Làm thế nào để tính cổ tức cho hợp lý? Hướng dẫn so sánh thực tế giữa cổ tức bằng cổ phiếu và cổ tức bằng tiền mặt

投资者買入上市公司股票後，當公司獲利會向股東派發股利作為回報。但許多投資者都疑惑：股息怎麼算？拿股票和拿現金到底哪個更賺？本文將深入拆解股利分配機制，教你精準計算收益差異。

兩種分紅方式，收益天差地別

上市公司分紅有兩種形式。一種是現金股利，直接打錢到投資者帳戶；另一種是股票股利（送股），增加投資者持股數量。

現金股利要求公司帳上有充足現金，派息後會直接減少公司可用資金，對流動性有壓力。股票股利門檻更低，只要符合分配條件就能實施，公司現金狀況再緊張也能進行。

但對投資者來說，兩種方式的實際收益效應完全不同。

股息怎麼算：三種派息方式的計算全解

純現金派息

計算公式：持股數量 × 每股現金股利 = 現金收益

實例：假設你持有鴻海1000股，公司宣布每股派息5.2元

• 現金收益 = 1000 × 5.2 = 5200元
• 扣稅5%後實際到帳 = 5200 × 0.95 = 4940元

現金到手快，但需繳個稅，稅率與持股時長掛鉤。

純股票派息

計算公式：(持股數 ÷ 配股基數) × 配股比例 = 新增股數

實例：假設持有國泰金1000股，公司每10股送1股

• 新增股數 = (1000 ÷ 10) × 1 = 100股
• 派息後總持股 = 1000 + 100 = 1100股

關鍵是派息後雖然股數增加了，但由於"除權"，每股價值會相應下降，總權益在理論上保持不變。

混合派息

部分公司同時發放現金和股票。以鴻海為例，可能同時派發每股1元現金 + 每10股送1股。

• 現金部分 = 1000 × 1 = 1000元
• 股票部分 = (1000 ÷ 10) × 1 = 100股
• 實際收益 = 100股新股 + 1000元現金（扣稅後）

除權除息如何影響你的收益？

派息後股價會出現斷層，這就是"除權"或"除息"。理解這個機制對判斷真實收益至關重要。

除息價計算（現金派息）

計算公式：除息價 = 登記日收盤價 - 每股現金股利

實例：A公司登記日收盤價66元，派息每股10元

• 除息價 = 66 - 10 = 56元
• 股價跌了10元，但你獲得10元現金，理論收益不變

除權價計算（股票派息）

計算公式：除權價 = 登記日收盤價 ÷ (1 + 配股率)

實例：A公司登記日收盤價66元，每10股送1股（配股率0.1）

• 除權價 = 66 ÷ 1.1 = 60元
• 股價下跌了6元，但你多持1股，理論價值不變

混合派息的除權息價

計算公式：除權息價 = (登記日收盤價 - 每股現金股利) ÷ (1 + 配股率)

實例：A公司派息每10股送1股 + 派息1元，登記日收盤66元

• 除權息價 = (66 - 1) ÷ 1.1 = 59.09元

派息前後，你的總資產在理論上應該相等，差異來自股價後續是否"填權"。

股票股利 vs 現金股利：投資者真實對比

現金股利的優劣

優勢：

• 收益立竿見影，資金自由度高
• 不稀釋股權，持股比例不變
• 適合需要現金流的投資者

劣勢：

• 需繳稅，實際收益被侵蝕
• 錯過長期股價上漲機會
• 對看好公司前景的投資者不利

股票股利的優劣

優勢：

• 免稅或低稅，留存收益更多
• 股數增加，參與未來成長
• 長期複利效應更顯著

劣勢：

• 股權被稀釋（短期），每股價值下降
• 現金流壓力，難以靈活支配
• 需要等待"填權"才能體現收益

數據對比：同樣100萬投資，派息後的差異

假設100萬投資某股票，年度派息率5%：

現金股利路線：

• 獲得現金5萬元
• 扣稅5%，實際到帳4.75萬元
• 可自由配置或提現

股票股利路線：

• 增持5%股數，總持股變為105萬價值
• 理論上無稅損耗
• 若後續股價漲15%，總資產變為120.75萬
• 若股價跌10%，總資產變為94.5萬

長期看，若公司發展良好，股票股利的複利收益遠超現金股利。

派息資訊如何查詢？

透過官方管道查詢

各上市公司會在企業官網發布派息公告，部分大型公司還彙總了歷史派息記錄供投資者查閱。

透過交易所查詢

以台灣為例，可在台灣證券交易所官網查詢除權除息預告表和計算結果表。表中詳細列出每家公司的派息時間、方式、比例等關鍵資訊。

最後建議

派息是公司向投資者的價值回饋，但真實收益還需考慮稅務、後續股價走勢等因素。股息怎麼算不僅是簡單的數學題，更要結合你的投資期限和風險承受力來選擇。

長期投資者更適合股票股利的複利效應，短期交易者則更看重現金股利的流動性。無論選擇哪種方式，理解派息機制、學會精準計算是理性投資的基礎。