Nhiều tổ chức dự đoán đồng yên sẽ phục hồi vào năm 2026. Liệu tỷ giá USD/JPY có thể giảm xuống dưới 140?

Hiện tại, chính sách tiền tệ của Mỹ và Nhật Bản đang trong giai đoạn phân kỳ, thị trường đang có những quan điểm phân hóa thú vị về xu hướng của đồng yên trong tương lai — một số tổ chức cho rằng đồng yên đang bị định giá thấp đáng kể, khả năng phục hồi đã mở ra.

Cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trở thành biến số then chốt

Tính đến ngày 25 tháng 11, tỷ giá USD/JPY ở mức khoảng 156.60. Các phát biểu gần đây của các quan chức Fed theo hướng dovish đã thúc đẩy kỳ vọng thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 lên tới 80%, sự thay đổi này đang định hình lại kỳ vọng về tỷ giá hối đoái. Nhóm phân tích của Morgan Stanley chỉ ra rằng, nếu Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất trong bối cảnh có dấu hiệu rõ ràng về sự chậm lại của nền kinh tế, thì đồng yên so với đô la có thể tăng giá gần 10% — khoảng cách này có thể dần dần được giải phóng trong vài tháng tới.

Hai ngân hàng lớn đồng thuận không chính thức

Morgan Stanley dự đoán, tỷ giá USD/JPY có khả năng giảm về mức khoảng 140 trong quý I năm 2026, sau đó phục hồi lên khoảng 147 vào cuối năm. Ngân hàng này cho rằng, tỷ giá hiện tại đã cao rõ rệt so với giá trị hợp lý lịch sử, một khi lợi suất của Mỹ giảm xuống, giá trị hợp lý sẽ còn tiếp tục giảm, điều này sẽ hỗ trợ kỳ vọng đồng yên tăng giá hơn nữa.

Trong khi đó, Ngân hàng Mỹ (Bank of America) đã rút ra kết luận tương tự từ khảo sát hơn 170 quản lý quỹ vào tháng 11. Khoảng một phần ba các quản lý được khảo sát cho rằng đồng yên sẽ là đồng tiền hoạt động tốt nhất vào năm 2026. Căn cứ vào đánh giá của họ là: đồng yên hiện đang bị định giá thấp, và các chính sách can thiệp của chính phủ Nhật Bản cùng Ngân hàng Trung ương có thể sẽ tiếp tục hỗ trợ đồng yên tăng giá.

Áp lực từ phía cung và cơ hội từ phía cầu

Tuy nhiên, Morgan Stanley cũng chỉ ra các yếu tố rủi ro trong nửa cuối năm — khi nền kinh tế Mỹ bước vào giai đoạn phục hồi vào nửa cuối năm tới, nhu cầu giao dịch chênh lệch lãi suất có thể tăng trở lại, gây áp lực giảm giá mới cho đồng yên. Về mặt chính sách tài chính, vị thủ tướng mới của Nhật Bản, Ông Cao Shōna, có lập trường không thuộc dạng mở rộng chính sách lớn, điều này có nghĩa là các yếu tố kích thích còn hạn chế.

Tuy nhiên, từ góc nhìn dài hạn hơn, các tổ chức đồng thuận rõ ràng: giá trị của đồng yên đang dần lấy lại sức hút, mối đe dọa từ can thiệp chính sách cũng cung cấp cho thị trường một tham chiếu mới. Sự phục hồi của tỷ giá đồng yên có thể không phải là một sự kiện đột ngột, mà là một quá trình diễn biến dần dần.