Liệu chúng ta có đang chờ đợi một cuộc sụp đổ của giá vàng vào năm 2026 không? Những dự đoán táo bạo vượt qua 5000 đô la

Kim loại vàng trong năm 2025 đã có một bước nhảy không ngờ tới, khi vượt qua các mức giá lịch sử chưa từng thấy trên thị trường. Nhưng câu hỏi đang làm các nhà đầu tư bận tâm hiện nay không phải là khi nào đà tăng sẽ tiếp tục, mà khi nào chúng ta mới chứng kiến một mức giảm thực sự của giá vàng? Và liệu năm 2026 có phải là năm sẽ giải quyết được tranh luận này không?

Chuyến hành trình điên rồ của vàng trong 2025… từ 3000 đến trên 4300 đô la

Năm nay bắt đầu với mức giá khiêm tốn quanh 3455 đô la cho mỗi ounce, nhưng các tháng sau đó đã chứng kiến đà tăng nhanh chóng. Vào tháng 10 năm ngoái, vàng đã vượt qua mức tâm lý 4300 đô la, ghi nhận đỉnh cao lịch sử mới nhờ hai yếu tố chính: nỗi sợ suy thoái kinh tế toàn cầu và sự trở lại dần dần của các chính sách tiền tệ nới lỏng.

Các ngân hàng trung ương đã là đồng minh mạnh nhất của vàng trong giai đoạn này. Trong quý đầu tiên, các tổ chức này đã bổ sung thêm 244 tấn dự trữ, tăng 24% so với trung bình lịch sử. Riêng Trung Quốc đã thêm hơn 65 tấn, phản ánh mong muốn ngày càng tăng của thế giới trong việc thoát khỏi phụ thuộc hoàn toàn vào đô la Mỹ.

Sáu yếu tố sẽ định hướng giá vàng trong 2026

Thứ nhất: Giảm lợi suất thực

Cục Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất hai lần, lần cuối vào tháng 10 là 25 điểm cơ bản. Thị trường hiện đang định giá khả năng giảm thêm vào tháng 12, có thể đưa lãi suất xuống khoảng 3.4% vào cuối năm 2026. Điều này có nghĩa là gì? Một là chi phí cơ hội của vàng sẽ giảm, và sức hấp dẫn của nó sẽ tăng lên.

Thứ hai: Nhu cầu tổ chức không giảm

Các quỹ ETF vàng đã thu hút 21 tỷ đô la trong nửa đầu năm 2025. Tổng cộng hiện đã đạt 3838 tấn, gần sát đỉnh lịch sử 3929 tấn. Sự liên tục đổ vốn này cho thấy các nhà đầu tư không xem vàng là công cụ đầu cơ tạm thời, mà là một khoản đầu tư dài hạn.

Thứ ba: Khủng hoảng nguồn cung kéo dài

Nguồn cung từ các mỏ không theo kịp nhu cầu. Ngược lại, vàng tái chế đã giảm 1% do các chủ sở hữu thích giữ lại dự trữ để chờ đợi mức tăng giá cao hơn. Chi phí khai thác đã tăng lên 1470 đô la cho mỗi ounce, cao nhất trong hợp đồng. Điều này có nghĩa là bất kỳ sự gia tăng nào về sản lượng sẽ chậm và tốn kém.

Thứ tư: Đô la mất sức mạnh

Chỉ số đô la đã giảm 7.64% kể từ đầu năm 2025. Sự yếu đi này khiến vàng rẻ hơn đối với người mua bằng ngoại tệ, từ đó thúc đẩy nhu cầu toàn cầu.

Thứ năm: Nợ công nhà nước tiến gần tới hàng nghìn tỷ

Nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP. Trong bối cảnh này, vàng được xem như một công cụ bảo vệ chống lại rủi ro lạm phát trong tương lai và các khủng hoảng tài chính tiềm tàng.

Thứ sáu: Căng thẳng địa chính trị không biến mất

Các xung đột thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, cùng căng thẳng ở Trung Đông, đã góp phần làm tăng nhu cầu vàng thêm 7% theo Reuters. Những căng thẳng này sẽ không biến mất trong 2026.

Dự báo của các ngân hàng lớn: 5000 đô la đang trong tầm tay

HSBC: dự đoán vàng sẽ đạt 5000 đô la trong nửa đầu 2026, trung bình hàng năm là 4600 đô la.

Bank of America: nâng mức dự báo lên 5000 đô la, trung bình 4400 đô la, nhưng cảnh báo về các đợt điều chỉnh ngắn hạn.

Goldman Sachs: điều chỉnh dự báo lên 4900 đô la, dựa trên dòng vốn mạnh từ các quỹ ETF.

J.P. Morgan: dự đoán vàng sẽ đạt 5055 đô la vào giữa 2026.

Phạm vi phổ biến nhất giữa các ngân hàng này là: 4800 đến 5000 đô la như đỉnh cao, và 4200 đến 4800 đô la như mức trung bình hàng năm.

Khi nào chúng ta sẽ giảm? Các kịch bản khả thi

Dù lạc quan, vẫn có các yếu tố có thể kìm hãm đà tăng:

Kịch bản điều chỉnh nhẹ: nếu các nhà đầu tư bắt đầu chốt lời, có thể sẽ thấy giảm về 4200 đô la, theo cảnh báo của HSBC.

Kịch bản sụp đổ thực sự: sẽ không xảy ra sụp đổ nếu không có cú sốc kinh tế lớn. HSBC loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 đô la trong điều kiện hiện tại.

Kịch bản dài hạn: J.P. Morgan và Deutsche Bank đều nhất trí rằng vàng đã bước vào “khu vực giá mới” khó bị phá vỡ xuống dưới, nhờ sự chuyển đổi chiến lược của các nhà đầu tư xem nó như một tài sản dài hạn.

Phân tích kỹ thuật: tín hiệu hỗn hợp đầu mùa đông

Vàng đã kết thúc giao dịch ngày 21 tháng 11 ở mức 4065 đô la, sau khi chạm mức 4381 đô la vào tháng 10. Đã phá vỡ đường kênh tăng giá, nhưng vẫn giữ được đường xu hướng chính.

Các mức quan trọng:

• Hỗ trợ mạnh: 4000 đô la ( nếu mất, có thể hướng tới 3800)
• Kháng cự đầu tiên: 4200 đô la
• Kháng cự tiếp theo: 4400 rồi 4680 đô la

Chỉ số động lượng: RSI ở mức 50, cho thấy thị trường trung lập hoàn toàn. Đường MACD trên mức 0 xác nhận xu hướng chung vẫn còn tăng.

Dự đoán kỹ thuật: vàng có thể duy trì trong phạm vi đi ngang giữa 4000 và 4220 đô la trong ngắn hạn, nhưng bức tranh lớn vẫn tích cực miễn là vẫn còn trên đường xu hướng chính.

Vàng ở Trung Đông… các con số địa phương hấp dẫn

Ai Cập: giá mỗi ounce có thể lên tới khoảng 522,580 pound Ai Cập (tăng 158% so với giá hiện tại).

Ả Rập Saudi: nếu dự báo tham vọng đạt 5000 đô la thành hiện thực, có thể thấy giá mỗi ounce khoảng 18,750 đến 19,000 riyal Saudi.

Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất: cùng kịch bản, giá mỗi ounce có thể đạt 18,375 đến 19,000 dirham UAE.

(Các dự báo này giả định tỷ giá ổn định và duy trì nhu cầu toàn cầu)

Kết luận: Năm 2026 là năm quyết định

Câu hỏi “khi nào chúng ta chứng kiến mức giảm thực sự của giá vàng” có thể không phải là câu hỏi đúng. Câu hỏi chính xác hơn là: Liệu các điều kiện kinh tế có đủ để cho phép giảm mà không gây ra cú sốc lớn không?

Nếu lợi suất thực tiếp tục giảm, đô la vẫn yếu, và các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào, vàng có khả năng lập đỉnh mới có thể lên tới 5000 đô la.

Ngược lại, nếu lạm phát đột ngột giảm xuống, và niềm tin vào thị trường tài chính phục hồi, kim loại này có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn, điều này có thể trì hoãn việc đạt được mức này.

Thực tế là thời điểm giảm giá vàng phụ thuộc vào các yếu tố vẫn còn ngoài tầm kiểm soát: các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang, hành động của các ngân hàng trung ương, và tình hình địa chính trị toàn cầu. Năm 2026 sẽ cho chúng ta câu trả lời.