Thị trường vàng biến động trong nửa thế kỷ | Liệu trong 50 năm tới, vàng có tiếp tục đà tăng trưởng không?

Lý luận dài hạn về đầu tư vàng

Vàng từ xưa đã đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế. Với đặc tính mật độ cao, khả năng kéo dài, lưu giữ lâu bền, vàng không chỉ có chức năng tiền tệ mà còn được ứng dụng rộng rãi trong ngành trang sức và công nghiệp. Nhìn lại 50 năm qua, giá vàng dù có biến động nhưng xu hướng chung là tăng, đặc biệt là năm 2025 liên tiếp lập đỉnh lịch sử. Vậy chu kỳ tăng trưởng kéo dài hơn nửa thế kỷ này có thể tiếp tục trong 50 năm tới không? Vàng thực sự phù hợp để nắm giữ dài hạn hay chỉ phù hợp với giao dịch ngắn hạn? Những câu hỏi này đáng để nghiên cứu sâu hơn.

Quá trình biến đổi giá vàng sau sự sụp đổ của hệ thống Bretton Woods

Để hiểu xu hướng giá vàng hiện đại, cần bắt đầu từ năm 1971. Sau chiến tranh thế giới thứ hai, Mỹ thiết lập hệ thống Bretton Woods, quy định 1 ounce vàng đổi lấy 35 USD, khiến USD thực chất trở thành chứng nhận đổi vàng. Tuy nhiên, cùng với sự phát triển của thương mại quốc tế, khai thác vàng không theo kịp nhu cầu, Mỹ cũng đối mặt với tình trạng chảy vàng ra ngoài quy mô lớn. Tổng thống Nixon khi đó quyết định tháo liên kết USD và vàng, quyết định này đã hoàn toàn thay đổi cấu trúc tài chính toàn cầu.

Trong hơn nửa thế kỷ sau đó, giá vàng quốc tế từ mức 35 USD/ounce đã tăng lên 4.300 USD vào tháng 10 năm 2025, tăng hơn 120 lần. Đặc biệt từ năm 2024 đến nay, tình hình chính trị và kinh tế toàn cầu bất ổn, các ngân hàng trung ương tích trữ vàng, nhà đầu tư săn đón, giá vàng trong năm 2024 đã tăng hơn 104%, và đến năm 2025 còn liên tục lập đỉnh mới.

Phân tích 4 chu kỳ tăng giá của vàng

Chu kỳ thứ nhất (đầu những năm 1970): Khủng hoảng niềm tin sau tháo liên kết

Sau khi USD và vàng tháo liên kết, niềm tin vào USD sụp đổ, người dân sẵn sàng giữ vàng hơn là giữ USD. Giá vàng từ 35 USD tăng vọt lên 183 USD, tăng hơn 400%. Sau đó, do cuộc khủng hoảng dầu mỏ lần thứ nhất, Mỹ phát hành thêm tiền, đẩy giá dầu lên cao, vàng bắt đầu chu kỳ tăng thứ hai, nhưng khi khủng hoảng qua đi và người dân nhận ra tiện ích của USD, giá vàng lại giảm về khoảng 100 USD.

Chu kỳ thứ hai (1976-1980): Động lực từ địa chính trị và lạm phát

Khủng hoảng dầu mỏ Trung Đông lần thứ hai và biến động chính trị toàn cầu (tình hình con tin Iran, Liên Xô xâm lược Afghanistan) gây ra suy thoái kinh tế toàn cầu và lạm phát cao. Giá vàng từ 104 USD tăng vọt lên 850 USD, tăng hơn 700%. Sau khi khủng hoảng kết thúc và Liên Xô sụp đổ, giá vàng giảm mạnh, sau đó dao động dài hạn trong khoảng 200-300 USD trong 20 năm.

Chu kỳ thứ ba (2001-2011): Thị trường bò dài hạn 10 năm

Sự kiện 11/9 kích hoạt chiến tranh chống khủng bố toàn cầu, Mỹ cắt giảm lãi suất, phát hành trái phiếu để trang trải ngân sách, đẩy giá nhà đất tăng cao, rồi phải tăng lãi suất dẫn đến khủng hoảng tài chính 2008. Trong khủng hoảng, Mỹ tái khởi động chính sách QE, vàng bắt đầu chu kỳ tăng dài 10 năm, từ 260 USD lên 1.921 USD, tăng hơn 700%. Sau khủng hoảng nợ châu Âu, giá vàng đạt đỉnh rồi dần ổn định quanh 1.000 USD.

Chu kỳ thứ tư (sau 2015): Nhiều yếu tố thúc đẩy

Chính sách lãi âm của Nhật Bản, châu Âu, xu hướng toàn cầu giảm sử dụng USD, chính sách QE mới của Mỹ năm 2020, xung đột Nga-Ukraine năm 2022, chiến tranh Israel-Palestine và khủng hoảng Vịnh đỏ năm 2023, nhiều yếu tố khác khiến giá vàng ổn định quanh 2.000 USD. Từ năm 2024, giá vàng bắt đầu tăng mạnh, có thời điểm vượt 2.800 USD vào tháng 10. Tình hình Trung Đông leo thang, xung đột Nga-Ukraine biến chuyển, chính sách thương mại Mỹ không chắc chắn, thị trường chứng khoán toàn cầu dao động và chỉ số USD yếu đi liên tục thúc đẩy vàng lập đỉnh mới.

Đánh giá khách quan lợi nhuận đầu tư vàng

Từ năm 1971 đến nay, vàng tăng 120 lần, trong khi chỉ số Dow Jones tăng từ 900 điểm lên khoảng 46.000 điểm, tăng khoảng 51 lần. Nhìn riêng trong 50 năm, lợi nhuận từ đầu tư vàng không thua kém gì thị trường chứng khoán, thậm chí còn vượt trội. Từ đầu năm 2025 đến nay, vàng từ 2.690 USD tăng lên 4.200 USD vào giữa tháng 10, tăng hơn 56%.

Tuy nhiên, vấn đề là, giá vàng không tăng đều đặn. Trong giai đoạn 1980-2000, giá vàng dao động trong khoảng 200-300 USD suốt 20 năm, khi đó đầu tư vàng không mang lại lợi nhuận gì. Trong cuộc đời, có mấy lần 50 năm để chờ đợi? Vì vậy, vàng là công cụ đầu tư xuất sắc, nhưng phù hợp hơn để giao dịch theo xu hướng, chứ không phải nắm giữ dài hạn thuần túy.

Do vàng là tài nguyên tự nhiên, chi phí khai thác và độ khó ngày càng tăng theo thời gian, ngay cả khi chu kỳ tăng kết thúc, giá sẽ giảm trở lại, nhưng mức thấp dần sẽ cao hơn trước. Điều này có nghĩa là về dài hạn, vàng không hoàn toàn mất giá trị, nhà đầu tư cần nắm rõ quy luật này để tránh các hoạt động không cần thiết.

So sánh 5 phương thức đầu tư vàng

1. Vàng vật chất: Mua trực tiếp các loại vàng thỏi, trang sức, ưu điểm là dễ giấu tài sản và có thể đeo trang sức, nhược điểm là giao dịch không tiện lợi.

2. Sổ tiết kiệm vàng: Tương tự chứng nhận giữ vàng, dễ mang theo nhưng ngân hàng không trả lãi, chênh lệch mua bán lớn, phù hợp đầu tư dài hạn.

3. Quỹ ETF vàng: Thanh khoản cao hơn sổ tiết kiệm vàng, giao dịch thuận tiện, nhưng tổ chức phát hành sẽ thu phí quản lý, khi giá vàng không biến động dài hạn thì giá trị sẽ giảm chậm.

4. Hợp đồng tương lai vàng và CFD: Được ưa chuộng nhất với nhà đầu tư nhỏ lẻ. CFD đặc biệt linh hoạt, sử dụng vốn cao, thời gian giao dịch không giới hạn. Phù hợp cho các nhà giao dịch ngắn hạn, theo xu hướng hoặc bắt đáy. Loại hình này dùng ký quỹ, chi phí thấp, có thể mở tài khoản với số vốn nhỏ, thường đòn bẩy 1:100, khối lượng giao dịch tối thiểu 0.01 lot, yêu cầu ký quỹ chỉ từ 50 USD, có thể giao dịch hai chiều bất cứ lúc nào.

5. Quỹ đầu tư vàng: Gián tiếp sở hữu vàng, thanh khoản tốt, phù hợp đầu tư trung dài hạn.

Các khác biệt về logic đầu tư vàng, cổ phiếu, trái phiếu

Ba loại tài sản này có nguồn lợi nhuận hoàn toàn khác nhau:

• Vàng: Lợi nhuận dựa vào chênh lệch giá, không có lãi, quan trọng là thời điểm vào ra
• Trái phiếu: Lợi nhuận từ lãi suất, cần liên tục tăng lượng vị thế và dựa vào chính sách của ngân hàng trung ương để quyết định vào ra
• Cổ phiếu: Lợi nhuận từ tăng trưởng doanh nghiệp, nhấn mạnh khả năng chọn cổ phiếu và giữ dài hạn

Về độ khó: Trái phiếu dễ nhất, vàng xếp thứ hai, cổ phiếu khó nhất.

Về lợi nhuận: Trong 50 năm qua, vàng thể hiện tốt nhất, nhưng trong 30 năm gần đây, cổ phiếu vượt trội hơn, tiếp theo là vàng, cuối cùng là trái phiếu.

Để đầu tư vàng có lợi nhuận, cần nắm bắt chu kỳ xu hướng — thường là thị trường tăng dài hạn → giảm mạnh → dao động ổn định → bắt đầu chu kỳ tăng mới. Nếu có thể bắt đúng xu hướng tăng hoặc giảm mạnh, lợi nhuận sẽ vượt xa trái phiếu và cổ phiếu.

Chiến lược phân bổ đa tài sản

Nguyên tắc lựa chọn cơ bản: “Trong thời kỳ tăng trưởng kinh tế, phân bổ cổ phiếu; trong thời kỳ suy thoái, phân bổ vàng.”

Khi kinh tế tốt, lợi nhuận doanh nghiệp khả quan, cổ phiếu dễ tăng giá; ngược lại, lợi ích của trái phiếu cố định và vàng không sinh lợi sẽ giảm.

Trong thời kỳ suy thoái, lợi nhuận doanh nghiệp giảm, cổ phiếu mất hút; ngược lại, đặc tính giữ giá của vàng và lợi tức cố định của trái phiếu trở thành lựa chọn phòng hộ hàng đầu.

Cách an toàn nhất là dựa trên khẩu vị rủi ro và mục tiêu đầu tư của cá nhân để thiết lập tỷ lệ phù hợp giữa cổ phiếu, trái phiếu và vàng. Trước các sự kiện khó lường như chiến tranh Nga-Ukraine, lạm phát, tăng lãi suất, việc nắm giữ một tỷ lệ đa dạng các tài sản giúp giảm thiểu rủi ro biến động, làm cho danh mục đầu tư ổn định hơn.

Tổng thể, vàng là công cụ đầu tư có giá trị đặc biệt, nhưng để thành công, cần nắm bắt nhịp thị trường, hiểu chu kỳ kinh tế và nguyên lý phòng hộ, để có thể đứng vững trong thị trường biến động không ngừng.