Chính sách thắt chặt của Ngân hàng Trung ương và Áp lực $70K của Bitcoin: Triển vọng Kỹ thuật và Vĩ mô

Triển vọng chính sách tiền tệ thắt chặt hơn từ các ngân hàng trung ương lớn, đặc biệt là quyết định lãi suất dự kiến của Ngân hàng Nhật Bản vào ngày 19 tháng 12, đe dọa đẩy Bitcoin vào vùng điều chỉnh đáng kể quanh mức 70.000 đô la. Các chiến lược gia vĩ mô cảnh báo rằng việc tăng lãi suất thường làm co lại định giá của các tài sản rủi ro cao trong khi đồng thời rút sạch thanh khoản toàn cầu—một sự kết hợp từng gây thiệt hại nghiêm trọng cho tiền điện tử trong quá khứ.

Mô hình lịch sử: Các hành động của BoJ, phản ứng của Bitcoin

Mối liên hệ giữa các điều chỉnh lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản và sự giảm giá của Bitcoin là không thể phủ nhận. Từ năm 2024, mỗi lần thắt chặt chính sách từ Tokyo đều đi kèm với sự giảm mạnh của Bitcoin: tháng 3 giảm 23%, tháng 7 giảm 26%, và tháng 1 năm 2025 ghi nhận mức điều chỉnh 31% đầy sức nặng. Các nhà quan sát thị trường chỉ ra rằng những động thái này kích hoạt hiệu ứng dây chuyền: khi đồng yên tăng giá dựa trên kỳ vọng về lãi suất, các nhà giao dịch tháo bỏ các vị thế carry trade dựa trên yên, vốn đã hỗ trợ các khoản đầu tư rủi ro hơn trên toàn cầu.

Khi đòn bẩy trên các vị thế tính bằng yên được tháo bỏ, sự giảm đòn bẩy lan tỏa qua các thị trường. Những người vay mượn yên giá rẻ để tài trợ cho Bitcoin và các tài sản rủi ro khác đột nhiên đối mặt với các cuộc gọi ký quỹ và đóng vị thế bắt buộc. Cơ chế này giải thích tại sao một cuộc họp chính sách của Tokyo có thể đồng thời thắt chặt điều kiện tín dụng toàn cầu và thúc đẩy các đợt thanh lý Bitcoin nhanh hơn.

Cấu hình kỹ thuật hiện tại phản ánh mô hình nguy hiểm

Biểu đồ hàng ngày của Bitcoin đang vẽ ra một bức tranh đáng lo ngại. Tài sản này đã hình thành một mô hình cờ giảm giá cổ điển—một mô hình tiếp diễn xuất hiện sau các đợt giảm mạnh và các giai đoạn hợp nhất hẹp. Từ đỉnh tháng 11 gần mức 105.000–110.000 đô la, Bitcoin đã hợp nhất trong một phạm vi hẹp trước khi cho thấy dấu hiệu yếu đi trở lại.

Các chuyên gia kỹ thuật xác định mục tiêu di chuyển đo lường nằm trong khoảng 70.000–72.500 đô la nếu đường xu hướng thấp hơn của cờ này bị phá vỡ quyết đoán. Nhiều nhà phân tích đã độc lập đưa ra các mức tương tự, cho thấy sự đồng thuận kỹ thuật rộng rãi quanh vùng giảm này. Mức 70.000 đô la chính là một rào cản tâm lý quan trọng và từng là mức kháng cự trước đó, khiến nó trở thành một mức sàn tự nhiên nơi các nhà mua có thể cuối cùng bước vào—hoặc nơi áp lực bán có thể gia tăng thêm nếu bị phá vỡ.

Sự hội tụ kinh tế vĩ mô tạo ra hai luồng gió ngược

Thời điểm này đặc biệt nguy hiểm vì yếu tố kỹ thuật trùng khớp với một chất xúc tác vĩ mô dự kiến. Một khảo sát của Reuters cho thấy đa số kỳ vọng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất lần nữa trong tháng này, có nghĩa là vị thế của các tổ chức đã phản ánh tâm lý hawkish. Điều này loại bỏ các yếu tố bất ngờ tích cực tiềm năng và khiến Bitcoin dễ bị tổn thương trước toàn bộ sức mạnh của chính sách thắt chặt.

Để có bối cảnh, mối quan hệ giữa sức mạnh của yên và sự yếu đi của Bitcoin còn vượt ra ngoài mối tương quan đơn thuần. Yên mạnh hơn làm giảm lợi nhuận thực cho các nhà đầu tư Nhật Bản đầu tư quốc tế, đồng thời tạo ra áp lực tài chính cho các vị thế vay mượn bằng đồng yên. Mức giá Bitcoin gần 87.65K đô la hiện tại che giấu sự mong manh tiềm ẩn nếu động lực vĩ mô thay đổi.

Điều này có ý nghĩa gì cho vị thế đầu tư

Nếu Ngân hàng Nhật Bản thắt chặt vào ngày 19 tháng 12, dự kiến sẽ thúc đẩy đà giảm nhanh về phía vùng hợp nhất 70.000 đô la. Tiền lệ lịch sử cho thấy Bitcoin có thể kiểm tra mức này một cách quyết đoán trước khi ổn định trở lại. Mô hình cờ giảm giá kỹ thuật cho thấy đây không chỉ là một đợt điều chỉnh tạm thời mà còn có thể là giai đoạn giảm mạnh—đặc biệt nếu việc tháo bỏ đòn bẩy carry trade gia tăng nhanh chóng.

Các nhà giao dịch có ý thức rủi ro nên chuẩn bị cho sự biến động và có thể xem xét lại các vị thế đòn bẩy trước thông báo chính sách. Sự hội tụ của hành động của các ngân hàng trung ương hawkish, cơ chế carry trade và yếu tố kỹ thuật tạo ra một kịch bản trong đó Bitcoin đối mặt với các luồng gió ngược đáng kể trong ngắn hạn bất chấp niềm tin dài hạn.