Làn sóng tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang: Thách thức và cơ hội cho nhà đầu tư Đài Loan

Tăng lãi suất ảnh hưởng lan rộng, tài sản Đài Loan đối mặt với sự tái cấu trúc

Kể từ khi bắt đầu quá trình tăng lãi suất vào tháng 3 năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã tổng cộng nâng lãi suất 20 điểm cơ bản, đưa lãi suất chuẩn từ gần 0 lên mức cao kỷ lục trên 5%. Đợt tăng lãi suất này thu hút sự chú ý vì mức độ mạnh mẽ của nó: trong 10 cuộc họp chính sách liên tiếp, Fed đều tăng lãi suất, thậm chí trong nửa năm 2022 đã sáng tạo liên tục tăng 4 tháng, mỗi tháng 75 điểm cơ bản. Động lực phía sau là do lạm phát của Mỹ vào tháng 6 năm 2022 đã chạm mức cao nhất trong 40 năm.

Triển vọng năm 2024, liệu Fed có tiếp tục điều chỉnh chính sách hay không đang được thị trường chờ đợi. Mặc dù lạm phát đã đi vào quỹ đạo giảm, nhưng vẫn còn cách mục tiêu 2% khá xa, đồng thời rủi ro hệ thống ngân hàng cũng không thể xem nhẹ. Theo dự báo của CME Futures, khả năng Fed sẽ dần giảm lãi suất trong năm 2024, dự kiến giảm từ 100 đến 150 điểm cơ bản trong cả năm.

Áp lực mất giá của đồng Đài tệ

Ảnh hưởng trực tiếp của việc tăng lãi suất thể hiện rõ nhất trên thị trường ngoại hối. Khi Mỹ nâng lãi suất tiền gửi, dòng vốn ngoại cạnh tranh mua vào USD để kiếm lợi nhuận, khiến USD tăng giá so với các đồng tiền khác. Chỉ số USD năm 2022 đã tăng 8.5%, trong khi đồng Đài tệ so với USD cùng kỳ mất giá tới 11%.

Hiệu ứng dây chuyền của việc mất giá này không thể bỏ qua. Các mặt hàng nhập khẩu của Đài Loan tính bằng USD, đồng Đài tệ mất giá trực tiếp đẩy giá cả tăng cao. Ví dụ, về mặt tiêu dùng thiết yếu, CPI thực phẩm của Đài Loan năm 2022 tăng 6%, trong đó trứng tăng vọt 26%. Nguyên nhân là do chi phí thức ăn chăn nuôi nhập khẩu tăng, trong đó ngô, lúa mạch và các loại thức ăn chính chủ yếu nhập từ Mỹ (chiếm 22.8% trong tổng nhập khẩu nông sản của Đài Loan).

Để chống lại xu hướng mất giá của tỷ giá, Ngân hàng Trung ương Đài Loan cũng đã bắt đầu tăng lãi suất, tổng cộng tăng 75 điểm cơ bản. Tuy nhiên, so với mức tăng mạnh của Fed, mức độ tăng của Ngân hàng Trung ương Đài Loan khá nhẹ nhàng, khó có thể hiệu quả ngăn chặn xu hướng giảm của đồng Đài tệ.

Logic đằng sau áp lực của thị trường chứng khoán

Ảnh hưởng của việc tăng lãi suất rõ ràng gây áp lực lên thị trường chứng khoán. Có hai cơ chế tác động: thứ nhất, lãi suất tăng trực tiếp làm giảm định giá doanh nghiệp — giá tài sản tài chính tỷ lệ nghịch với lãi suất thị trường, lãi suất càng cao, định giá càng thấp; thứ hai, chi phí vay vốn tăng làm giảm lợi nhuận doanh nghiệp.

Dữ liệu là minh chứng rõ ràng nhất. Chỉ số trung bình chứng khoán Đài Loan năm 2022 giảm 21%, xếp hạng trong 6 nước thấp nhất toàn cầu. Trong cùng kỳ, S&P 500 giảm 17%, Nasdaq giảm tới 30%. Chảy vốn ra ngoài trở thành yếu tố quan trọng thúc đẩy, năm 2022, dòng vốn ròng rút khỏi Đài Loan đạt 41.6 tỷ USD, đứng đầu các thị trường châu Á.

Bước sang năm 2023, thị trường chứng khoán bắt đầu phục hồi, do chu kỳ tăng lãi suất dần đi đến hồi kết, kỳ vọng thị trường Fed chuyển sang giảm lãi suất, tâm lý rủi ro dần được phục hồi. Điều này nhắc nhở nhà đầu tư rằng, tăng lãi suất không phải là yếu tố duy nhất quyết định thị trường chứng khoán, kỳ vọng chính sách chuyển hướng thường mang lại cơ hội phục hồi mạnh mẽ.

Logic ngược của cổ phiếu tài chính và vàng

Không phải tất cả các tài sản đều bị tổn thương trong quá trình tăng lãi suất. Cổ phiếu tài chính lại hoàn toàn ngược lại — tăng lãi suất mở rộng chênh lệch lãi suất tiền gửi, lợi nhuận ngân hàng theo đó tăng lên. Ngân hàng Đài Loan (2834) năm 2022 đạt doanh thu lãi 33.3 tỷ TWD, tăng 38% so với cùng kỳ, giá cổ phiếu cũng tăng gần 20% trong những năm gần đây. Các cơ hội tương tự cũng xuất hiện ở các ngành bảo hiểm và các lĩnh vực tài chính khác.

Vàng và kỳ vọng lãi suất có mối quan hệ nghịch đảo. Khi thị trường dự đoán Fed sẽ tăng mạnh lãi suất, giá vàng chịu áp lực; nhưng khi kỳ vọng chuyển sang giảm lãi suất, vàng bắt đầu tăng giá. Thực tế, vàng liên tục giảm trước cuối năm 2022, nhưng sau đó từ cuối năm lại tiếp tục tăng, chính là do thị trường bắt đầu tiêu hóa kỳ vọng giảm lãi suất.

Chiến lược ứng phó của nhà đầu tư

Đối mặt với tình hình phức tạp do ảnh hưởng của tăng lãi suất, nhà đầu tư phổ thông có thể áp dụng các chiến lược sau:

Chiến lược 1: Mua dài USD trực tiếp
Tăng lãi suất thúc đẩy USD tăng giá, đầu tư vào USD là cách sinh lợi trực tiếp nhất. Ngoài việc đổi tiền qua ngân hàng truyền thống, còn có thể tham gia qua hợp đồng tương lai hoặc hợp đồng chênh lệch (CFD), loại sau cung cấp đòn bẩy lên tới 200 lần, phù hợp với vốn nhỏ để nhanh chóng xây dựng vị thế.

Chiến lược 2: Tối ưu hóa phân bổ cổ phiếu
Bán bớt cổ phiếu có định giá cao (đặc biệt là Cổ phiếu công nghệ), tăng tỷ trọng các cổ phiếu có lợi suất cao, ưu tiên cổ phiếu tài chính. Kết hợp các công cụ ETF để giảm rủi ro của từng vị thế, giúp linh hoạt điều chỉnh phân bổ.

Chiến lược 3: Sử dụng công cụ phòng ngừa rủi ro
Thông qua việc bán khống các chỉ số chứng khoán Mỹ như Nasdaq 100 để phòng ngừa rủi ro giảm của thị trường Đài Loan. Do thị trường chứng khoán Đài Loan có mối liên hệ chặt chẽ với Nasdaq, việc xây dựng vị thế bán khống phù hợp có thể hiệu quả chống lại tổn thất danh mục.

Nắm bắt nhịp điệu của chu kỳ tăng lãi suất

Ảnh hưởng của tăng lãi suất sẽ biến đổi theo nhịp độ chính sách. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, giai đoạn cuối của chu kỳ tăng lãi suất thường tiềm ẩn cơ hội — khi Fed tiến gần đến điểm kết thúc việc tăng lãi suất, kỳ vọng chuyển sang giảm lãi suất, các tài sản trước đó bị áp lực có thể phục hồi mạnh mẽ.

Vì vậy, nhà đầu tư cần dựa trên hiểu biết đầy đủ về cơ chế ảnh hưởng của tăng lãi suất để linh hoạt điều chỉnh vị thế, vừa phòng ngừa rủi ro, vừa chớp thời cơ. Tăng lãi suất không phải là điểm kết thúc, mà là một cơ hội để tái cấu trúc lại danh mục tài sản.