh chụp nhanh về những gì công ty đang có(tài sản), các khoản nợ(nợ phải trả)và giá trị phần vốn chủ sở hữu, giúp chúng ta biết được công ty có nền tảng tài chính vững mạnh đến đâu trong một thời điểm nhất định.

Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh(Income Statement) thể hiện kết quả hoạt động của công ty trong một khoảng thời gian(như hàng năm hoặc hàng quý), cho biết công ty có thể sinh lợi bao nhiêu và cung cấp thông tin về dòng thu nhập và chi phí.

Báo cáo dòng tiền(Cash Flow Statement) kiểm tra xem công ty có thực sự có bao nhiêu tiền mặt luân chuyển, vì đôi khi lợi nhuận trên giấy tờ có thể không phản ánh đúng số tiền mặt thực tế nhận được.

Cả ba báo cáo này đều là phần chính của phân tích cơ bản(Fundamental Analysis) mà nhà đầu tư cần nắm rõ, để lựa chọn những công ty có tiềm năng với mức giá hợp lý.

Tiền mặt có ba kênh luân chuyển trong nội bộ công ty

Khi nói về báo cáo dòng tiền, chúng ta cần hiểu rõ rằng tiền mặt chảy vào và ra khỏi công ty đến từ đâu và đi đâu. Những điều này được chia thành ba phần chính:

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh(Operating Activities) là trung tâm, thể hiện dòng tiền ra vào từ hoạt động kinh doanh chính của công ty, như tiền thu từ bán hàng, dịch vụ, và tiền chi trả cho các khoản chi phí như phí dịch vụ, bảo hiểm, lương, thuế, v.v. Nếu dòng tiền này dương, cho thấy công ty có khả năng tạo ra tiền mặt từ hoạt động thực sự.

Dòng tiền từ hoạt động đầu tư(Investing Activities) liên quan đến việc mua hoặc bán các tài sản dài hạn như đất đai, chứng khoán, hoặc chi tiền để mua máy móc, xây dựng, hoặc đầu tư vào các công ty khác. Thường thì dòng tiền này âm đối với các công ty đang phát triển, vì họ đang đầu tư cho tương lai.

Dòng tiền từ hoạt động tài chính(Financing Activities) phản ánh các thay đổi trong vay nợ và vốn chủ sở hữu, như tiền thu từ phát hành trái phiếu hoặc vay mượn, và tiền trả nợ, mua lại cổ phiếu hoặc trả cổ tức. Phần này cho biết cách công ty huy động vốn.

Tiền mặt còn nhiều không phải lúc nào cũng tốt

Việc có nhiều tiền mặt không đồng nghĩa với việc công ty có tình hình tài chính tốt, hoặc ngược lại, dòng tiền âm không nhất thiết là dấu hiệu của khủng hoảng, vì có thể công ty đang đầu tư lớn để xây dựng nền tảng phát triển dài hạn.

Điều quan trọng trong phân tích là xem dòng tiền ra vào xuất phát từ đâu và được sử dụng như thế nào.

Cách phân tích dòng tiền chính xác

Bước đầu tiên: kiểm tra dòng tiền từ hoạt động kinh doanh là trung tâm của phân tích, vì nếu dòng tiền chính đến từ hoạt động này thật sự, chứng tỏ dòng tiền đó bền vững và có chất lượng. Ngược lại, lợi nhuận có thể chỉ là ghi nhận kế toán, không phản ánh dòng tiền thực.

Bước thứ hai: phân tích dòng tiền từ hoạt động đầu tư. Các công ty tăng trưởng cần liên tục đầu tư vào máy móc, công nghệ, vì vậy dòng tiền từ hoạt động này âm là bình thường, thể hiện họ đang xây dựng nền tảng. Ngược lại, dòng tiền dương có thể do bán tài sản hoặc giảm đầu tư, có thể là dấu hiệu của khó khăn.

Bước thứ ba: xem xét dòng tiền từ hoạt động tài chính để biết công ty có cần thêm vốn hay không. Nếu dòng tiền này liên tục âm, cho thấy công ty đang trả nợ và không cần vay thêm, là tín hiệu tích cực. Nếu dương kéo dài, có thể là công ty đang dựa vào vay mượn để duy trì dòng tiền.

Ví dụ về dòng tiền của Microsoft là điển hình tốt

Khi xem xét dòng tiền của Microsoft từ 2020 đến 2023, ta thấy công ty có dòng tiền từ hoạt động kinh doanh mạnh mẽ, tăng từ 60 tỷ USD lên 87 tỷ USD, cho thấy khả năng tạo ra tiền mặt thực sự từ hoạt động kinh doanh.

Chi tiết hơn, phần lớn dòng tiền vào đến từ lợi nhuận hoạt động(Operating Income), phản ánh nền tảng tài chính vững mạnh.

Một điểm đáng chú ý nữa là Microsoft đã tăng đầu tư, khoảng 1/4 dòng tiền từ hoạt động kinh doanh được dùng để đầu tư, cho thấy họ đang củng cố nền tảng, đồng thời vẫn còn tiền mặt dự trữ.

Điều nổi bật nhất là Microsoft duy trì dòng tiền từ hoạt động tài chính ở mức 40-50 tỷ USD liên tục, phần lớn đến từ việc mua lại cổ phiếu(Share Buyback), thể hiện việc công ty trả lại giá trị cho cổ đông. Đây là dấu hiệu cho thấy họ có lượng tiền mặt lớn và đang sử dụng để gia tăng giá trị cho cổ đông.

Cuối cùng, Microsoft vẫn duy trì dòng tiền tự do(Free Cash Flow) khoảng 50-60 tỷ USD, tức là số tiền còn lại sau khi trừ đi các khoản đầu tư, thể hiện vị thế tài chính vững mạnh và đó chính là đặc điểm của một báo cáo dòng tiền tốt.

Tóm lại: xem chi tiết, không chỉ số cuối cùng

Cash Flow Statement(báo cáo dòng tiền) không chỉ là công cụ để xem số dư cuối cùng của công ty còn bao nhiêu tiền, mà còn là câu chuyện ẩn chứa trong từng phần. Nhà đầu tư cần xem dòng tiền từ hoạt động kinh doanh có bền vững không, dòng tiền từ hoạt động đầu tư phản ánh tương lai như thế nào, và dòng tiền từ hoạt động tài chính cho biết công ty có độc lập hay phụ thuộc vay mượn.

Hiểu sâu về dòng tiền(Cash Flow Statement) sẽ giúp nhà đầu tư ra quyết định hợp lý hơn, tránh bị mê hoặc bởi những con số ảo nhưng không bền vững thực sự.