Chương trình giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu, tài sản mã hóa đối mặt với thử thách dài hạn sau đợt phục hồi ngắn hạn

Chính sách chuyển hướng kích thích tâm lý mua vào của thị trường, nhưng lợi suất tăng cao tiềm ẩn rủi ro

Quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào tháng 12 đang đến gần, dự đoán của thị trường đang ngày càng nóng lên. Theo thông tin mới nhất, nhiều thành viên của Fed được Trump bổ nhiệm có xu hướng ủng hộ giảm lãi suất vào tháng 12, sự chuyển hướng chính sách này đã kích hoạt các đợt mua vào tài sản mã hóa vào thứ Ba (9 tháng 12). Bitcoin tăng 2.26% trong ngày, Ethereum từng tăng hơn 8%, xác lập mức cao gần đây gần 3,400 USD. Tuy nhiên, khả năng duy trì đà tăng này vẫn cần theo dõi.

Dự đoán chính sách thúc đẩy, nhưng cải thiện thanh khoản mới là trọng tâm

Fed chính thức ngừng thắt chặt định lượng (QT) vào ngày 1 tháng 12. Kể từ khi bắt đầu chu kỳ thắt chặt vào tháng 6 năm 2022, Fed đã rút khoảng 2.4 nghìn tỷ USD thanh khoản khỏi hệ thống tài chính, chỉ sau giai đoạn thắt chặt từ 2017 đến 2019 trong lịch sử. Kết thúc QT đồng nghĩa với việc thị trường không còn đối mặt với việc rút thanh khoản chủ động nữa, tạo điều kiện cho môi trường tài chính ổn định hơn cho các tài sản rủi ro.

Các tín hiệu từ các lãnh đạo của Fed cũng ủng hộ kỳ vọng nới lỏng chính sách. Số lượng vị trí tuyển dụng trống của Mỹ tháng 10 tăng nhẹ lên 7.67 triệu, nhưng động lực tuyển dụng giảm, số người bị sa thải tăng, cho thấy thị trường lao động vẫn tiếp tục chậm lại. Trong bối cảnh cân nhắc giữa mục tiêu việc làm và lạm phát, Fed có thể theo đuổi nhịp điệu “giảm lãi suất trước, sau đó đặt giới hạn” — giảm 25 điểm cơ bản trước, rồi sau đó ám chỉ không gian nới lỏng hạn chế trong năm tới.

Đằng sau đà tăng vượt trội của Ethereum

Ethereum gần đây thể hiện rõ sức mạnh hơn Bitcoin. Thị trường phổ biến cho rằng điều này xuất phát từ kỳ vọng của nhà đầu tư về ETF staking, cùng với triển vọng ứng dụng token hóa tài sản trở lại trong tầm nhìn. Trong tuần này, Ethereum đã tăng hơn 10%, phản ánh kỳ vọng tích cực của thị trường về sự phát triển của các lớp ứng dụng của nó.

Tuy nhiên, động lực chính của sự phục hồi chung của thị trường tiền điện tử vẫn là kỳ vọng cải thiện thanh khoản. Hiện tại, giá Bitcoin là 87.64K USD, Ethereum là 2.95K USD, trong ngắn hạn, các tài sản này hưởng lợi từ dòng tiền mới. Nhưng nhà đầu tư cần cảnh giác về khả năng đợt phục hồi này có thể chuyển biến thành một sự đảo chiều sâu hơn hay không, điều then chốt nằm ở sự phù hợp giữa các nhịp chính sách tiếp theo và kỳ vọng của thị trường.

Rủi ro tiềm ẩn không thể xem nhẹ

Lợi suất trái phiếu của các quốc gia lớn trên thế giới liên tục tăng, trở thành mối lo ngại hiện tại. Ngay cả khi Fed giảm lãi suất như dự đoán của thị trường, nếu thị trường trái phiếu bắt đầu nghi ngờ tính độc lập chính sách của Chủ tịch Fed mới, Fed có thể buộc phải chuyển sang mở rộng QE để hạ thấp chi phí vay dài hạn. Đặc biệt cần chú ý đến tác động tiềm năng của việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất — khi kỳ vọng đồng yên tăng giá mạnh hơn, các vị thế giao dịch chênh lệch lãi suất trước đó có thể bị đóng, gây ảnh hưởng đến các tài sản rủi ro.

Điều đáng chú ý là, trong bối cảnh kỳ vọng giảm lãi suất và ngừng thắt chặt định lượng, lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn tiếp tục tăng, tạo ra một hiện tượng mâu thuẫn, dự báo thị trường còn nhiều lo ngại sâu sắc về triển vọng kinh tế. So sánh với các cổ phiếu có hiệu suất ổn định dài hạn (như các cổ phiếu có lợi suất trên 7% liên tục 20 năm), thì định giá của các tài sản mã hóa hiện tại vẫn còn biến động khá lớn. Nhà đầu tư nên xem tiền điện tử như một phần của danh mục tài sản rủi ro, chứ không phải là tài sản cốt lõi.

Phân tích kỹ thuật Ethereum: Tìm hướng đi trong vùng tích lũy

Biểu đồ ngày của Ethereum cho thấy đà phục hồi liên tục kể từ ngày 21 tháng 11, đã thành công vượt qua ngưỡng 3,000 USD. Đà tăng chung chưa có dấu hiệu kết thúc, dự kiến sẽ tích lũy trong vùng 3,000 đến 3,600 USD, xây dựng cấu trúc đáy trung hạn theo cách thời gian đổi lấy không gian. Trong ngắn hạn, cần đặc biệt chú ý đến khung thời gian xung quanh ngày 12 tháng 12, đây có thể là điểm mấu chốt để xác định hướng đi của thị trường.

Tổng thể, đà phục hồi ngắn hạn của tiền điện tử hưởng lợi từ kỳ vọng chính sách và cải thiện thanh khoản, nhưng việc đảo chiều vẫn còn sớm. Nhà đầu tư nên vừa tận hưởng lợi nhuận từ đà tăng, vừa theo dõi sát sao diễn biến của thị trường trái phiếu, các chính sách của ngân hàng trung ương, cũng như sự thay đổi trong mối liên hệ với các tài sản truyền thống như cổ phiếu lợi suất cao.