## 2025 năm Đầu tư Vàng cần đọc: Giá khi nào đạt đỉnh, nhà đầu tư nên ứng phó ra sao？

Trong bối cảnh bất ổn của kinh tế toàn cầu gia tăng, vàng một lần nữa trở thành lựa chọn hàng đầu để tránh rủi ro vốn. Sau khi lập đỉnh lịch sử 4.400 USD vào tháng 10 năm 2024, thị trường bắt đầu suy nghĩ về một câu hỏi cốt lõi: **Vàng sẽ giảm giá khi nào?** Câu hỏi then chốt này phản ánh sự suy nghĩ hợp lý của nhà đầu tư về tình hình hiện tại. Để trả lời câu hỏi này, trước tiên cần hiểu logic căn bản thúc đẩy sự tăng giá của vàng.

### Cấu trúc dự trữ của ngân hàng trung ương—Nền tảng vững chắc cho sự hỗ trợ dài hạn của vàng

Theo dữ liệu mới nhất của Hiệp hội vàng thế giới, trong 3 quý đầu năm 2024, lượng vàng ròng mà các ngân hàng trung ương mua vào toàn cầu đã đạt 634 tấn, dù thấp hơn một chút so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử. Điều đáng chú ý hơn là 76% các ngân hàng trung ương được khảo sát cho biết sẽ tăng tỷ lệ phân bổ vàng trong 5 năm tới, đồng thời dự kiến tỷ lệ dự trữ USD sẽ giảm.

Sự chuyển đổi mang tính cấu trúc này không phải là hiện tượng ngắn hạn, mà phản ánh chiến lược dài hạn của các ngân hàng trung ương toàn cầu về đa dạng hóa tài sản dự trữ. Chính vì vậy, vị thế của vàng như một tài sản "tin cậy toàn cầu" vẫn vững chắc trong trung và dài hạn.

### Chính sách của Fed và lãi suất thực—Động lực chính thúc đẩy biến động của vàng

Giá vàng có mối quan hệ nghịch với lãi suất thực rõ ràng: khi lãi suất giảm, vàng tăng giá, ngược lại. Logic này quyết định xu hướng của vàng trong tương lai.

Theo dữ liệu của công cụ lãi suất CME, xác suất Fed giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 là 84.7%. Miễn là kỳ vọng giảm lãi suất còn tồn tại, vàng sẽ được hỗ trợ. Tuy nhiên, cần cảnh giác khi tiến trình giảm lãi suất chậm lại hoặc tạm dừng, vì áp lực điều chỉnh giảm của vàng sẽ xuất hiện. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, trước và sau các công bố dữ liệu kinh tế Mỹ, cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang thường gây ra biến động mạnh nhất của vàng.

### Chính sách thuế của Trump và rủi ro địa chính trị—Yếu tố kích thích ngắn hạn

Các chính sách thuế liên tiếp được ban hành mang lại sự bất định cho thị trường, từ đó nâng cao nhu cầu trú ẩn. Theo kinh nghiệm lịch sử (như chiến tranh thương mại Mỹ-Trung năm 2018), giá vàng thường tăng 5–10% trong thời kỳ bất định chính sách. Chiến tranh Nga-Ukraine kéo dài, xung đột ở Trung Đông cũng hỗ trợ giá vàng, nhưng các yếu tố này thường chỉ tác động ngắn hạn và mang tính biến động.

Môi trường nợ cao toàn cầu (dữ liệu của IMF cho thấy tổng số nợ đạt 307 nghìn tỷ USD) càng hạn chế khả năng linh hoạt của các chính sách lãi suất của các quốc gia, xu hướng duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng, gián tiếp thúc đẩy sức hấp dẫn của vàng.

### Các tổ chức chuyên gia nhìn nhận về xu hướng vàng 2025?

Dù gần đây có điều chỉnh, các ngân hàng đầu tư lớn vẫn duy trì triển vọng tích cực cho vàng:

- **JPMorgan** cho rằng đợt điều chỉnh hiện tại là "điều chỉnh lành mạnh", nâng mục tiêu giá quý IV năm 2026 lên 5.055 USD/oz
- **Goldman Sachs** duy trì dự báo mục tiêu giá cuối năm 2026 là 4.900 USD/oz
- **Bank of America** còn tích cực hơn, nâng mục tiêu giá 2026 lên 5.000 USD, và cho biết giá vàng năm tới thậm chí có thể vượt mốc 6.000 USD

Ngay cả thị trường vàng vật chất, các thương hiệu chuỗi như Chow Tai Fook, Luk Fook vẫn duy trì giá tham khảo trên 1.100 nhân dân tệ/gram, chưa có dấu hiệu giảm mạnh.

### Vàng sẽ giảm khi nào? Cảnh báo rủi ro

Về lý thuyết, các tình huống sau có thể kích hoạt điều chỉnh của vàng:

**Fed bất ngờ tạm dừng giảm lãi suất**—nếu dữ liệu kinh tế mạnh, Fed có thể duy trì lãi suất cao, lãi suất thực tăng sẽ trực tiếp gây áp lực giảm vàng;

**USD tăng giá mạnh**—đồng USD mạnh hơn đồng nghĩa với chi phí cơ hội giữ vàng tăng lên, làm giảm sức hấp dẫn của vàng;

**Rủi ro địa chính trị giảm bớt**—nếu tình hình quốc tế ổn định hơn, dòng vốn trú ẩn có thể chảy vào các tài sản rủi ro;

**Rút vốn ngắn hạn**—khi tâm lý trên mạng xã hội đảo chiều, dòng tiền mua đuổi lớn có thể đồng loạt tháo chạy, gây ra đợt giảm nhanh.

### Nhà đầu tư nhỏ lẻ nên đầu tư vàng như thế nào bây giờ?

**Đối với nhà giao dịch ngắn hạn có kinh nghiệm**, biến động là cơ hội. Mức dao động trung bình hàng năm của vàng là 19.4%, cao hơn S&P 500 là 14.7%, trong ngắn hạn thường xuyên có biến động, cung cấp nhiều cơ hội vào ra. Chìa khóa là nắm bắt lịch kinh tế, theo dõi dữ liệu Mỹ trước và sau các công bố để bắt kịp biến động giá.

**Đối với nhà đầu tư mới**, rủi ro biến động của vàng không nhỏ. Nếu muốn tham gia:
- Bắt đầu bằng số vốn nhỏ để thử, tránh mua đuổi đỉnh
- Không nên bỏ toàn bộ vốn vào vàng, cần phân bổ đa dạng
- Giao dịch vàng vật chất có chi phí cao (5%-20%), cần tính đến chi phí này
- Đầu tư dài hạn cần chuẩn bị tâm lý chịu đựng biến động trung hạn

**Về nhu cầu phòng hộ**, vàng thực sự là lựa chọn tốt, nhưng kỳ vọng đầu tư dài trên 10 năm mới có thể làm mượt biến động hiệu quả. Trong khung thời gian này, vàng có thể tăng gấp đôi hoặc giảm sút.

**Chiến lược tối ưu** là giữ dài hạn, kết hợp với giao dịch theo sóng ngắn hạn, đặc biệt là tận dụng thời điểm giao dịch Mỹ. Tuy nhiên, điều này đòi hỏi kinh nghiệm thị trường và khả năng kiểm soát rủi ro.

Tổng thể, vàng năm 2025 vẫn còn dư địa tăng, nhưng nhà đầu tư cần nhận thức rằng mỗi đợt tăng giá đều đi kèm khả năng điều chỉnh. Đánh giá hợp lý khả năng chịu đựng rủi ro của bản thân, phân bổ hợp lý danh mục đầu tư mới là thái độ đúng đắn để đối phó với biến động của vàng.