## Khi giá cổ phiếu giảm, nhà đầu tư cần hiểu rõ P.E. Ratio

Khi thị trường chứng khoán giảm và giá cổ phiếu ở mức có vẻ hấp dẫn, câu hỏi khiến nhà đầu tư do dự là "Giá này có thực sự rẻ không?" "Hiện tại có nên mua vào không?" và "Nếu mua rồi thì khi nào sẽ có lợi nhuận?"

Khó khăn trong việc quyết định đầu tư này xuất phát từ việc định giá cổ phiếu dựa trên dữ liệu và số liệu. Nhà đầu tư giá trị (Value Investor) thường dựa vào P.E. Ratio, một chỉ số phổ biến để xác định xem cổ phiếu đó có rẻ hay đắt. Tuy nhiên, nhiều người thường không hiểu rõ P.E. Ratio là gì và có thể dùng để hỗ trợ quyết định đầu tư như thế nào.

## P.E. Ratio là gì? Ý nghĩa mà nhà đầu tư cần biết

**P.E. Ratio** viết tắt của "Price per Earnings Ratio" hay "Tỷ số giá trên lợi nhuận", là con số thể hiện rằng "nếu nhà đầu tư bỏ tiền mua cổ phiếu ở mức giá hiện tại, thì phải chờ bao lâu để thu hồi vốn từ lợi nhuận của công ty". Về mặt toán học, con số này được tính bằng cách lấy giá cổ phiếu hiện tại chia cho EPS của công ty.

Tầm quan trọng của P.E. Ratio nằm ở khả năng cung cấp một chuẩn chung để so sánh nhiều cổ phiếu trong thị trường. Dù mỗi cổ phiếu có giá khác nhau, P.E. Ratio vẫn có thể cho biết mức độ đắt hay rẻ theo góc độ tương đối.

## Cách tính P.E. Ratio và tầm quan trọng của EPS

Cách tính P.E. Ratio rất đơn giản: **P.E. = Giá cổ phiếu ÷ EPS**

Hai biến số này đóng vai trò quan trọng:

**Giá cổ phiếu (Price)** là mức giá hiện tại mà nhà đầu tư phải trả để mua một cổ phiếu. Nếu mua ở mức giá thấp, P.E. sẽ thấp theo, điều này có nghĩa nhà đầu tư cần ít thời gian hơn để thu hồi vốn.

**Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS - Earnings Per Share)** được tính bằng lợi nhuận ròng của công ty chia cho tổng số cổ phiếu. Nó cho biết mỗi cổ phiếu sẽ nhận được phần lợi nhuận bao nhiêu mỗi năm. Cổ phiếu có EPS cao thể hiện khả năng sinh lợi cao hơn của công ty. Dù giá cổ phiếu cao, P.E. vẫn có thể thấp nếu EPS cao, vì mẫu số lớn hơn sẽ làm P.E. giảm xuống.

**Ví dụ:** Nhà đầu tư mua cổ phiếu với giá 5 đồng, trong khi EPS là 0.5 đồng. P.E. sẽ là 10, nghĩa là phải chờ 10 năm để thu hồi vốn (0.5 × 10). Sau 10 năm, vốn đã hoàn lại, toàn bộ lợi nhuận sau đó là lợi nhuận ròng.

**Càng thấp P.E. Ratio, cổ phiếu càng rẻ và thời gian thu hồi vốn càng nhanh.**

## Forward P.E. vs Trailing P.E. dữ liệu nào phù hợp để đầu tư

Nhà đầu tư sẽ thấy hai loại P.E. trong thị trường, mỗi loại có cách tính và nguồn dữ liệu khác nhau:

( Forward P.E. - Nhìn về phía trước

**Forward P.E.** lấy giá cổ phiếu hiện tại chia cho EPS dự kiến cho năm tới. Công cụ này giúp nhà đầu tư hình dung khả năng sinh lợi của công ty trong tương lai. Ưu điểm là phản ánh kỳ vọng tăng trưởng của công ty và giúp xác định thời điểm mua cổ phiếu trước khi lợi nhuận tăng.

Tuy nhiên, Forward P.E. có hạn chế: các công ty thường dự báo lợi nhuận thấp hơn để vượt mục tiêu khi công bố kết quả, dẫn đến "ước lượng giả tạo" khiến nhà đầu tư có thể đưa ra quyết định sai lầm. Ngoài ra, các nhà phân tích bên ngoài có thể đưa ra dự báo khác với mục tiêu của công ty, gây nhầm lẫn.

) Trailing P.E. - Dựa trên quá khứ

**Trailing P.E.** lấy giá cổ phiếu hiện tại chia cho EPS thực tế trong 12 tháng qua. Đây là loại phổ biến nhất vì dựa trên dữ liệu đã xảy ra, không dự đoán. Tính toán nhanh, dễ thực hiện.

Tuy nhiên, nó có nhược điểm: hiệu quả trong quá khứ không đảm bảo tương lai, đặc biệt khi công ty vừa trải qua sự kiện quan trọng làm giá cổ phiếu tăng hoặc giảm đáng kể. Trailing P.E. phản ánh chậm các biến động này.

## Những hạn chế của P.E. Ratio mà nhà đầu tư cần lưu ý

Một điểm quan trọng nhiều nhà đầu tư bỏ qua là P.E. Ratio không cố định mãi mãi. EPS có thể thay đổi theo kết quả hoạt động của công ty, do đó P.E. cũng biến đổi theo.

**Tình huống 1: Lợi nhuận tăng** Giả sử nhà đầu tư mua cổ phiếu giá 5 đồng với EPS 0.5 đồng, P.E. = 10. Mong đợi hoàn vốn trong 10 năm. Trong thời gian đó, công ty mở rộng thị trường, EPS tăng lên 1 đồng, P.E. giảm còn 5, nghĩa là thời gian thu hồi vốn rút ngắn còn 5 năm. Nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu này có lợi thế.

**Tình huống 2: Lợi nhuận giảm** Nếu công ty gặp vấn đề như bị hạn chế thương mại hoặc gặp rắc rối pháp lý khiến lợi nhuận giảm còn 0.25 đồng, P.E. sẽ tăng lên 20, và thời gian hoàn vốn là 20 năm.

Rủi ro này cho thấy **P.E. Ratio chỉ là một phần trong quyết định**, cần xem xét chất lượng lợi nhuận, tiềm năng tương lai của công ty và các yếu tố ảnh hưởng đến EPS.

## Không có công cụ đầu tư nào phù hợp cho mọi tình huống

Nhà đầu tư thành công thường không dựa vào một công cụ duy nhất. Trong thị trường biến động, có thể dùng phân tích bổ sung. Nhưng khi có cơ hội chọn cổ phiếu tốt, đừng bỏ lỡ.

P.E. Ratio là công cụ hữu ích để định giá cổ phiếu và giúp xác định thời điểm đầu tư chính xác hơn. Tuy nhiên, đừng quên đây chỉ là một phần trong quá trình ra quyết định. Kết hợp phân tích P.E. Ratio với phân tích cơ bản của công ty, tiềm năng tăng trưởng và các yếu tố khác sẽ là cách làm thông minh, giúp bạn chọn được cổ phiếu đúng giá, chất lượng cao để vào danh mục một cách tự tin.