Vàng 2026: Liệu có tiến gần đến đỉnh 5000 đô la? Các yếu tố và phân tích giải thích lộ trình

Trong năm 2025, thị trường vàng đã chứng kiến đà tăng phi mã chưa từng có, khi chạm mốc 4300 USD/ounce vào giữa tháng 10, trước khi giảm xuống vùng 4000 USD vào tháng 11, gây ra các cuộc tranh luận sôi nổi về những gì đang chờ đợi chúng ta trong năm tới: liệu vàng có tiếp tục đà tăng hay đây là một đợt điều chỉnh thực sự?

Động lực thực sự của việc tăng giá vàng: vượt ra ngoài các con số

Việc tăng giá vàng không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả của sự đồng thời của các yếu tố kinh tế và địa chính trị mạnh mẽ. Ban đầu, lo ngại về sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế tại các quốc gia lớn đã thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư đến “khu vực trú ẩn an toàn”, và vàng là lựa chọn hàng đầu. Thêm vào đó, các ngân hàng trung ương bắt đầu dần quay trở lại các chính sách tiền tệ nới lỏng (giảm lãi suất), thúc đẩy dòng vốn chảy vào các tài sản truyền thống an toàn.

Lo ngại về nợ công và bất ổn địa chính trị (căng thẳng Mỹ-Trung, khủng hoảng Trung Đông) đã làm sâu sắc thêm nhu cầu về các công cụ phòng vệ hiệu quả, và vàng đã thể hiện rõ vai trò này một cách xuất sắc.

Dự báo của các ngân hàng lớn: mọi người đều nói về 5000 USD

Ngân hàng HSBC dẫn đầu nhóm lạc quan: dự đoán vàng sẽ đạt 5000 USD/ounce trong nửa đầu năm 2026, với trung bình hàng năm khoảng 4600 USD (so sánh với trung bình 3455 USD của năm 2025).

Ngân hàng Bank of America cũng nâng mức dự báo: hướng tới 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng trong 2026, nhưng cảnh báo về các đợt điều chỉnh ngắn hạn khi chốt lời, với trung bình dự kiến là 4400 USD.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/ounce, dựa trên dòng chảy mạnh hơn của các quỹ ETF vàng và các động thái liên tục của các ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan dự đoán giá sẽ đạt khoảng 5055 USD vào giữa năm 2026, sau khi vàng đã vượt qua các dự báo vào tháng 10 năm 2025.

Tóm lại: Phạm vi phổ biến nhất giữa các nhà phân tích là từ 4800 đến 5000 USD, trung bình hàng năm từ 4200 đến 4800 USD.

8 yếu tố đẩy vàng lên hoặc xuống (hoặc giảm)

( 1. Nhu cầu tổ chức không ngừng

Hội đồng vàng thế giới ước tính tổng nhu cầu trong quý 2 năm 2025 là 1249 tấn, tăng 3% hàng năm, trong khi giá trị tăng 45% lên 132 tỷ USD. Các quỹ ETF vàng đã hấp thụ dòng tiền lớn, nâng tổng tài sản quản lý lên 472 tỷ USD và 3838 tấn nắm giữ, gần đạt đỉnh lịch sử )3929 tấn###.

Khoảng 28% nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển đã thêm vàng vào danh mục lần đầu tiên trong năm ngoái, và họ vẫn giữ vững trong các giai đoạn điều chỉnh.

( 2. Các ngân hàng trung ương mua mạnh

Trong quý 1 năm 2025, các ngân hàng trung ương đã bổ sung 244 tấn vàng, tăng 24% so với trung bình quý của 5 năm trước đó. 44% ngân hàng trung ương toàn cầu hiện đang nắm giữ dự trữ vàng )so với 37% năm 2024###, phản ánh mong muốn đa dạng hóa tài sản khỏi đồng USD.

Chỉ riêng Trung Quốc đã thêm hơn 65 tấn, tiếp tục là tháng thứ 22 liên tiếp mua vào. Thổ Nhĩ Kỳ đã nâng dự trữ lên trên 600 tấn. Hội đồng dự báo các hoạt động mua này sẽ tiếp tục là động lực lớn nhất cho nhu cầu đến hết 2026.

( 3. Cạn kiệt nguồn cung làm tăng áp lực

Sản lượng mỏ đạt 856 tấn trong quý 1 năm 2025 )tăng nhẹ 1%###, nhưng điều này không đủ để lấp đầy khoảng trống giữa nhu cầu ngày càng tăng và nguồn cung hạn chế. Vàng tái chế giảm 1%, do các chủ sở hữu thích giữ lại tài sản dự kiến sẽ còn tăng giá nữa.

Chi phí khai thác toàn cầu đã tăng lên 1470 USD/ounce (mức cao nhất trong một thập kỷ), hạn chế mở rộng sản xuất và làm trầm trọng thêm tình trạng khan hiếm.

( 4. Cục dự trữ liên bang và lãi suất

Cục Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025 )lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024###, ám chỉ các đợt cắt giảm tiếp theo có thể xảy ra. Thị trường dự đoán giảm lãi suất thêm 25 điểm vào tháng 12 năm 2025 (lần thứ ba), điều này có thể làm đồng USD giảm và tăng sức hấp dẫn của vàng.

Các báo cáo của BlackRock cho biết rằng Fed có thể hướng tới mức lãi suất 3.4% vào cuối 2026, làm giảm lợi tức thực của trái phiếu và nâng chi phí cơ hội của vàng.

( 5. Các ngân hàng trung ương toàn cầu hành động đồng bộ

Chính sách nới lỏng tiền tệ của Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Nhật Bản làm yếu tiền tệ nội địa và giảm lợi tức thực, làm tăng sức hấp dẫn của vàng. Trong năm 2025, các chính sách )Fed giảm, ECB thắt chặt###, nhưng môi trường chung vẫn là môi trường thuận lợi, thúc đẩy vai trò của kim loại này như một công cụ phòng vệ.

( 6. Lạm phát và nợ: quả bom hẹn giờ

Nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP, gây lo ngại về tính bền vững của các chính sách tài chính. Điều này đẩy các nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn để bảo vệ khỏi mất giá tiền tệ.

42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế trong vàng trong quý 3 năm 2025, coi kim loại này là một tài sản an toàn trước các rủi ro nợ công.

) 7. Căng thẳng địa chính trị: Động lực bị lãng quên

Các xung đột thương mại Mỹ-Trung và căng thẳng Trung Đông đã đẩy nhu cầu vàng tăng 7% theo năm. Khi các cuộc khủng hoảng ###Eo biển Đài Loan### leo thang, giá vàng đã tăng lên 3400 USD vào tháng 7, rồi vượt qua 4300 USD vào tháng 10.

( 8. Đô la và trái phiếu: Mối quan hệ nghịch đảo mạnh mẽ

Vàng biến động ngược chiều với đồng USD và lợi tức thực. Trong năm 2025, chỉ số USD giảm 7.64% từ đỉnh đầu năm, trong khi lợi tức trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% xuống còn 4.07%, làm tăng nhu cầu tổ chức đối với vàng.

Các nhà phân tích của Bank of America cho rằng ổn định lợi tức thực quanh mức 1.2% cùng với đồng USD yếu có thể giúp vàng duy trì khu vực tăng giá bền vững trong năm 2026.

Liệu vàng có giảm trong 2026? Các cảnh báo không nên bỏ qua

Dù lạc quan, vẫn có những tiếng nói cảnh báo:

HSBC dự đoán sẽ có đợt điều chỉnh về mức 4200 USD trong nửa cuối năm 2026 khi chốt lời, nhưng không dự đoán giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cảnh báo rằng việc giá duy trì trên 4800 USD sẽ đặt thị trường trước “bài kiểm tra độ tin cậy về giá”, đặc biệt khi nhu cầu công nghiệp yếu đi.

Tuy nhiên, J.P. Morgan và Deutsche Bank đều nhất trí rằng vàng đã bước vào khu vực giá mới khó phá vỡ xuống dưới, nhờ vào sự chuyển đổi chiến lược của các nhà đầu tư về việc xem vàng như một tài sản dài hạn.

Phân tích kỹ thuật: Chúng ta đang ở đâu bây giờ?

Tình hình hiện tại )21 tháng 11 năm 2025###: Vàng đóng cửa ở 4065.01 USD, sau khi chạm đỉnh 4381.44 USD ngày 20 tháng 10.

Hỗ trợ và kháng cự:

• Hỗ trợ mạnh: 4000 USD (mốc quan trọng)
• Trong trường hợp phá vỡ: có thể hướng tới 3800 USD (50% Fibonacci)
• Kháng cự đầu tiên: 4200 USD
• Kháng cự mạnh: 4400 rồi 4680 USD

Chỉ số động lượng:

• RSI: ổn định quanh 50 (trung lập, không quá mua hoặc quá bán)
• MACD: đường tín hiệu nằm trên mức 0 (xu hướng chung tăng)

Dự đoán: Vàng đang giao dịch trong khu vực đi ngang có xu hướng tăng nhẹ giữa 4000 và 4220 USD trong ngắn hạn, với hình ảnh tích cực duy trì khi giá còn trên đường xu hướng chính.

Dự báo vàng tại Trung Đông

Ai Cập: Dựa trên dự báo toàn cầu, vàng có thể đạt khoảng 522,580 bảng Ai Cập/ounce, tăng 158.46% so với giá hiện tại.

Ả Rập Saudi: Nếu vàng đạt 5000 USD (kịch bản lạc quan), có thể quy đổi thành khoảng 18,750 đến 19,000 riyal Saudi/ounce (tỷ giá 3.75-3.80 riyal/USD).

Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất: cùng kịch bản này có thể cho ra 18,375 đến 19,000 dirham UAE/ounce.

Lưu ý: Các dự báo này dựa trên giả định (tỷ giá ổn định, duy trì nhu cầu toàn cầu, không có cú sốc kinh tế), và có thể thay đổi theo diễn biến tình hình.

Kết luận: Chúng ta có hướng tới 5000 USD không?

Chuyến hành trình của vàng trong năm 2025 thật đặc biệt, và tất cả các chỉ số đều cho thấy năm 2026 có thể tiếp tục câu chuyện tăng giá với điều kiện nhất định:

✓ Nếu đồng USD tiếp tục yếu và lợi tức thực thấp, vàng có khả năng ghi nhận các đỉnh lịch sử.

✓ Nếu các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào và nhu cầu tổ chức duy trì ổn định, chúng ta có thể thấy 5000 USD thực sự xảy ra.

✗ Nếu niềm tin vào thị trường tài chính phục hồi và lạm phát giảm mạnh, vàng có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn và ngăn cản các mức cao mong muốn.

Thực tế: Kim loại vàng không còn đơn thuần là một hàng hóa, mà đã trở thành một khoản đầu tư chiến lược trong thế giới ngày càng bất định về kinh tế và địa chính trị.