Đồng yên sắp tăng giá? Khi nào tỷ giá USD/JPY sẽ đảo chiều【Hướng dẫn đầu tư 2026】

Khi nào đồng Yên Nhật có thể đảo chiều xu hướng giảm? Trước cuối năm có thể đón nhận cơ hội tăng giá không? Tháng 11, tỷ giá USD/JPY vượt mốc 157, lập mức thấp mới trong 34 năm, đợt giảm giá này đã kéo dài gần 10 tháng. Tuy nhiên, dựa trên dự báo của nhiều ngân hàng lớn và thái độ của ngân hàng trung ương, khả năng đồng Yên Nhật tăng giá đang dần hình thành.

Tại sao đồng Yên Nhật liên tục yếu đi? Phân tích nguyên nhân cốt lõi

Hiệu suất của đồng Yên Nhật gần đây yếu ớt chủ yếu xuất phát từ hai mâu thuẫn lớn:

Sự mở rộng chênh lệch lãi suất do chính sách khác biệt — Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dù đã nâng lãi suất tích cực lên 0.5% vào tháng 1 năm 2025 (mức cao nhất kể từ 2007), nhưng sau đó giữ nguyên trong 6 tháng tiếp theo. Trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vẫn duy trì lãi suất cao, chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật vẫn trên 200 điểm cơ bản. Khoảng cách này tạo ra không gian chênh lệch lợi nhuận lớn, dòng vốn liên tục rút khỏi Nhật Bản để kiếm lợi, đẩy đồng Yên xuống.

Triển vọng tài chính gây lo ngại — Chính sách chi tiêu tích cực của chính phủ Nhật Bản, dù thúc đẩy kinh tế ngắn hạn, nhưng làm tăng lo ngại về khả năng duy trì nợ dài hạn. Những lo ngại này càng làm giảm nhu cầu của nhà đầu tư quốc tế đối với tài sản Nhật, gây áp lực giảm giá đồng Yên.

Ba điểm kích hoạt tăng giá đồng Yên Nhật

Trong bối cảnh hiện tại, có ba biến số quan trọng có thể thay đổi hướng đi của USD/JPY:

1. Tín hiệu chính sách của ngân hàng trung ương trở thành tâm điểm — Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong cuộc họp tháng 12 xác lập lộ trình nâng lãi suất mới, kỳ vọng về đồng Yên sẽ lập tức đảo chiều. Theo định giá hiện tại của thị trường, bất kỳ phát biểu hawkish rõ ràng nào cũng đủ để gây ra phản ứng kỹ thuật giảm mạnh, có thể đẩy tỷ giá về mức 150 hoặc thấp hơn.

2. Chu kỳ hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bắt đầu — Khi dấu hiệu tăng trưởng kinh tế Mỹ chậm lại rõ ràng hơn, kỳ vọng giảm lãi suất sẽ tăng trở lại. Nếu Fed thực hiện cắt lãi suất liên tiếp như dự kiến, đồng USD sẽ mất sức hấp dẫn, giá trị của đồng Yên như một đồng tiền trú ẩn truyền thống sẽ nổi bật hơn, đây sẽ là yếu tố thúc đẩy đồng Yên tăng giá.

3. Chính phủ can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại hối — Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản gần đây đã phát đi cảnh báo mạnh mẽ nhất về tỷ giá kể từ 2022, ngụ ý chính phủ có thể xem xét can thiệp để bảo vệ tỷ giá. Nếu thực sự thực hiện can thiệp, sẽ thay đổi hoàn toàn kỳ vọng của thị trường trong ngắn hạn, đẩy USD/JPY giảm mạnh.

Các ngân hàng lớn dự báo như thế nào? Triển vọng tỷ giá trong tương lai

Báo cáo mới nhất của Morgan Stanley chỉ ra rằng, tỷ giá USD/JPY hiện đã lệch quá xa so với giá trị hợp lý. Ngân hàng này dự đoán, trong bối cảnh Mỹ chậm lại kinh tế thúc đẩy Fed cắt lãi suất, đồng Yên Nhật có thể tăng giá gần 10% trong vài tháng tới. Cụ thể, khi lợi suất trái phiếu Mỹ giảm dần, sự lệch pha này sẽ được điều chỉnh vào Quý 1 năm 2026, dự kiến tỷ giá USD/JPY sẽ về mức 140 yên.

Tuy nhiên, ngân hàng cũng cảnh báo rằng, nếu kinh tế Mỹ bật lại sau giữa năm, nhu cầu chênh lệch lợi nhuận mới sẽ đẩy đồng Yên xuống, trì hoãn quá trình tăng giá. Về mặt kỹ thuật, USD/JPY chỉ có cơ hội giảm thực sự khi dưới 156.70, còn trong ngắn hạn vẫn có khả năng thử thách các mức cao hơn.

Tổng quan về xu hướng chính sách của ngân hàng trung ương và triển vọng

Trong hai năm qua, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã trải qua những bước ngoặt lịch sử:

Tháng 3 năm 2024 — Kết thúc chính sách lãi suất âm, lần đầu nâng lãi sau 17 năm, lãi suất chính sách lên 0 đến 0.1%. Phản ứng của thị trường khá bình thường, đồng Yên lại tiếp tục yếu đi do chênh lệch lãi suất mở rộng.

Tháng 7 năm 2024 — Nâng lãi thêm 15 điểm cơ bản lên 0.25%, mức tăng vượt dự kiến gây chấn động thị trường. Sau cú giảm mạnh ban đầu, đồng Yên tăng 4 ngày liên tiếp, rồi duy trì đà tăng trong một tháng, nhưng đồng thời kích hoạt việc đóng vị thế chênh lệch lợi nhuận quy mô lớn, khiến thị trường chứng khoán toàn cầu giảm mạnh.

Tháng 9 năm 2024 — Tạm dừng nâng lãi, giữ nguyên 0.25%, phù hợp dự kiến. Sau đó, đồng Yên bắt đầu có dấu hiệu dừng giảm rõ rệt.

Tháng 1 năm 2025 — Một bước ngoặt lớn, lãi suất chuẩn tăng lên 0.5%, mức tăng lớn nhất kể từ 2007. Các yếu tố thúc đẩy gồm CPI cốt lõi tăng 3.2% so cùng kỳ và tiền lương trong đàm phán lao động tăng 2.7%. Việc nâng lãi thúc đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ tăng, khiến đồng Yên USD có xu hướng dao động mạnh.

Sau năm 2025 — Trong vòng 6 tháng, lãi suất chính sách duy trì ở 0.5%, trong khi USD/JPY lại dần tăng lên trên 157, cho thấy việc nâng lãi đơn thuần khó có thể chống lại chênh lệch lợi nhuận Mỹ-Nhật. Thị trường hiện đang chờ tín hiệu hành động tiếp theo của ngân hàng trung ương.

Các biến số nhà đầu tư cần chú ý

Xu hướng CPI — Lạm phát của Nhật hiện ở mức thấp so với toàn cầu, tạo không gian cho ngân hàng trung ương điều chỉnh chính sách. Nếu CPI tăng trở lại nhanh, kỳ vọng nâng lãi sẽ mạnh mẽ hơn, có lợi cho đồng Yên.

Dữ liệu tăng trưởng kinh tế — GDP và PMI sẽ quyết định ngân hàng trung ương có thể tăng cường nâng lãi hay không. Hiện tại, tăng trưởng kinh tế Nhật ổn định trong nhóm G7, nhưng nếu có dấu hiệu chậm lại rõ ràng, sẽ làm giảm nền tảng tăng giá của đồng Yên.

Chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu — Xu hướng chính sách của Fed, ECB ảnh hưởng trực tiếp đến chênh lệch lợi nhuận. Dự kiến Fed sẽ giảm lãi suất là yếu tố tích cực nhất thúc đẩy đồng Yên tăng giá hiện nay.

Rủi ro địa chính trị — Đồng Yên có đặc tính trú ẩn, khi khủng hoảng leo thang, thường được săn đón. Điều này có thể gây biến động phi lý trong ngắn hạn của tỷ giá.

Tóm lại

Dù đồng Yên Nhật đã chịu áp lực giảm giá trong gần 10 tháng, nhưng dựa trên chuyển biến chính sách của ngân hàng trung ương, dự báo của các tổ chức lớn và tâm lý thị trường, khả năng đồng Yên tăng giá đang mở ra. Trong ngắn hạn, USD/JPY vẫn có thể thử thách các mức cao hơn, nhưng trung hạn (đầu 2026) đồng Yên đã trở thành dự báo chủ đạo của nhiều tổ chức.

Với những người có kế hoạch tiêu dùng tại Nhật, có thể chia nhỏ mua vào khi giá thấp; còn với nhà đầu tư ngoại hối, điều quan trọng là theo dõi sát cuộc họp ngân hàng trung ương tháng 12, xu hướng chính sách của Fed và các động thái can thiệp của chính phủ Nhật, vì đây sẽ là yếu tố quyết định xu hướng của USD/JPY. Khuyến nghị nhà đầu tư cần thận trọng phù hợp với khả năng chịu đựng rủi ro của bản thân, và tìm kiếm tư vấn chuyên nghiệp khi cần thiết.