Tình hình bán khống dữ dội, tại sao phe bán khống lại thiệt hại nặng nề?

Toàn cầu thị trường tài chính biến động nhanh chóng, việc bán khống từ chiến lược đầu tư nhỏ bé ngày nào dần trở thành chủ đề chính. Nhưng nhiều nhà đầu tư bán khống thường gặp phải tình trạng bị ép mua giá cao khi lợi nhuận chưa kịp thu về, từ đó từ việc kiếm tiền biến thành thua lỗ lớn trong chớp mắt. Vậy chuyện này thực sự là như thế nào?

Bản chất của行情軋空： cơn ác mộng bị buộc phải mua giá cao

軋空（Short Squeeze） về cơ bản rất đơn giản: Khi nhà đầu tư bán khống kỳ vọng một mã cổ phiếu sẽ giảm giá và vay cổ phiếu để bán, thì giá cổ phiếu lại phản ứng ngược tăng lên, những nhà bán khống này buộc phải mua lại cổ phiếu với giá cao hơn để đóng vị thế. Càng tăng mạnh, nhà bán khống càng lỗ nặng, cuối cùng có thể bị ép đóng vị thế do thiếu ký quỹ — chính là điểm đáng sợ nhất của行情軋空.

Có ba phương thức chính để bán khống. Thứ nhất là vay cổ phiếu từ các cổ đông lâu dài, bán ra rồi chờ giá giảm để mua lại trả lại cho chủ sở hữu ban đầu; thứ hai là qua hợp đồng tương lai, đặt cọc ký quỹ mà không cần sở hữu cổ phiếu thực tế để bán khống; thứ ba là hợp đồng chênh lệch CFD, cũng dùng ký quỹ nhưng không cần chuyển đổi vị thế. Dù là phương thức nào, khi giá cổ phiếu liên tục tăng, đều đối mặt với rủi ro bị yêu cầu ký quỹ bổ sung.

Làm thế nào hình thành行情軋空？Hai điểm bùng nổ chính

Sự kiện GME: Các nhà đầu tư nhỏ lẻ hợp sức chống lại Wall Street

Tháng 9 năm 2020, doanh nhân Canada Ryan Cohen đột nhiên gia nhập ban giám đốc của chuỗi bán lẻ game GME, thúc đẩy giá cổ phiếu từ mức một chữ số tăng vọt gần 20 đô la. Tuy nhiên, nhiều tổ chức trên Wall Street ngay lập tức phát hành báo cáo, tuyên bố GME bị định giá quá cao, đồng loạt vay cổ phiếu để bán khống. Quy mô bán khống thậm chí đạt tới 140% số cổ phiếu lưu hành — vượt quá tổng số cổ phiếu có thể giao dịch trên thị trường.

Thông tin này gây chấn động diễn đàn Reddit của Mỹ, WSB. Với nhiệt huyết của những ký ức tuổi thơ, hàng trăm nghìn nhà đầu tư nhỏ lẻ cùng mua GME. Ngày 13 tháng 1 năm 2021, giá cổ phiếu tăng 50% lên 30 đô la, chỉ sau hai tuần, ngày 28 tháng 1, giá đạt đỉnh 483 đô la. Nhà bán khống bị ép mua lại do thiếu ký quỹ, theo báo cáo truyền thông, thiệt hại hơn 5 tỷ USD. Sau行情軋空, giá cổ phiếu nhanh chóng giảm hơn 80% từ đỉnh.

Sự kiện này làm chấn động thị trường tài chính toàn cầu, sau đó các nhà đầu tư WSB lại đẩy giá các công ty có tỷ lệ bán khống cao như AMC, Blackberry, đều tăng mạnh trong ngắn hạn rồi sụp đổ nhanh chóng.

Tesla: Cải thiện cơ bản thúc đẩy行情軋空 tự nhiên

Khác với thao túng nhân tạo của GME,行情軋空 của Tesla bắt nguồn từ sự cải thiện thực sự về cơ bản. Dù là ông lớn trong ngành xe điện, Tesla vẫn thua lỗ nhiều năm do doanh số chưa lớn, trở thành một trong những cổ phiếu có giá trị bán khống cao nhất thị trường.

Cho đến năm 2020, Tesla chuyển sang có lãi, nhờ vào doanh thu từ nhà máy siêu lớn ở Thượng Hải, giá cổ phiếu bắt đầu tăng vọt. Trong vòng nửa năm, giá từ 350 đô la tăng lên 2318 đô la, sau khi tách cổ phiếu, trong vòng một năm, giá lại vượt 1000 đô la từ mức hơn 400 đô la. Trong hai năm, giá tăng gần 20 lần, nhà bán khống lỗ nặng.

Dù đà tăng của Tesla còn hưởng lợi từ môi trường QE toàn cầu sau đại dịch COVID-19 năm 2020, nhưng đây vẫn là dạng行情軋空 dựa trên cơ bản điển hình.

Phương pháp đối phó với行情軋空？Hai chiến lược tự cứu

Chiến lược 1: Cắt lỗ kịp thời

Nếu tỷ lệ bán khống vượt quá 50% tổng số cổ phiếu lưu hành, dù giá còn yếu, cũng nên sớm đóng vị thế. Lúc này có thể quan sát chỉ số RSI — khi RSI nằm trong khoảng 50 đến 80 thể hiện phe mua mạnh hơn phe bán; khi RSI dưới 20, thị trường đã quá bán, khả năng đảo chiều tăng rất cao. Đối với nhà bán khống, đây chính là tín hiệu cảnh báo cắt lỗ kịp thời. Lợi nhuận nhỏ hoặc lỗ nhỏ không quan trọng, sống sót mới là điều quan trọng nhất.

Chiến lược 2: Theo dõi biến động dòng tiền

Muốn bắt kịp行情軋空, cần theo sát sự thay đổi của vị thế bán khống. Chỉ cần vị thế bán khống vẫn tiếp tục tăng, có thể theo dõi; nhưng khi xuất hiện tín hiệu bắt đầu thu hồi, cần lập tức chốt lời. Bởi vì những lực mua này không dựa trên niềm tin vào triển vọng công ty, mà là do nhà bán khống bị ép mua lại cổ phiếu đã bị đẩy giá cao — khi行情軋空 kết thúc, giá sẽ giảm mạnh về mức hợp lý.

Làm thế nào phòng tránh rủi ro行情軋空？Ba lời khuyên

行情軋空 thường cần hai điều kiện thiết yếu: vị thế bán khống quá cao và sự quan tâm của thị trường cực kỳ lớn. Do đó, nhà đầu tư khi chọn mã để bán khống nên ưu tiên các chỉ số lớn hoặc cổ phiếu có vốn hóa lớn, vì lượng thanh khoản lớn, ít xảy ra tình trạng vị thế bán khống quá cao gây nguy hiểm.

Trong thị trường giảm, tốt nhất chờ đợi sự phục hồi để bán khống, chứ không nên vội vàng bắt đáy. Ngoài ra, nên áp dụng chiến lược phòng hộ rủi ro: một mặt mua các cổ phiếu tiềm năng để đầu tư dài hạn, mặt khác bán khống chỉ số lớn. Nếu tỷ lệ phân bổ 1:1, khi cổ phiếu riêng lẻ tăng vượt thị trường hoặc giảm nhỏ hơn thị trường, nhà đầu tư sẽ có lợi nhuận, đồng thời cân bằng rủi ro hiệu quả.

Quy tắc sinh tồn trong行情軋空

Bán khống về bản chất giống như cướp ngân hàng — dù thành công hay thất bại, việc rút lui an toàn mới là điều quan trọng nhất. Lợi nhuận lớn nhất của nhà bán khống là cổ phiếu về 0, nhưng họ phải đối mặt với cơn ác mộng cổ phiếu có thể tăng gấp nhiều lần, thậm chí hàng chục lần trong ngắn hạn. Điều này khiến bán khống trở thành hình thức đầu tư “lợi nhuận hạn chế, rủi ro vô hạn”.

Trong bối cảnh năm 2022, Mỹ nâng lãi suất, giảm bảng cân đối, chiến tranh Nga-Ukraine, phong tỏa Trung Quốc, chiến tranh công nghệ Mỹ-Trung liên tục xảy ra,行情軋空 vẫn xuất hiện khắp nơi. Nhà đầu tư cần ghi nhớ: ngoài việc chú ý đến biến động thị trường, còn phải quan tâm đến thay đổi về cơ bản và thông tin của cổ phiếu. Một tin tốt có thể khiến chiến lược bán khống tốn công vô ích. Trước行情軋空, quyết tâm cắt lỗ đúng lúc thường quý giá hơn việc cố gắng kiếm thêm lợi nhuận cuối cùng.