Trong xu hướng đồng USD tăng giá, tại sao đồng Đài tệ lại vượt mốc 30? Dự đoán xu hướng và chiến lược đầu tư sau khi USD so với TWD

Trong vòng hai ngày, đồng TWD tăng vọt 10%, phản ứng ngược trong bối cảnh USD tăng giá

Gần đây, đồng TWD đã trình diễn một màn tăng giá khiến người ta phải kinh ngạc. Trong bối cảnh toàn cầu USD đang tăng giá, đồng TWD lại ngược dòng tăng mạnh, chỉ trong hai ngày giao dịch đã tăng gần 10%, điều này hiếm thấy trong các đồng tiền châu Á.

Ngày 2 tháng 5, tỷ giá USD/TWD tăng 5% trong ngày, lập kỷ lục tăng lớn nhất trong 40 năm, kết thúc ở mức 31.064 TWD, đạt mức cao nhất trong 15 tháng. Tuần sau đó, ngày 5 tháng 5, đà tăng của TWD không dừng lại, tiếp tục tăng 4.92%, thậm chí trong phiên còn vượt qua ngưỡng tâm lý 30, đạt mức cao nhất 29.59. Tốc độ tăng giá đáng kinh ngạc này đã thúc đẩy khối lượng giao dịch ngoại hối lập kỷ lục thứ ba trong lịch sử.

So sánh với các đồng tiền châu Á khác, đồng SGD tăng 1.41%, đồng JPY tăng 1.5%, đồng KRW tăng mạnh 3.8%, nhưng tất cả đều không thể sánh bằng tốc độ tăng vọt của TWD. Đáng chú ý, từ đầu năm đến đầu tháng 4, đồng TWD thực tế còn đang trong tình trạng mất giá 1%, một sự đảo chiều đầy kịch tính chỉ trong vòng một tháng đã khiến thị trường chấn động.

Ba lực lượng hợp lực đẩy đồng TWD tăng, dự đoán USD tăng giá là biến số then chốt

Chính sách thuế của Trump và dòng vốn ngoại đổ vào

Trong bối cảnh toàn cầu USD tăng giá, chính phủ Trump tuyên bố hoãn thực thi chính sách thuế đối ứng trong 90 ngày, trở thành nguyên nhân dẫn đến sự đảo chiều của đồng TWD. Thị trường ngay lập tức hình thành hai kỳ vọng lớn: Thứ nhất, các thương nhân toàn cầu sẽ tập trung mua hàng của Đài Loan để tranh thủ trước thời điểm thay đổi chính sách thuế; Thứ hai, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) bất ngờ nâng dự báo tăng trưởng kinh tế của Đài Loan, cộng thêm hiệu quả tích cực của thị trường chứng khoán Đài Loan, những tin tốt này đã thu hút dòng vốn ngoại đổ vào mạnh mẽ.

Chính sách của Ngân hàng Trung ương và lo ngại thị trường

Khi ngày 2 tháng 5, Ngân hàng Trung ương phát đi tuyên bố, cho rằng biến động tỷ giá là do “kỳ vọng của thị trường về khả năng các đối tác thương mại của Mỹ yêu cầu đồng tiền của họ tăng giá”, nhưng không đề cập gì đến các điều khoản về tỷ giá trong đàm phán thương mại Mỹ-Đài. Sự im lặng này chính là câu trả lời — trong quý I, thặng dư thương mại của Đài Loan đạt 23.57 tỷ USD, tăng 23% so với cùng kỳ, thặng dư với Mỹ còn tăng mạnh 134% lên 22.09 tỷ USD. Dưới tác động kép của USD tăng giá và áp lực từ phía Mỹ, áp lực tăng giá của TWD thực sự rất lớn.

Chính phủ Mỹ đã rõ ràng đưa “can thiệp tỷ giá” vào danh sách các trọng tâm xem xét trong “Chương trình công bằng và có đi có lại”, khiến Ngân hàng Trung ương rơi vào thế khó: Một mặt lo ngại đồng USD tăng giá sẽ kéo theo TWD bị tăng giá thụ động, mặt khác không dám can thiệp mạnh như trước để tránh bị liệt vào danh sách thao túng tiền tệ.

Các hoạt động phòng ngừa rủi ro của ngành tài chính tập trung đóng vị thế

Nghiên cứu mới nhất của UBS chỉ ra rằng, hoạt động phòng ngừa rủi ro tỷ giá quy mô lớn của các công ty bảo hiểm và nhà xuất khẩu Đài Loan, cùng với việc đóng vị thế chênh lệch vay mượn đồng TWD, đã làm tăng thêm đà biến động này. UBS ước tính, chỉ cần đưa quy mô phòng ngừa rủi ro ngoại hối trở về mức xu hướng, có thể gây ra áp lực bán USD khoảng 1000 tỷ USD, tương đương 14% GDP của Đài Loan.

Ngành bảo hiểm nhân thọ Đài Loan sở hữu tới 1.7 nghìn tỷ USD tài sản nước ngoài (chủ yếu là trái phiếu Mỹ), nhưng lâu nay thiếu các biện pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá đầy đủ. Nguyên nhân là “trước đây, Ngân hàng Trung ương luôn có thể kiểm soát tốt việc đồng TWD tăng giá mạnh”, nhưng dưới áp lực kép của USD tăng và sự chú ý của Mỹ, lớp bảo vệ này đang dần biến mất. Thống đốc Ngân hàng Trung ương, ông Yang Jinlong, sau đó đã làm rõ rằng ngành bảo hiểm nhân thọ không tăng mạnh hoạt động, nhưng những nghi ngờ của thị trường vẫn chưa hoàn toàn tan biến.

Trong thời kỳ USD tăng giá, đồng TWD còn có thể tăng bao nhiêu?

Ngưỡng 28 không dễ vượt qua

Dù các cuộc đàm phán thuế của Mỹ tiếp tục gây áp lực lên đồng TWD tăng giá, nhưng phần lớn các chuyên gia cho rằng khả năng đồng TWD lên tới 28/USD là rất thấp. Xu hướng toàn cầu USD tăng giá dù sẽ đẩy đồng TWD đi lên, nhưng giới hạn chịu đựng của Ngân hàng Trung ương Đài Loan và cấu trúc thị trường sẽ giữ vai trò cân bằng.

Các tín hiệu từ chỉ số định giá

Chỉ số tỷ giá thực hiệu quả (REER) do Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) tính toán cung cấp tham khảo quan trọng. Chỉ số này lấy 100 làm trung bình, cao hơn 100 cho thấy đồng tiền có thể đang bị định giá quá cao, thấp hơn 100 cho thấy có nguy cơ bị định giá thấp.

Tính đến cuối tháng 3, dữ liệu cho thấy:

• Chỉ số USD khoảng 113, đã thể hiện rõ trạng thái định giá cao (USD đã tăng giá khá đủ)
• Chỉ số TWD duy trì quanh 96, ở mức hợp lý và còn có thể tăng giá
• Chỉ số JPY chỉ 73, KRW là 89 (các đồng tiền của các nước xuất khẩu chính trong khu vực châu Á đều bị định giá thấp)

Sự thật về việc các đồng tiền khu vực đồng loạt tăng

Nếu kéo dài quan sát từ đầu năm đến nay, có thể thấy:

• Tăng của TWD là 8.74%
• Tăng của JPY là 8.47%
• Tăng của KRW là 7.17%

Dù gần đây đồng TWD tăng mạnh, nhưng xét trong phạm vi thời gian rộng hơn, tốc độ tăng giá của nó gần như đồng bộ với xu hướng chung của các đồng tiền khu vực. Điều này cho thấy, sự tăng giá của TWD phần lớn theo xu hướng chung của các đồng tiền châu Á, chứ không phải là một hiện tượng bất thường.

Nhận định lạc quan của UBS

UBS cho rằng đồng TWD còn tiếp tục tăng giá. Phân tích cho thấy, mô hình định giá cho thấy đồng TWD đã chuyển từ mức thấp vừa phải sang mức hợp lý cao hơn 2.7 độ lệch chuẩn; thị trường phái sinh ngoại hối thể hiện kỳ vọng tăng giá mạnh nhất trong 5 năm; kinh nghiệm lịch sử cho thấy, sau các đợt tăng mạnh trong ngày như vậy, thường sẽ không xảy ra điều chỉnh ngay lập tức.

Tuy nhiên, UBS cũng dự đoán rằng, khi chỉ số trọng số thương mại của TWD tăng thêm 3% (gần mức giới hạn Ngân hàng Trung ương chấp nhận), chính thức sẽ tăng cường can thiệp để làm dịu biến động tỷ giá.

Làm thế nào để bố trí đồng TWD trong môi trường USD tăng giá?

Phương pháp giao dịch của các nhà giao dịch dày dạn

Với các nhà đầu tư có kinh nghiệm ngoại hối, có thể kiếm lợi qua hai cách: Thứ nhất, giao dịch trực tiếp USD/TWD hoặc các cặp tiền liên quan trên nền tảng ngoại hối để bắt kịp biến động ngắn hạn, thậm chí giao dịch trong ngày; Thứ hai, nếu nắm giữ tài sản USD, có thể dùng các hợp đồng kỳ hạn và công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro, khóa lợi nhuận từ việc đồng TWD tăng giá trước.

Khuyên bảo dành cho người mới bắt đầu

Những nhà đầu tư mới muốn tham gia đợt biến động này, nhất định phải ghi nhớ các nguyên tắc sau: Thứ nhất, thử nghiệm bằng số vốn nhỏ để làm quen, từ từ kiểm tra chiến lược giao dịch của mình; Thứ hai, tránh đổ xô tăng thêm vị thế, tâm lý ổn định quan trọng hơn việc giao dịch lớn một lần; Thứ ba, tận dụng tài khoản mô phỏng để thử nghiệm chiến lược. Nhiều nền tảng giao dịch ngoại hối cung cấp tài khoản ảo, nhà mới có thể luyện tập trong môi trường ảo, rồi mới dùng vốn thật khi đã tự tin.

Phân bổ tài sản dài hạn

Với nhà đầu tư dài hạn, đồng TWD dự kiến sẽ dao động trong khoảng 30 đến 30.5, có xu hướng mạnh hơn trung và dài hạn. Tuy nhiên, tỷ lệ vị thế tỷ giá không nên vượt quá 5%-10% tổng tài sản, phần còn lại nên phân bổ vào các tài sản toàn cầu khác để giảm thiểu rủi ro tập trung.

Các đề xuất cụ thể:

• Giao dịch USD/TWD với đòn bẩy thấp, cần đặt mức cắt lỗ để bảo vệ vốn
• Theo dõi sát sao các động thái của Ngân hàng Trung ương Đài Loan và tiến trình đàm phán thương mại Mỹ-Đài, điều chỉnh vị thế kịp thời
• Kết hợp đầu tư vào thị trường chứng khoán hoặc trái phiếu Đài Loan để tạo sự cân đối
• Thường xuyên kiểm tra các vị thế ngoại hối, phòng tránh tác động của biến động tỷ giá đến toàn bộ tài sản

Nhìn lại 10 năm: nhịp điệu tăng giảm của USD và TWD

Trong 10 năm qua (tháng 10 năm 2014 đến tháng 10 năm 2024), tỷ giá USD/ TWD dao động trong khoảng 27 đến 34, biên độ 23%, so với biến động của các đồng tiền toàn cầu, TWD khá ổn định. Đồng JPY dao động tới 50% (từ 99 đến 161), gấp đôi so với TWD.

Thực tế, quyền kiểm soát biến động của TWD nằm trong tay Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), chứ không phải Ngân hàng Trung ương Đài Loan. Cụ thể:

2015 đến giữa 2018: Mỹ chậm lại tốc độ thu hẹp bảng cân đối tài sản, tiếp tục thực hiện nới lỏng định lượng, TWD bắt đầu mạnh lên.

Sau 2018: Mỹ bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất, dự định duy trì lãi cao và thu hẹp bảng cân đối, nhưng đột nhiên dịch COVID-19 ập đến năm 2020, Fed phải mở rộng bảng cân đối khẩn cấp, từ 4.5 nghìn tỷ USD lên 9 nghìn tỷ USD, lãi suất về 0. Thứ nhất, USD mất giá, TWD tăng vọt lên 27.

Sau 2022: Lạm phát tại Mỹ vượt kiểm soát, Fed bắt đầu tăng lãi suất nhanh, USD bắt đầu tăng giá mạnh. Dưới tác động của USD tăng, tỷ giá từ 27 đã lên tới khoảng 33, đến tháng 9 năm 2024, Fed kết thúc chu kỳ lãi suất cao, bắt đầu hạ lãi suất, tỷ giá mới trở về khoảng 32.

Dữ liệu lịch sử cho thấy, trong giai đoạn USD tăng giá, tỷ giá TWD/USD phần lớn dao động trong khoảng 30 đến 32. Trong thị trường, tồn tại một “dây thước vô hình”: phần lớn nhà đầu tư nghĩ rằng, khi tỷ giá dưới 30 USD/NTD thì có thể mua vào, trên 32 thì nên bán ra.

Nếu đầu tư dài hạn qua tỷ giá, có thể lấy đây làm chuẩn tham khảo.