Hướng dẫn toàn diện về cổ tức bằng cổ phiếu: Từ tính toán đến lựa chọn, kiến thức về chia cổ tức mà nhà đầu tư cần biết

Bản chất của cổ tức: Cách công ty trả lợi nhuận cho cổ đông

Khi công ty niêm yết kiếm được tiền, thường sẽ sau khi trả nợ, bù đắp lỗ, phần lợi nhuận còn lại sẽ được phân phối cho cổ đông, đó chính là cổ tức (chia cổ phần). Số cổ tức cổ đông nhận được phụ thuộc vào số lượng cổ phần sở hữu và quy định của điều lệ công ty.

Nhưng cổ tức không chỉ có một cách. Có công ty trực tiếp phát tiền cho cổ đông, gọi là cổ tức tiền mặt, chia cổ phần; có công ty phát cổ phiếu miễn phí, ghi vào tài khoản cổ đông, gọi là cổ tức cổ phiếu, thưởng cổ phiếu. Lựa chọn phương thức nào phụ thuộc vào tình hình thực tế của công ty.

Việc phát cổ tức bằng tiền mặt có ngưỡng cao hơn, công ty phải có lợi nhuận và dự trữ tiền mặt đủ lớn, nếu không sẽ ảnh hưởng đến tính thanh khoản hoạt động. Ngược lại, điều kiện phát cổ tức bằng cổ phiếu dễ dàng hơn nhiều, chỉ cần phù hợp với điều kiện phân phối, ngay cả khi tiền mặt eo hẹp vẫn có thể thực hiện, chính là lựa chọn của nhiều công ty tăng trưởng.

Nhà đầu tư nên chọn như thế nào? Cổ tức tiền mặt vs Cổ tức cổ phiếu

Phần lớn nhà đầu tư ưa thích cổ tức tiền mặt, vì sau khi nhận cổ tức có thể tự do quyết định hướng đầu tư, và công ty không phát hành thêm cổ phiếu mới, không làm loãng quyền lợi của nhà đầu tư. Nhưng nhược điểm là phải nộp thuế, thuế suất phụ thuộc vào thời gian giữ cổ phiếu.

Đối với công ty, cổ tức tiền mặt áp lực lớn. Sau khi chia cổ tức, số tiền còn lại giảm đi, tính thanh khoản giảm, có thể hạn chế phát triển dự án mới, thậm chí gây khó khăn trong vòng quay vốn.

Xét về dài hạn, nếu công ty phát triển tốt, mức tăng giá cổ phiếu thường vượt xa cổ tức tiền mặt. Cổ tức cổ phiếu phù hợp với nhà đầu tư dài hạn, so với “bỏ túi an toàn” của cổ tức tiền mặt, cổ tức cổ phiếu chú trọng vào lợi nhuận tương lai.

Thời gian và quy trình phát cổ tức

Ở Đài Loan, cổ tức thường phân bổ hàng năm, còn ở Mỹ phổ biến phân chia theo quý. Phương án chia cổ tức cần được đại hội cổ đông thông qua và công bố trong báo cáo tài chính. Thời gian công bố khác nhau, nếu công ty công bố báo cáo năm vào tháng 2 thì có thể nhận cổ tức vào tháng 4, còn nếu đến tháng 4 mới công bố báo cáo thì phải đợi đến tháng 6.

Không phải công ty nào có lợi nhuận đều chia cổ tức hàng năm. Nếu doanh nghiệp có dự án lớn hoặc cần vốn lớn để mở rộng, dù có lợi nhuận cũng có thể không chia cổ tức.

Bốn mốc thời gian quan trọng của việc chia cổ tức

Ngày công bố：Công ty công bố thông tin chia cổ tức

Ngày đăng ký cổ đông：Thống kê xác nhận cổ đông tham gia nhận cổ tức, chỉ cần nắm giữ cổ phiếu trước (bao gồm ngày này) là được hưởng

Ngày không hưởng quyền：Thường là ngày giao dịch sau ngày đăng ký cổ đông, sau ngày này mua cổ phiếu sẽ không được hưởng cổ tức kỳ này

Ngày chi trả：Ngày chính thức phát cổ tức. Ngày không hưởng quyền vẫn có thể giao dịch, bán cổ phiếu không ảnh hưởng đến quyền nhận cổ tức

Thực chiến tính cổ tức cổ phiếu và cổ tức tiền mặt

Tính cổ tức cổ phiếu

Giả sử nhà đầu tư nắm 1000 cổ phiếu của Công ty Quốc tế Cathay, công ty quyết định chia cổ tức cổ phiếu theo tỷ lệ 1 cổ phiếu mới trên mỗi 10 cổ phiếu cũ (tỷ lệ phát cổ phiếu miễn phí 0.1):

Số cổ tức = (1000 ÷ 10) × 1 = 100 cổ

Tài khoản nhà đầu tư sẽ có số cổ phiếu mới là 1000 + 100 = 1100 cổ

Tính cổ tức tiền mặt

Giả sử nắm 1000 cổ của Hon Hai, mỗi cổ phát 5.2 đồng:

Cổ tức tiền mặt = 1000 × 5.2 = 5200 đồng

Sau khi trừ thuế 5% thực nhận = 5200 × 0.95 = 4940 đồng

Tính cổ tức hỗn hợp

Nếu Hon Hai cùng lúc phát cổ tức cổ phiếu và tiền mặt:

Cổ tức cổ phiếu = (1000 ÷ 10) × 1 = 100 cổ

Cổ tức tiền mặt = 1000 × 4 = 4000 đồng

Cuối cùng nhận được 100 cổ + 4000 đồng tiền mặt

Làm thế nào để tính giá cổ phiếu sau khi chia cổ tức?

Giá không hưởng quyền (chỉ phát tiền mặt)

Giá không hưởng quyền = Giá đóng cửa ngày đăng ký cổ đông - cổ tức tiền mặt trên mỗi cổ phiếu

Ví dụ: Giá đóng cửa ngày đăng ký cổ đông của Công ty A là 66 đồng, cổ tức mỗi cổ 10 đồng, ngày hôm sau giá không hưởng quyền = 66 - 10 = 56 đồng

Giá không hưởng quyền (chỉ phát cổ phiếu)

Giá không hưởng quyền = Giá đóng cửa ngày đăng ký cổ đông ÷ (1 + tỷ lệ phát cổ phiếu)

Ví dụ: Giá đóng cửa ngày đăng ký của Công ty A là 66 đồng, phát 1 cổ trên mỗi 10 cổ (tỷ lệ phát cổ phiếu miễn phí 0.1), ngày hôm sau giá không hưởng quyền = 66 ÷ (1 + 0.1) = 60 đồng

Giá không hưởng quyền và cổ tức (phát cổ phiếu và tiền mặt cùng lúc)

Giá không hưởng quyền và cổ tức = (Giá đóng cửa ngày đăng ký cổ đông - cổ tức tiền mặt trên mỗi cổ ÷ )1 + tỷ lệ phát cổ phiếu(

Ví dụ: Giá đóng cửa ngày đăng ký của Công ty A là 66 đồng, phát 1 cổ trên 10 cổ, cổ 1 đồng, tỷ lệ phát cổ phiếu 0.1, cổ tức tiền mặt 0.1 đồng, ngày hôm sau giá không hưởng quyền = )66 - 0.1( ÷ )1 + 0.1( = 59.9 đồng

Tại sao giá cổ phiếu giảm sau khi chia cổ tức? Fill quyền vs Giam quyền

Sau khi chia cổ tức, giá cổ phiếu thường giảm, do hai cơ chế phối hợp:

Giam quyền：Công ty phát tiền mặt, tài sản ròng giảm, giá trị ròng trên mỗi cổ phiếu giảm, dẫn đến giảm giá cổ phiếu

Fill quyền：Công ty phát hành thêm cổ phiếu mới, dù cổ đông sở hữu nhiều cổ hơn, nhưng giá trị mỗi cổ bị pha loãng, giá cổ phiếu giảm

Điều này tạo thành một khoảng trống trên biểu đồ giá cổ phiếu. Để duy trì tính liên tục của xu hướng, có thể thực hiện điều chỉnh quyền: Quyền trước điều chỉnh giá trước cổ tức về mức hiện tại; Quyền sau điều chỉnh giá sau cổ tức về mức cũ.

Sau khi chia cổ tức, giá cổ phiếu có hai xu hướng:

Fill quyền / Fill cổ tức：Giá tăng trở lại mức trước khi chia cổ tức, tài sản của nhà đầu tư tăng

Giam quyền / Giam cổ tức：Giá tiếp tục giảm, thấp hơn mức trước khi chia cổ tức, nhà đầu tư gặp thiệt hại

Chia cổ tức chỉ là tín hiệu cho thấy công ty phát triển tốt, không trực tiếp làm tăng tài sản của nhà đầu tư. Lợi nhuận thực sự đến từ việc giá cổ phiếu tăng trong giai đoạn fill quyền.

Các hình thức trả lợi nhuận khác của công ty không chia cổ tức

Không phải công ty tốt nào cũng chia cổ tức. Một số chọn chia cổ phiếu tách riêng hoặc mua lại cổ phiếu để trả lợi nhuận cho cổ đông.

Chia tách cổ phiếu：Một cổ phiếu thành nhiều cổ phiếu, cổ đông sở hữu nhiều cổ hơn, giá cổ phiếu giảm, nhưng tỷ lệ quyền lợi không đổi. Giá thấp thu hút nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ mua vào, kéo tăng giá cổ phiếu, gián tiếp tăng tài sản cổ đông.

Mua lại cổ phiếu：Công ty tự mua lại cổ phiếu và hủy bỏ, giảm tổng số cổ phiếu, nâng cao giá trị ròng trên mỗi cổ, đồng thời gửi tín hiệu cổ phiếu bị định giá thấp ra thị trường, tăng niềm tin nhà đầu tư.

Cách nhanh để tra cứu thông tin chia cổ tức

) Tra cứu trên website chính thức của doanh nghiệp

Khi niêm yết công bố chia cổ tức, sẽ công khai trên website, nhiều công ty còn tổng hợp lịch sử chia cổ tức để tra cứu.

Tra cứu trên Sở Giao dịch Chứng khoán

Ví dụ các doanh nghiệp niêm yết tại Đài Loan, website của Sở Giao dịch Chứng khoán Đài Loan cung cấp dự báo và bảng tính kết quả chia cổ tức. Bảng kết quả gồm tất cả dữ liệu chia cổ tức từ ngày 5/5/2003 đến nay, có thể tra cứu chi tiết từng công ty.

Chia cổ tức không phải là lợi nhuận đầu tư một lần, mà là hiệu ứng lãi kép khi kết hợp với tăng giá cổ phiếu dài hạn. Hiểu rõ cơ chế chia cổ tức, mới có thể nắm bắt cơ hội trong giai đoạn fill quyền.