Yên Nhật sắp đảo chiều? Morgan Stanley và Bank of America đều dự đoán mục tiêu USD/JPY năm 2026 giảm xuống còn 140

Thị trường xuất hiện sự đồng thuận hiếm có——về triển vọng tăng giá của đồng yên, nhiều ông lớn Phố Wall đồng loạt chuyển sang kỳ vọng tăng.

Theo khảo sát mới nhất, trong số khoảng 170 quản lý quỹ được Ngân hàng Mỹ phỏng vấn, gần một phần ba các chuyên gia trong ngành dự đoán đồng yên sẽ trở thành đồng tiền hoạt động tốt nhất trong năm tới. Lý do của họ rất đơn giản: Yên hiện đang bị định giá thấp nghiêm trọng, cộng thêm khả năng can thiệp của chính phủ Nhật Bản và Ngân hàng Trung ương, mô hình mất giá tiền tệ này khó có thể duy trì.

Đội ngũ chiến lược gia của Morgan Stanley đã đưa ra các dự báo cụ thể. Nếu Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục cắt giảm lãi suất trong bối cảnh ngày càng xuất hiện tín hiệu kinh tế chậm lại, thì tỷ giá USD/JPY trong vài tháng tới có thể tăng gần 10%. Quan điểm còn tích cực hơn là, đến quý I năm 2026, USD/JPY có khả năng giảm xuống quanh mức 140, rồi sau đó phục hồi về khoảng 147 trước cuối năm.

Những dự báo này dựa trên điều gì? Bao gồm cả các nhà phân tích của Morgan Stanley như Matthew Hornbach chỉ ra rằng, giá USD/JPY hiện tại đã rõ ràng lệch khỏi giá trị hợp lý dựa trên các yếu tố cơ bản. Một khi thị trường hoàn tất việc định giá lại, đặc biệt dưới tác động của việc lợi suất Mỹ giảm, tỷ giá sẽ tự nhiên hướng về mức 140.

Điều đáng chú ý là, Thủ tướng Nhật Bản mới, bà Cao Shōna, dù đã đưa ra một gói chính sách tài chính tích cực, nhưng nhìn chung không phải là chính sách mở rộng quá đà. Ngược lại, chính sách của Fed rõ ràng hơn nhiều — tính đến ngày 25 tháng 11, thị trường đã định giá khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 lên tới 80%. Sự chênh lệch chính sách tiền tệ giữa Mỹ và Nhật Bản này chính là động lực cốt lõi thúc đẩy lý luận tăng giá của đồng yên.

Tuy nhiên, Morgan Stanley cũng cảnh báo rằng, sau nửa cuối năm 2026, khi nền kinh tế Mỹ dần phục hồi, nhu cầu giao dịch chênh lệch lãi suất có thể hoạt động trở lại, và lúc đó đồng yên sẽ lại chịu áp lực giảm. Điều này có nghĩa là, thời điểm tốt nhất để đồng yên tăng giá có thể là vào nửa đầu năm 2026.

Hiện tại, tỷ giá USD/JPY quanh mức 156.60. Theo lộ trình của Morgan Stanley, điều này có nghĩa là đồng yên vẫn còn khoảng 10% khả năng tăng giá trong ngắn hạn.