Hướng dẫn giao dịch hợp đồng tương lai cổ phiếu: Cách tính ký quỹ, chi phí phí giao dịch một lần cho rõ

Khi đề cập đến công cụ đầu tư, nhiều người nghĩ ngay đến cổ phiếu, nhưng thực ra hợp đồng tương lai cổ phiếu cũng là một dạng sản phẩm phái sinh giúp bạn kiếm lời lớn với số vốn nhỏ. Tuy nhiên, rào cản của hợp đồng tương lai khá phức tạp hơn bạn nghĩ, đặc biệt là cách tính ký quỹ và cấu trúc phí, nếu không nắm rõ dễ mắc sai lầm. Bài viết này sẽ phân tích các cơ chế cốt lõi của hợp đồng tương lai, giúp bạn nhanh chóng làm quen.

Hợp đồng tương lai cổ phiếu là gì?

Nói đơn giản, hợp đồng tương lai cổ phiếu là hợp đồng tiêu chuẩn hóa dựa trên cổ phiếu, có số lượng cố định và ngày đáo hạn. Điểm khác biệt lớn nhất so với cổ phiếu giao ngay là: giá hợp đồng tương lai sẽ dao động theo kỳ vọng của thị trường về xu hướng của tài sản cơ sở trong tương lai, thường phản ứng sớm hơn giá giao ngay để thể hiện tâm lý thị trường.

Lấy ví dụ tại thị trường Đài Loan, nếu nhà đầu tư lạc quan về xu hướng sau, giá hợp đồng tương lai sẽ cao hơn giá cổ phiếu hiện tại; ngược lại thì thấp hơn. Đó là lý do nhiều nhà giao dịch dùng giá hợp đồng tương lai để dự đoán xu hướng cổ phiếu sau này.

Ba điểm hấp dẫn (và ba cạm bẫy) của hợp đồng tương lai

Tại sao có người thích, có người sợ hợp đồng tương lai?

Sức hút chi phí giao dịch thấp

Phí giao dịch cổ phiếu tại thị trường Đài Loan là 0.1425%, cộng thêm thuế giao dịch 0.3%. Nhưng hợp đồng tương lai khác — phí tính theo “một hợp đồng bao nhiêu tiền”, ví dụ TSMC, mua 2 lệnh (tương đương 1 hợp đồng cổ phiếu tương lai), phí chỉ khoảng 10~20 TWD, so với phí cổ phiếu mua 2 lệnh khoảng 570 TWD, chênh lệch rõ ràng. Thuế giao dịch còn thấp hơn, chỉ 0.02%, gần như bằng 1 phần 50 của cổ phiếu.

Điều này giúp các nhà giao dịch tần suất cao tiết kiệm đáng kể chi phí.

Bán khống không bị hạn chế, nhưng rủi ro gấp đôi

Bán khống cổ phiếu phải đối mặt với rủi ro bị bắt buộc mua lại (short squeeze), còn hợp đồng tương lai thì không. Muốn bán khống cứ bán, chỉ cần đến hạn rồi mua bù là xong. Nghe có vẻ tự do hơn, nhưng đồng nghĩa với việc rủi ro ngược chiều cũng tăng gấp bội.

Thuế thân thiện hơn, nhưng không có nghĩa là luôn lời

Cổ tức cổ phiếu phải đóng thuế bảo hiểm y tế hai thế hệ và thuế thu nhập cổ tức, nhóm thuế cao có thể bị đánh tới 30%. Trong khi đó, hợp đồng tương lai khi cổ phiếu chia cổ tức sẽ tự động trừ vào ký quỹ, giúp giảm gánh nặng thuế. Nhưng lợi thế này chỉ đúng khi bạn dự đoán chính xác xu hướng.

Bốn rủi ro tiềm ẩn sau lợi nhuận cao

1. Rủi ro thanh khoản thấp gây khó thoát lệnh

Không phải tất cả cổ phiếu đều có hợp đồng tương lai tương ứng, ngay cả có thì khối lượng giao dịch cũng thường thấp hơn nhiều so với cổ phiếu. Đặt lệnh mua không có người khớp, hoặc bị ép giá không mong muốn, là chuyện thường. Các mã ít phổ biến thường chênh lệch giá mua bán rất lớn.

2. Rủi ro bị gọi ký quỹ tự động cắt lỗ

Hợp đồng tương lai chỉ cần gửi ký quỹ bằng 5~10% giá trị hợp đồng, tưởng chừng nhẹ nhàng, nhưng thực chất là bắt đầu đòn bẩy. Khi thị trường đi ngược dự đoán, ký quỹ sẽ nhanh chóng cạn kiệt. Khi số dư thấp hơn mức duy trì ký quỹ, nhà môi giới sẽ yêu cầu bổ sung. Không bổ sung kịp? Tự động bị đóng vị thế.

3. Đòn bẩy là con dao hai lưỡi

Với đòn bẩy 10 lần, chỉ cần biến động 1% của tài sản cơ sở, tài khoản của bạn sẽ biến động 10%. Nếu dự đoán đúng, lời lớn; sai thì chỉ trong tích tắc có thể mất sạch ký quỹ hoặc nợ nần. Phải thực hiện cắt lỗ nghiêm ngặt, nếu không dễ mất sạch tiền hoặc nợ nần.

4. Chi phí chuyển đổi kỳ hạn (rollover) tiềm ẩn

Hợp đồng tương lai có ngày đáo hạn, muốn giữ lâu dài phải liên tục chuyển hợp đồng. Khi chuyển đổi, có thể lãi hoặc lỗ, tùy thuộc chênh lệch giá giữa hợp đồng gần hạn và xa hạn. Rủi ro này nhiều người mới dễ bỏ qua.

Cách tính ký quỹ hợp đồng tương lai: Công thức cốt lõi và ví dụ

Muốn chơi hợp đồng tương lai, trước tiên phải hiểu rõ ký quỹ. Số tiền này tưởng như là tiền đặt cọc, nhưng thực ra quyết định khả năng duy trì vị thế của bạn.

Ba loại ký quỹ

Ký quỹ ban đầu — số tiền bạn cần chuẩn bị khi mở vị thế

Ký quỹ duy trì — khi số dư thấp hơn mức này, nhà môi giới sẽ yêu cầu bổ sung

Ký quỹ thanh toán — khoản phí mà Sở Giao dịch hợp đồng tương lai thu từ nhà môi giới để phòng ngừa rủi ro vỡ nợ

Mức ký quỹ hợp đồng tương lai cổ phiếu Đài Loan

Sở Giao dịch Tương lai Đài Loan dựa trên độ biến động của cổ phiếu để thiết lập tỷ lệ ký quỹ khác nhau. Thường chia thành 3 mức:

Cổ phiếu ít biến động (như TSMC) áp dụng mức 1: Ký quỹ ban đầu 13.5%, ký quỹ duy trì 10.35%

Cổ phiếu trung bình biến động áp dụng mức 2: Ký quỹ ban đầu 16.2%, ký quỹ duy trì 12.42%

Cổ phiếu biến động lớn áp dụng mức 3: Ký quỹ ban đầu 20.25%, ký quỹ duy trì 15.53%

Ví dụ tính ký quỹ

Lấy hợp đồng tương lai TSMC, giả sử giá cổ phiếu 400 TWD:

Ký quỹ ban đầu = 400 × 2000 cổ × 13.5% = 108,000 TWD

Ký quỹ duy trì = 400 × 2000 cổ × 10.35% = 82,800 TWD

Khi giá cổ phiếu giảm xuống dưới 387.4 TWD, ký quỹ của bạn sẽ thấp hơn 82,800 TWD, nhà môi giới sẽ yêu cầu bổ sung để trở lại mức 108,000 TWD. Nếu tiếp tục giảm xuống 300 TWD (dưới 25% ký quỹ ban đầu), họ có thể tự động đóng vị thế của bạn.

Quy tắc hợp đồng tương lai Mỹ có chút khác biệt, ký quỹ ban đầu và duy trì đều là 20% giá trị hợp đồng, nhưng khi giữ vị thế đối phó (hedge) thì tỷ lệ này có thể thấp hơn.

Phân tích chi phí giao dịch

Ngoài ký quỹ, còn có các khoản phí khác ảnh hưởng đến lợi nhuận của bạn:

Phí giao dịch — các nhà môi giới có mức phí khác nhau, người giao dịch nhiều có thể thương lượng. Dù rẻ nhất cũng tích lũy thành chi phí lớn.

Thuế giao dịch — tại Đài Loan, thuế giao dịch hợp đồng tương lai là 0.02%, thấp hơn cổ phiếu nhưng không hoàn toàn miễn phí.

Chi phí trượt giá (slippage) — khi thị trường biến động nhanh, giá đặt lệnh và giá khớp có thể chênh lệch đáng kể. Cần chú ý khi giao dịch gấp.

Chênh lệch giá gần ngày đáo hạn — hợp đồng gần hạn thường có chênh lệch lớn hơn. Một số hàng hóa đặc biệt như dầu thô còn có chi phí lưu kho, logistics ẩn.

Sáu điều cần biết trước khi nhà mới bước vào thị trường

1. Không phải cổ phiếu nào cũng có hợp đồng tương lai

Trước khi giao dịch hợp đồng tương lai của một cổ phiếu, cần xác nhận có hợp đồng tương lai tương ứng trên sàn hay không.

2. Giao dịch hợp đồng tương lai T+0, mua bán trong ngày

Không như cổ phiếu, hợp đồng tương lai không giới hạn biên độ tăng giảm, có thể mua rồi bán, hoặc bán rồi mua. Nhưng đổi lại, rủi ro cao hơn nhiều.

3. Khối lượng giao dịch thường nhỏ

Các hợp đồng ít phổ biến có chênh lệch giá mua bán lớn, thậm chí giao dịch cũng lỗ. Trước khi vào, cần kiểm tra kỹ lệnh đặt.

4. Hợp đồng gần hạn có khối lượng lớn, xa hạn thanh khoản thấp

Phần lớn nhà giao dịch tập trung vào hợp đồng gần ngày đáo hạn nhất, có khối lượng lớn nhất. Nếu muốn giữ lâu dài, cần chuyển đổi định kỳ sang hợp đồng xa hạn.

5. Đơn vị nhỏ nhất của giá biến động liên quan đến giá cổ phiếu

Với cổ phiếu dưới 10 TWD, đơn vị nhỏ nhất là 0.01 TWD; từ 10 đến 50 TWD là 0.05 TWD; cao hơn thì lớn hơn. Giá cổ phiếu cao hơn sẽ có đơn vị biến động lớn hơn, ảnh hưởng đến chi phí vào ra.

6. Hợp đồng nhỏ (mini) là lựa chọn

1 hợp đồng tiêu chuẩn là 2000 cổ phiếu, nhưng sàn Đài Loan còn cung cấp hợp đồng nhỏ, chỉ 100 cổ. Phù hợp cho nhà đầu tư ít vốn hoặc cổ giá cao.

Làm thế nào để chơi hợp đồng tương lai? Ba nguyên tắc cốt lõi

Kiểm soát đòn bẩy, đừng để đòn bẩy kiểm soát bạn

Đòn bẩy 10 lần nghe có vẻ hấp dẫn, nhưng 1% lỗ là đã mất 10% vốn. Nhiều người mới thua lỗ vì dùng đòn bẩy quá cao. Khuyên nên bắt đầu với 3~5 lần, khi đã thành thạo cắt lỗ rồi mới nâng cao.

Phải đặt lệnh cắt lỗ và chốt lời rõ ràng

Lỗ cổ phiếu có thể để đó chờ hồi phục, nhưng hợp đồng tương lai thì không. Khi thị trường đi ngược, ký quỹ sẽ cạn nhanh, dễ bị đóng vị thế trước khi kịp phản ứng. Trước vào lệnh, cần xác định rõ điểm cắt lỗ, chấp nhận thua lỗ để giữ vốn và tiếp tục giao dịch.

Nắm bắt thời điểm vào ra, đừng dựa vào phân tán để cứu vãn

Nhà đầu tư cổ phiếu thích định kỳ đều đặn, dùng thời gian để đổi lấy không gian. Nhưng hợp đồng tương lai có chu kỳ ngắn, giá biến động nhanh, và có kỳ hạn định kỳ. Phương pháp này không phù hợp, bạn cần dự đoán chính xác điểm vào ra, nếu không dễ bị thị trường “quăng” lại.

Thời gian giao dịch hợp đồng tương lai

Hợp đồng tương lai tại Đài Loan

Thời gian giao dịch bình thường: 08:45 ～ 13:45

Giao dịch sau giờ: 15:00 ～ 05:00 (ngày hôm sau)

Ngày cuối cùng giao dịch hợp đồng tháng đáo hạn: 08:45 ～ 13:30 (kết thúc sớm 15 phút)

Hợp đồng tương lai Mỹ

Thời gian: 06:00 sáng đến 05:00 sáng ngày hôm sau (giờ Đài Bắc, không nghỉ ngày)

Giao dịch hợp đồng Mỹ gần như 24/7, không phân biệt khung giờ.

Kết luận

Hợp đồng tương lai cổ phiếu thực sự là công cụ tài chính có thể giúp bạn kiếm lời lớn với chi phí thấp, nhưng cũng là biểu tượng của rủi ro cao. Thành bại chỉ trong một khoảnh khắc — bạn có thể dự đoán chính xác thị trường hay không, và có kỷ luật quản lý rủi ro hay không.

Đừng để bị mê hoặc bởi chi phí giao dịch thấp, đó chỉ là mặt nổi. Thực tế, điều quyết định thắng thua của bạn là khả năng kiểm soát đòn bẩy, kiên trì cắt lỗ, và nắm bắt thời điểm vào ra. Nếu không làm được những điều này, hợp đồng tương lai chỉ là một trò chơi đánh bạc nhanh, chứ không phải là công cụ đầu tư.

Từ cách tính ký quỹ đến cấu trúc phí, từng chi tiết nhỏ đều có thể ảnh hưởng đến kết quả giao dịch của bạn. Lần tới khi vào lệnh, hãy kiểm tra lại xem bạn đã thực sự hiểu rõ các cơ chế này chưa.