Thời đại chuyển đổi của khai thác Bitcoin: Từ "sân chơi năng lượng" đến "trung tâm AI" của sự tái sinh ngành công nghiệp

Khi giá Bitcoin dao động quanh mức $87,700 USD, những thương vụ lợi nhuận khổng lồ trong quá khứ đang trải qua cuộc tái cấu trúc mô hình kinh doanh toàn diện. Nhưng mùa đông này đã thúc đẩy một cơ hội bất ngờ — ngành khai thác mỏ đang trở thành một lĩnh vực mới trong hạ tầng trí tuệ nhân tạo.

Khủng hoảng: Lợi nhuận khai thác truyền thống sụp đổ

Dữ liệu không nói dối. Tỷ lệ băm đã giảm xuống còn 39.4 USD/PH/s/ngày, chạm mức thấp lịch sử, trong khi điểm hòa vốn của phần lớn thợ mỏ vẫn ở mức 40 USD. Mạng lưới tỷ lệ băm dù lớn tới hơn 1 Zettahash, nhưng lợi nhuận của thợ mỏ trong quý 4 lại giảm mạnh, chi phí đơn vị tăng lên đến 137,8 nghìn USD cho mỗi Bitcoin.

Hiệu suất tài chính của các công ty khai thác niêm yết là minh chứng rõ ràng nhất — phần lớn đều lỗ. Để cầm cự, một số doanh nghiệp bắt đầu giảm tốc hoạt động, khiến tỷ lệ băm toàn mạng giảm 8%. Đây không chỉ là biến động giá, mà còn là khủng hoảng cấu trúc: cạnh tranh về sức mạnh tính toán ngày càng gay gắt, khấu hao phần cứng gia tăng, chi phí vay vốn cao trong môi trường lãi suất cao, ba áp lực cùng lúc đổ dồn.

Chuyển đổi: Tỷ lệ băm hướng tới AI và tính toán hiệu năng cao

Trong hoàn cảnh tuyệt vọng này, các thợ mỏ đã phát hiện ra tài sản ẩn lớn nhất của mình — hợp đồng điện năng quy mô lớn, hạ tầng trung tâm dữ liệu và hệ thống làm mát. Những tài sản từng bị xem là chi phí cố định trong thời kỳ khai thác mỏ, nay trong làn sóng AI đã trở thành những vị trí chiến lược then chốt.

Kết quả của quá trình chuyển đổi đã bắt đầu rõ nét:

Core Scientific trong quý 3 đã chiếm 21% doanh thu từ HPC/AI; TeraWulf chuyển 14% điện năng sang tính toán AI, thậm chí hy sinh công suất khai thác; Iris Energy dù chỉ có 3% doanh thu từ AI, nhưng cổ phiếu đã tăng hơn 4 lần trong năm, thị trường đã bỏ phiếu bằng chân. Bitfarms còn tuyên bố sẽ dần rút khỏi khai thác Bitcoin trước 2027, chuyển đổi các cơ sở tại Washington thành trung tâm tính toán hiệu năng cao hỗ trợ GPU của NVIDIA. Cipher Mining còn có tham vọng mở rộng công suất lên 1.7GW vào năm 2026, chủ yếu phục vụ hoạt động AI, gần đây còn được JPMorgan nâng xếp hạng “nắm giữ”.

Đây không chỉ là “đổi máy khai thác sang AI”, mà là sự đánh giá lại chiến lược về hạ tầng. So với Bitcoin biến động mạnh, các trung tâm dữ liệu AI cung cấp hợp đồng dài hạn ổn định hơn, dòng tiền dự đoán rõ ràng hơn. Thị trường định giá cũng khác biệt rõ rệt — các doanh nghiệp trung tâm dữ liệu thường có P/E từ 20-25 lần, trong khi ngành khai thác truyền thống còn rất thấp. Các tổ chức đầu tư đã nhận ra xu hướng này, cổ phiếu ngành khai thác bắt đầu tách khỏi diễn biến của Bitcoin, thậm chí còn tăng ngược thị trường.

Chuyển đổi năng lượng xanh: Tối ưu chi phí và ESG cùng thắng

Trong bối cảnh chi phí năng lượng đè nặng, năng lượng tái tạo không còn chỉ là “lựa chọn thân thiện môi trường”, mà đã trở thành “đòi hỏi bắt buộc để tồn tại”. Các doanh nghiệp đang tìm kiếm nguồn điện xanh giá rẻ nhất toàn cầu — Sangha Renewables khai trương cơ sở khai thác năng lượng mặt trời 20MW tại Ector, Texas; Phoenix Group vận hành 30MW thủy điện tại Ethiopia; Canaan hợp tác xây dựng trang trại gió tại Texas, phát triển các máy khai thác thông minh tối ưu năng lượng AI.

Iceland nhờ nguồn địa nhiệt dồi dào đã trở thành điểm đến huyền thoại của các thợ mỏ toàn cầu, cùng Texas, Canada tạo thành bản đồ khai thác xanh toàn cầu. Theo nghiên cứu của Cambridge, đến năm 2025, hơn 52.4% năng lượng dùng cho khai thác Bitcoin sẽ đến từ nguồn tái tạo, trong đó gió và thủy điện chiếm 42.6%, năng lượng hạt nhân 9.8%, tăng mạnh so với năm 2022.

Chuyển đổi cấu trúc năng lượng này vừa giảm chi phí (điện chiếm phần lớn chi phí khai thác), vừa đáp ứng yêu cầu về quản lý và nhà đầu tư ESG. Tránh lặp lại bài học của Tether khi đóng cửa do giá năng lượng ở Uruguay tăng vọt, đã trở thành bài học chung của ngành.

Triển vọng: Bí quyết thành bại của sự chuyển đổi

Phân tích ngành cho thấy các công ty khai thác niêm yết tại Mỹ do cạnh tranh quốc tế đã mất thị phần, các doanh nghiệp nợ nần chồng chất có triển vọng ảm đạm. Nhưng những đơn vị chuyển đổi thành công như Iris Energy, Cipher Mining, CleanSpark lại được các tổ chức phố Wall săn đón, mục tiêu cổ phiếu liên tục được nâng.

Dự kiến đến năm 2026, tỷ lệ chuyển đổi sang AI/HPC sẽ đạt 35%, quy mô ngành phụ trợ có thể lên tới hàng trăm tỷ USD. Bản chất của cuộc chuyển đổi này là thử thách ai có thể tái phân bổ sức mạnh tính toán dư thừa và lợi thế năng lượng vào các lĩnh vực có tiềm năng tăng trưởng cao nhất trong tương lai.

Nói ngắn gọn, ngành khai thác Bitcoin đang trải qua một cuộc đổi mới khốc liệt. Những người chiến thắng cuối cùng sẽ không còn là các thợ mỏ đơn thuần, mà là những nhà vận hành hạ tầng AI thành công, sở hữu nguồn năng lượng xanh chi phí thấp và có khả năng thích nghi linh hoạt.