Thị trường tiền tệ toàn cầu điều chỉnh lại khi Fed báo hiệu sự thay đổi chính sách, trong khi các ngân hàng trung ương phân kỳ về triển vọng lãi suất

Sự Suy Giảm Dựa Trên Chính Sách Dovish của Đồng Đô La

Phiên giao dịch thứ Năm đã phơi bày một sự thay đổi cơ bản trong kỳ vọng chính sách tiền tệ, định hình lại động thái của thị trường ngoại hối. Đồng đô la Mỹ đã mất giá trên các cặp tiền tệ chính, chạm mức thấp nhiều tháng so với euro, franc Thụy Sĩ và bảng Anh. Chất xúc tác chính: Cục Dự trữ Liên bang đã báo hiệu một quỹ đạo nới lỏng hơn so với những gì thị trường đã định giá.

Việc ngân hàng trung ương giảm lãi suất 25 điểm cơ bản—dù đã dự đoán trước—ít quan trọng hơn so với thông điệp xung quanh nó. Phát biểu của Chủ tịch Fed Powell, dù không rõ ràng là dovish, đã gợi ý khả năng cắt giảm thêm trong tương lai. Như nhà chiến lược ngoại hối của UBS, Vassili Serebriakov, đã lưu ý, “Thị trường đã có kỳ vọng hawkish hơn trước cuộc họp của Fed,” khiến thực tế về một Fed theo hướng dovish trở thành một sự điều chỉnh định giá đáng kể.

Sự Khác Biệt Ngày Càng Rõ Ràng Giữa Các Ngân Hàng Trung Ương Toàn Cầu

Sự chuyển hướng của Fed trái ngược rõ rệt với các tín hiệu thắt chặt tiền tệ phát ra từ các nền kinh tế G10 khác. Ngân hàng trung ương Úc và châu Âu đã cảnh báo khả năng tăng lãi suất, tạo ra một khoảng cách chính sách ngày càng mở rộng, gây áp lực lên đồng đô la và hưởng lợi từ các lựa chọn thay thế có lợi suất cao hơn.

Franc Thụy Sĩ đã nổi lên như người chiến thắng trong phiên sau quyết định của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0%. Mặc dù lạm phát không đạt mục tiêu, Chủ tịch SNB Martin Schlegel đã bác bỏ khả năng lãi suất âm, qua đó thúc đẩy nhu cầu franc. Đồng đô la giảm 0,6% so với franc, đóng cửa ở mức 0.7947—mức thấp nhất kể từ giữa tháng 11.

Hiệu suất các đồng tiền phản ánh sự điều chỉnh rộng hơn này:

• Euro tăng 0,4% lên 1.1740 USD, đạt mức cao nhất kể từ đầu tháng 10
• Bảng Anh giữ vững ở mức 1.3387 USD sau khi chạm mức cao hai tháng trước đó
• Yên Nhật tăng giá, đồng đô la trượt 0,3% xuống 155.61 yên—một mốc tham chiếu quan trọng cho những ai theo dõi tỷ giá đô la-yên
• Đô la Úc giảm 0,2% xuống còn 0.6663 USD sau dữ liệu việc làm thất vọng

Suy Giảm Trong Thị Trường Lao Động Tăng Cường Áp Lực Đối Với Đồng Đô La

Dữ liệu kinh tế củng cố xu hướng dovish của Fed. Các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu tăng 44.000 lên mức điều chỉnh theo mùa là 236.000 trong tuần kết thúc ngày 6 tháng 12, đánh dấu mức tăng hàng tuần lớn nhất trong gần bốn năm rưỡi. Sự suy yếu của thị trường lao động này nhấn mạnh sự mềm mại ngày càng tăng của nền kinh tế, điều này đã biện minh cho chính sách nới lỏng của Fed.

Các số liệu về việc làm từ Úc còn làm rõ hơn câu chuyện này, với dữ liệu tháng 11 cho thấy mức giảm lớn nhất trong tạo việc làm trong chín tháng—một diễn biến gây áp lực lên đồng đô la Úc và báo hiệu căng thẳng trong thị trường lao động của các nền kinh tế phát triển.

Tiêm Thanh Khoản và Hỗ Trợ Tài Sản Rủi Ro

Fed đã công bố một chương trình mua tài sản mới bắt đầu từ ngày 12 tháng 12, với $40 tỷ đô la trong mua trái phiếu chính phủ ngắn hạn cùng với $15 tỷ đô la trong tái đầu tư T-bill, tổng cộng $55 tỷ đô la thanh khoản mới. Sự kết hợp giữa việc cắt giảm lãi suất và mở rộng bảng cân đối đã tạo ra một môi trường rủi ro tăng, gây áp lực lên các đồng tiền trú ẩn an toàn trong khi nâng cao các tài sản đầu cơ.

Thị Trường Tiền Điện Tử Thử Thách Giới Hạn Khả Năng Chấp Nhận Rủi Ro

Bitcoin, như một chỉ số đo lường khả năng chấp nhận rủi ro, phản ánh tâm lý hỗn hợp. Đồng tiền số này giảm xuống dưới ngưỡng tâm lý quan trọng 90.000 trước khi ổn định nhẹ trên mức đó tại 91.008 USD, giảm 1,5%. Sức yếu của tài sản kỹ thuật số này phản ánh áp lực rộng hơn từ lĩnh vực công nghệ sau các kết quả kinh doanh thất vọng của Oracle, làm dấy lên lo ngại về chi phí hạ tầng AI tăng vọt vượt quá lợi nhuận.

Ether chịu áp lực bán mạnh hơn, giảm hơn 4% xuống còn 3.200 USD khi tâm lý rủi ro giảm dần lan rộng qua các thị trường tài sản số.

Nhìn Về Phía Trước

Quỹ đạo của đồng đô la nhấn mạnh một sự định giá lại cơ bản của chính sách tiền tệ toàn cầu và các yếu tố kinh tế. Trong khi Fed chuyển sang hướng dovish còn các ngân hàng trung ương khác báo hiệu thắt chặt, thị trường tiền tệ đang điều chỉnh để phản ánh một thế giới phân kỳ chính sách và hiệu suất kinh tế không đồng đều. Sự kết hợp của dữ liệu lao động yếu, chính sách nới lỏng của Fed và sự khác biệt chính sách xuyên biên giới cho thấy đồng đô la có thể tiếp tục yếu trong ngắn hạn, mang lại lợi ích cho các đồng tiền có lợi suất cao hơn và các tài sản rủi ro.