Biến động tỷ giá yên Nhật tăng mạnh: Ngân hàng trung ương không thể thúc đẩy bằng việc tăng lãi suất, thị trường còn mơ hồ về các chính sách tiếp theo

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản ngày 19 tháng 12 đã đúng hạn tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, nâng lãi suất chuẩn lên 0.75%, tạo mức cao nhất trong gần 30 năm. Tuy nhiên, sau khi công bố tăng lãi suất, tỷ giá USD/JPY lại tiếp tục mạnh lên, phản ánh xu hướng ngược lại khiến thị trường bất ngờ.

Tăng lãi nhưng không thể hỗ trợ đồng yên, tín hiệu thị trường tìm kiếm mà chưa có

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Ueda Kazuo tại cuộc họp báo đã không thể đưa ra hướng dẫn rõ ràng mà nhà đầu tư kỳ vọng. Ông nhấn mạnh sẽ tiếp tục tăng lãi suất, nhưng về thời điểm và mức độ tăng lãi suất lại mơ hồ, cho biết khó có thể xác định trước mức trung lập của lãi suất, dự kiến sẽ điều chỉnh dự báo phạm vi sau (hiện tại là 1.0% đến 2.5%).

Các nhà chiến lược của Ngân hàng ANZ Felix Ryan phân tích rằng, mặc dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất, nhưng tỷ giá đồng yên không tăng theo, phản ánh thị trường thiếu sự chắc chắn về hướng chính sách sau này. Ngân hàng này cho rằng, ngay cả khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tiếp tục tăng lãi suất đến năm 2026, chênh lệch lãi suất bất lợi vẫn sẽ hạn chế hiệu suất của đồng yên, dự kiến tỷ giá USD/JPY cuối năm sẽ đạt 153.

Thị trường xem tăng lãi là trung lập, tập trung vào hướng dẫn rõ ràng hơn

Chiến lược gia của T. Rowe Price Masahiko Loo cho biết, thị trường có thể xem quyết định tăng lãi lần này là khá bảo thủ, chủ yếu dựa vào lập trường nới lỏng của Fed và sự gia tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro ngoại hối của nhà đầu tư Nhật Bản. Ngân hàng này duy trì mục tiêu trung hạn cho USD/JPY trong khoảng 135 đến 140.

Nomura Securities chỉ ra vấn đề then chốt: chỉ khi Ngân hàng Trung ương tiết lộ khả năng tăng lãi suất lần tới sớm hơn (ví dụ trước tháng 4 năm 2026), thị trường mới xem đó là lập trường hawkish, từ đó kích hoạt mua đồng yên. Ngược lại, nếu không cập nhật đáng kể dự báo trung lập của lãi suất, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương khó thuyết phục thị trường rằng mục tiêu lãi suất cuối cùng sẽ cao hơn.

Thị trường hoán đổi chỉ số qua đêm (OIS) hiện định giá Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ nâng lãi suất lên 1.00% trong quý III năm 2026. Dự kiến biến động ngắn hạn của tỷ giá yên sẽ tiếp tục cho đến khi Ngân hàng Trung ương cung cấp hướng dẫn chính sách rõ ràng hơn.