Hướng dẫn đầu tư cổ phiếu niêm yết: Từ bị "đóng băng" đến cơ hội sau khi mở khóa

Giao dịch bất thường của cổ phiếu sẽ xảy ra những gì?

Trong thị trường chứng khoán Đài Loan, khi một cổ phiếu xuất hiện hiện tượng giao dịch bất thường trong thời gian ngắn, như biến động giá mạnh, khối lượng giao dịch tăng vọt, tỷ lệ vòng quay bất thường cao, Sở Giao dịch Chứng khoán sẽ đưa cổ phiếu đó vào cơ chế quản lý đặc biệt. Các cổ phiếu bị hạn chế giao dịch này trong giới đầu tư gọi là trạng thái “ngồi tù”, tên chuyên ngành là cổ phiếu xử lý niêm yết.

Theo thống kê của Sở Giao dịch Đài Loan, vào tháng 12 năm 2023 đã có 10 cổ phiếu như Hằng Đại, Lực Sơn, Hồng Quang, Hoàng Xương cùng lúc rơi vào trạng thái này. Nhiều nhà đầu tư phát hiện các cổ phiếu này không thể giao dịch nhanh như cổ phiếu bình thường, việc vay ký quỹ cũng bị tạm dừng, thậm chí không thể thực hiện giao dịch trong ngày.

Hệ thống phân cấp quản lý cổ phiếu xử lý

Cổ phiếu xử lý niêm yết không áp dụng theo một quy chuẩn chung, mà phân thành các cấp độ khác nhau dựa trên mức độ bất thường.

Cấp độ 1 xử lý: Khi cổ phiếu lần đầu tiên kích hoạt điều kiện bất thường, Sở Giao dịch áp dụng các biện pháp nhẹ nhàng hơn. Thời gian khớp lệnh là mỗi 5 phút một lần, và nếu một lệnh vượt quá 10 lệnh hoặc tổng cộng vượt quá 30 lệnh thì phải sử dụng phương thức thanh toán bằng kho (trả trước toàn bộ), nhà đầu tư không thể sử dụng vay ký quỹ.

Cấp độ 2 xử lý: Nếu tình trạng bất thường của cổ phiếu kéo dài mà chưa được cải thiện, trong vòng 30 ngày nếu lại đạt tiêu chuẩn xử lý, sẽ nâng cấp lên mức kiểm soát chặt chẽ hơn. Ở giai đoạn này, tần suất khớp lệnh giảm xuống còn mỗi 20 phút một lần, bất kể khối lượng giao dịch là bao nhiêu, đều áp dụng phương thức kho, khiến tính thanh khoản của cổ phiếu giảm mạnh.

Thông thường, thời hạn xử lý là 10 ngày giao dịch, nhưng nếu trong ngày có lượng giao dịch hủy bỏ vượt quá 60% tổng lượng giao dịch, thời hạn sẽ được kéo dài thành 12 ngày giao dịch.

Sự khác biệt thực tế giữa cổ phiếu bình thường và cổ phiếu xử lý niêm yết

Từ giao dịch bất thường đến phân loại quản lý

Tình trạng giao dịch của cổ phiếu từ bình thường chuyển sang hạn chế không xảy ra đột ngột, mà trải qua quá trình nâng cấp rõ ràng.

Giai đoạn cổ phiếu chú ý: Đầu tiên được xếp vào nhóm cổ phiếu chú ý, nhà đầu tư sẽ nhận được cảnh báo rủi ro, nhưng giao dịch không bị hạn chế, phương thức giao dịch vẫn như cổ phiếu bình thường. Các điều kiện kích hoạt bao gồm tăng trưởng giá trong 30 ngày giao dịch vượt quá 100%, tỷ lệ vòng quay trong ngày đạt trên 10% trở lên, v.v.

Giai đoạn cổ phiếu cảnh báo: Nếu giao dịch bất thường của cổ phiếu chú ý kéo dài, cổ phiếu sẽ được nâng cấp thành cổ phiếu cảnh báo, đồng thời đưa vào danh sách cổ phiếu xử lý niêm yết, bắt đầu bị hạn chế giao dịch.

Giai đoạn cổ phiếu xử lý: Khi cổ phiếu liên tiếp đạt điều kiện cổ phiếu chú ý trong 3 đến 5 ngày giao dịch hoặc phù hợp tiêu chuẩn cổ phiếu cảnh báo, chính thức vào danh sách xử lý, các hạn chế giao dịch toàn diện có hiệu lực.

Cổ phiếu xử lý có thực sự tăng giá không? Hai ví dụ minh họa tất cả

Ví dụ tăng giá: Vương Phong Điện tử (6756) vào tháng 6 năm 2021 đã vào giai đoạn xử lý lần 1, trong thời gian này vẫn thể hiện sức mạnh, sau đó nâng cấp lên xử lý lần 2, nhưng giá cổ phiếu tăng tổng cộng 24% rồi cuối cùng được giải hạn.

Ví dụ giảm giá: Cùng thời điểm, A Minh (2609) vào danh sách xử lý do tăng quá lớn, tỷ lệ vòng quay quá cao, nhưng sau đó lại do mất giá quá nhiều trong 6 ngày liên tiếp đã bị đưa trở lại vào danh sách xử lý, sau đó giá cổ phiếu diễn biến ảm đạm.

Sự so sánh giữa hai cổ phiếu cho thấy, xu hướng sau của cổ phiếu xử lý niêm yết tùy thuộc vào chất lượng doanh nghiệp, không phải bị hạn chế giao dịch thì nhất định sẽ tiếp tục giảm.

Logic đằng sau hiện tượng “越關越大尾” (càng hạn chế càng tăng mạnh)

Trong giới đầu tư truyền tai nhau câu nói “越關越大尾” (càng hạn chế càng tăng lớn) của cổ phiếu xử lý, phản ánh đặc điểm của một số loại cổ phiếu:

Trước đó, do nền tảng tốt hoặc thị trường nóng sốt, giá tăng mạnh, sau khi vào cổ phiếu xử lý niêm yết, lượng cổ phiếu nắm giữ tương đối ổn định, thanh khoản bị hạn chế nhân tạo, nhưng khi được giải hạn thì có thể thu hút dòng tiền trở lại, tạo ra một đợt tăng mới. Tuy nhiên, hiện tượng này không phải lúc nào cũng xảy ra, còn cần xem xét:

• Có tồn tại lực lượng bán khống trong thời gian hạn chế gây áp lực giảm giá không
• Doanh nghiệp có tiết lộ thông tin bất lợi trong thời gian hạn chế không
• Tổng thể thị trường có hỗ trợ để cổ phiếu tăng trở lại không

Làm thế nào để đánh giá xem cổ phiếu xử lý niêm yết có đáng để vào hay không?

Phân tích cơ bản: Đánh giá năng lực cạnh tranh cốt lõi của doanh nghiệp, xu hướng doanh thu, tỷ lệ lợi nhuận gộp, lợi nhuận ròng trong báo cáo tài chính. Trạng thái xử lý chỉ phản ánh giao dịch bất thường, không phản ánh chất lượng doanh nghiệp, quyết định đầu tư cần dựa trên tình hình hoạt động của doanh nghiệp.

Quan sát dòng tiền: Do cổ phiếu xử lý không thể vay ký quỹ, dòng vốn chủ đạo rõ ràng hơn. Nhà đầu tư có thể dựa vào dữ liệu cuối ngày để xem ý định mua bán của các tổ chức, từ đó phán đoán có nên theo dòng hay không.

Định giá và đánh giá rủi ro: Xác định xem giá cổ phiếu có nằm trong vùng định giá hợp lý không, nếu cho rằng bị định giá thấp thì có thể tranh thủ trong thời gian hạn chế để chờ đợi cơ hội trong tương lai. Nhưng nếu trong thời gian xử lý giá giảm mạnh, nên tránh mua đuổi.

Tín hiệu tích lũy đi ngang: Trước khi vào, cần xác nhận giá cổ phiếu trong thời gian hạn chế có xu hướng đi ngang tích lũy không, điều này cho thấy dòng tiền tương đối ổn định.

Cổ phiếu xử lý niêm yết có phù hợp để nắm giữ dài hạn không?

Rủi ro cần xem xét: Cổ phiếu xử lý thường có rủi ro cao hơn cổ phiếu bình thường, hành vi giao dịch bất thường có thể phản ánh vấn đề tiềm ẩn. Nếu doanh nghiệp gặp khó khăn trong hoạt động hoặc có rủi ro tài chính, nắm giữ dài hạn có thể đối mặt với thiệt hại lớn.

Ảnh hưởng của môi trường thị trường: Xu hướng chung của thị trường chứng khoán là yếu tố then chốt. Trong môi trường thị trường tăng trưởng, giữ cổ phiếu xử lý có nền tảng vững chắc sẽ có cơ hội tốt hơn; trong thị trường giảm, rủi ro tăng cao.

Phù hợp phong cách đầu tư: Nhà đầu tư ngắn hạn do không thể thực hiện giao dịch trong ngày sẽ bị ảnh hưởng lớn; nhà đầu tư dài hạn thì không bị giới hạn thời gian khớp lệnh, còn có thể tận dụng yêu cầu công bố báo cáo tài chính của doanh nghiệp để nắm bắt tình hình hoạt động kịp thời hơn.

Khả năng chịu đựng rủi ro cá nhân: Nếu nhà đầu tư chấp nhận biến động lớn của giá cổ phiếu và có niềm tin vào triển vọng doanh nghiệp, có thể xem xét nắm giữ dài hạn; ngược lại, nên tránh.

Lời khuyên cuối cùng

Giao dịch hạn chế của cổ phiếu xử lý niêm yết là biện pháp bảo vệ thị trường tạm thời, không phải là rào cản đầu tư vĩnh viễn. Điều quan trọng là:

1. Đừng bị mê hoặc bởi định kiến “bị hạn chế = chắc chắn giảm”
2. Phân tích dựa trên cả cơ bản và dòng tiền để đưa ra quyết định hợp lý
3. Kết hợp khả năng chịu đựng rủi ro và chu kỳ đầu tư để quyết định có nên tham gia hay không
4. Cảnh giác với khả năng giảm mạnh trong thời gian hạn chế, chờ điểm vào phù hợp và ổn định hơn