$ZKC期货(ZKCUSDT)、$FIL期货(FILUSDT)行情波动起伏，背后却是全球监管的"冰火两重天"。

Thời gian này cộng đồng Web3 trở nên sôi động, Hong Kong và Nga cùng ra tay nhưng theo những hướng hoàn toàn trái ngược. Hong Kong chính thức công bố sẽ cấp phép phát hành stablecoin vào đầu năm sau, trong khi Nga tuyên bố "Bitcoin không bao giờ được dùng để thanh toán" — lựa chọn của hai quốc gia như đang vẽ bản đồ về quy định toàn cầu cho tiền mã hóa.

Phía Hong Kong là điển hình của "phe ủng hộ". Khung khổ mới yêu cầu các nhà phát hành stablecoin dự trữ 1:1 các tài sản thanh khoản chất lượng cao, toàn bộ quá trình phát hành và lưu ký đều nằm trong khung quy định. Các tổ chức tài chính truyền thống như Standard Chartered Hong Kong đang thành lập công ty liên doanh để chuẩn bị xin giấy phép, cùng với các nhà sở hữu giấy phép VASP hiện có, dự kiến stablecoin tuân thủ quy định có thể trở thành cầu nối thực sự giữa tài chính truyền thống và Web3. Đối với nhà đầu tư tổ chức, rào cản gia nhập đã giảm đáng kể.

Nhìn sang Nga — hoàn toàn theo một hướng khác. Họ vừa thúc đẩy thử nghiệm đồng rúp kỹ thuật số, vừa cấm chức năng thanh toán bằng tiền mã hóa, nhưng cho phép sở hữu và giao dịch hợp pháp, thậm chí hợp pháp hóa hoạt động khai thác mỏ qua luật pháp. Nói cách khác, là sự cân bằng độc đáo giữa "cấm thanh toán, cho phép khai thác", mục đích rõ ràng: bảo vệ chủ quyền tiền tệ của đồng rúp.

Nhìn rộng ra, quy định toàn cầu đã hình thành ba hướng chính: Hong Kong và EU với MiCA đại diện cho "quy định cấp phép", sử dụng các quy tắc rõ ràng để bảo vệ đổi mới sáng tạo; Nga và các quốc gia khác kiên trì "hạn chế thay thế", giữ vững chủ quyền tiền tệ; Mỹ thì theo hướng "khám phá dần dần", qua các luật pháp và chính sách để tìm hướng đi phù hợp.

Năm 2025 thực sự là năm then chốt — giấy phép của Hong Kong đi vào thực thi, MiCA của EU có hiệu lực toàn diện, chính sách của Mỹ đi đúng hướng, tất cả sẽ định hình lại ngành công nghiệp. Đối với người dùng chúng ta, hoạt động xuyên biên giới nhất định phải tuân thủ pháp luật địa phương, tuân thủ quy định là trên hết.

Vấn đề hiện nay là, trong bối cảnh phân hóa quy định như vậy, làm thế nào để cân bằng giữa đổi mới Web3 và phòng chống rủi ro? Bạn nghĩ mô hình quy định mở của Hong Kong có thể thúc đẩy phát triển hơn, hay mô hình ưu tiên chủ quyền của Nga sẽ an toàn hơn?