Vàng sắp chạm mốc 5000 đô la.. Liệu năm 2026 có phải là đỉnh cao mới?

Chứng khoán vàng trong năm 2025 đã chứng kiến đà tăng liên tục chưa từng có, khi vượt mốc 4300 USD/ounce vào giữa tháng 10, trước khi giảm trở lại gần 4000 USD khi bước vào tháng 11, gây ra nhiều tranh luận về dự báo cho năm 2026 của kim loại quý này. Liệu đà tăng điên cuồng có tiếp tục hay chúng ta đang bước vào giai đoạn điều chỉnh? Câu hỏi quan trọng nhất: Liệu vàng có thể chạm mốc 5000 USD thực sự không?

Nhu cầu đầu tư tăng vọt, dự trữ của các ngân hàng trung ương tăng lên, cùng với tình hình bất ổn kinh tế và địa chính trị, tất cả đã thúc đẩy các nhà đầu tư xem xét lại danh mục của mình và hướng tới các tài sản an toàn. Vàng không còn đơn thuần là một hàng hóa, mà đã trở thành nơi trú ẩn an toàn trong thế giới đầy rủi ro.

Phân tích hiệu suất… Từ 3455 USD đến đỉnh 4381 USD

Giá trung bình của vàng trong năm 2025 đạt khoảng 3455 USD/ounce, nhưng câu chuyện thực sự nằm ở đà tăng nhanh trong những tháng gần đây. Tổng nhu cầu về kim loại trong quý 2 năm 2025 đạt 1249 tấn, tăng 3% so với cùng kỳ năm trước, trong khi giá trị tăng lên 132 tỷ USD, tăng 45%.

Các quỹ ETF vàng niêm yết trên sàn (ETFs) ghi nhận dòng vốn chảy vào lớn chưa từng có, tổng tài sản quản lý đạt 472 tỷ USD, lượng nắm giữ tăng lên 3838 tấn, gần chạm đỉnh lịch sử 3929 tấn. Đà đầu tư mạnh mẽ này phản ánh niềm tin lịch sử vào kim loại như một công cụ bảo vệ chống lại biến động.

Bắc Mỹ dẫn đầu danh sách người mua với 345,7 tấn, tiếp theo là châu Âu (148,4 tấn) rồi châu Á (117,8 tấn). Riêng tại Mỹ, dòng tiền từ các quỹ đầu tư trị giá 21 tỷ USD đã bù đắp cho sự giảm sút trong nhu cầu tiêu dùng và trang sức.

Vai trò của ngân hàng trung ương… Người mua lớn nhất

Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đã thêm 244 tấn vàng trong quý đầu năm 2025, tăng 24% so với trung bình hàng năm trước đó. Quan trọng hơn, 44% ngân hàng trung ương toàn cầu hiện đang nắm giữ dự trữ vàng, so với 37% chỉ trong năm 2024.

Chỉ riêng Trung Quốc đã thêm hơn 65 tấn (Trong 22 tháng liên tiếp), trong khi Thổ Nhĩ Kỳ đã tăng dự trữ để vượt quá 600 tấn. Xu hướng này không phải ngẫu nhiên, mà là chiến lược có ý thức nhằm đa dạng hóa tài sản khỏi đồng USD và bảo vệ tiền tệ nội địa khỏi biến động tỷ giá.

Hội đồng vàng thế giới dự đoán rằng các hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục là động lực chính của nhu cầu cho đến hết năm 2026, đặc biệt tại các thị trường mới nổi đang cố gắng củng cố đồng tiền của họ.

Mặt tối… Thiếu cung đáng sợ

Sản lượng khai thác toàn cầu trong quý 1 năm 2025 đạt 856 tấn, tăng nhẹ không quá 1% so với cùng kỳ hàng năm. Vấn đề là sản lượng này còn quá xa để lấp đầy khoảng cách giữa nhu cầu ngày càng tăng và nguồn cung hạn chế.

Điều tồi tệ hơn, lượng vàng tái chế giảm 1%, do chủ sở hữu vàng thích giữ lại trong bối cảnh dự đoán tiếp tục tăng giá. Sự khan hiếm này làm sâu thêm khoảng trống thực sự trên thị trường.

Chi phí khai thác toàn cầu đã tăng lên khoảng 1470 USD/ounce (mức cao nhất trong một thập kỷ), làm giảm biên lợi nhuận của các mỏ và hạn chế mở rộng sản xuất. Ngay cả khi giá tăng điên cuồng, nguồn cung vẫn không phản ứng theo cùng nhịp.

Chính sách tiền tệ… Con đường phức tạp

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025 xuống phạm vi 3.75-4.00%, là lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Thông báo đi kèm đề cập khả năng giảm thêm nếu tăng trưởng yếu đi hoặc thị trường lao động suy yếu.

Các nhà giao dịch dự đoán sẽ có một đợt giảm mới (25 điểm cơ bản) trong cuộc họp tháng 12 năm 2025, trở thành lần giảm thứ ba trong năm. Chính sách nới lỏng này làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một tài sản không sinh lãi.

Các ngân hàng trung ương khác đi theo các hướng khác nhau: Ngân hàng Trung ương châu Âu duy trì chính sách thắt chặt, trong khi Ngân hàng Nhật Bản tiếp tục nới lỏng. Sự khác biệt này tạo ra môi trường biến động, củng cố vai trò của vàng như một công cụ phòng hộ toàn cầu.

Nợ công toàn cầu và lạm phát… Các yếu tố gây áp lực

Nợ công toàn cầu vượt quá 100% GDP, gây lo ngại về tính bền vững của các chính sách tài chính. Các nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn để bảo vệ khỏi mất giá tiền tệ, và vàng là lựa chọn rõ ràng.

Sức yếu của đồng USD và sự chậm lại của tăng trưởng tại các nền kinh tế phát triển đã hỗ trợ giá các hàng hóa, trong đó có vàng. Khoảng 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế trong vàng trong quý 3 năm 2025 như một biện pháp phòng vệ chống rủi ro tài chính dài hạn.

Chính trị quốc tế đẩy mạnh nhu cầu

Các xung đột thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, cùng với căng thẳng tại Trung Đông, đã thúc đẩy nhà đầu tư chạy trốn về vàng. Các báo cáo cho biết, sự mơ hồ địa chính trị trong năm 2025 đã nâng cao nhu cầu lên 7% hàng năm.

Các căng thẳng ở eo biển Đài Loan và lo ngại về nguồn cung năng lượng đã đẩy giá vượt 3400 USD vào tháng 7, rồi tăng mạnh hơn nữa lên 4300 USD vào tháng 10. Vàng phản ứng nhanh với các cuộc khủng hoảng, làm tăng khả năng bất kỳ cú sốc mới nào trong năm 2026 cũng có thể đưa giá lên đỉnh mới.

Đô la và trái phiếu… Mối quan hệ nghịch đảo quyết định

Vàng thường biến động ngược lại với đồng USD và lợi suất thực của trái phiếu. Trong năm 2025, chỉ số USD giảm khoảng 7.64% từ đỉnh đầu năm, do kỳ vọng giảm lãi suất.

Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% trong quý 1 xuống còn khoảng 4.07% vào cuối tháng 11. Sự kết hợp giữa đồng USD yếu và lợi suất thấp đã thúc đẩy mạnh mẽ nhu cầu của các tổ chức đối với vàng.

Các nhà phân tích của Bank of America dự đoán rằng xu hướng này sẽ tiếp tục hỗ trợ giá tăng trong năm 2026, đặc biệt khi lợi suất thực duy trì quanh mức 1.2% và áp lực lên đồng USD vẫn còn.

Dự báo 2026… Phạm vi dự kiến

Ngân hàng HSBC dự đoán vàng sẽ đạt 5000 USD trong nửa đầu năm 2026, với trung bình dự kiến là 4600 USD cho cả năm.

Bank of America nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, trung bình 4400 USD, nhưng cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn nếu nhà đầu tư chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD, nhấn mạnh dòng vốn mạnh vào các quỹ ETF vàng và tiếp tục mua của các ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan dự đoán vàng sẽ đạt 5055 USD vào giữa năm 2026.

Phạm vi phổ biến nhất giữa các nhà phân tích là từ 4800 đến 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, với trung bình từ 4200 đến 4800 USD.

Điều chỉnh tiềm năng… Mặt khác của đồng tiền

Các dự báo không hoàn toàn tích cực. HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể yếu đi trong nửa cuối năm 2026, với khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD nếu nhà đầu tư chốt lời. Tuy nhiên, họ loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cho rằng, nếu giá duy trì trên 4800 USD, thị trường sẽ đối mặt với “kiểm tra độ tin cậy giá”, khi khó giữ được mức này trong bối cảnh cầu công nghiệp yếu đi.

Tuy nhiên, J.P. Morgan và Deutsche Bank đều nhất trí rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới, nhờ sự chuyển đổi chiến lược của nhà đầu tư xem vàng như một tài sản dài hạn chứ không chỉ là công cụ đầu cơ.

Nhà đầu tư nên làm gì?

Có nhiều cách để tận dụng biến động giá vàng:

Các phương án truyền thống:

• Mua vàng thỏi và tiền xu thật
• Đầu tư vào quỹ ETF vàng (ETFs)
• Mua cổ phiếu các công ty khai thác và thương mại vàng

Lựa chọn nâng cao: Giao dịch hợp đồng chênh lệch (CFDs), cho phép đặt cược trực tiếp vào biến động giá. Phương án này cung cấp đòn bẩy tài chính và thực thi nhanh, nhưng cũng đi kèm rủi ro cao hơn.

Lựa chọn phương án phù hợp phụ thuộc vào hồ sơ đầu tư, khả năng chịu rủi ro và khung thời gian đầu tư của bạn.

Phân tích kỹ thuật… Vàng đi đâu?

Chốt ngày 21 tháng 11 năm 2025 ở mức 4065.01 USD. Giá đã phá vỡ đường kênh tăng chính nhưng vẫn giữ vững đường xu hướng chính.

Các mức hỗ trợ và kháng cự:

• Hỗ trợ mạnh tại 4000 USD
• Nếu phá vỡ 4000, mục tiêu tiếp theo là 3800 USD (50% của Fibonacci retracement)
• Kháng cự đầu tiên tại 4200 USD
• Tiếp theo là 4400, rồi 4680 USD

Chỉ số động lượng:

• RSI ở mức trung lập (50), phản ánh trạng thái trung tính
• MACD vẫn duy trì trên mức 0, xác nhận xu hướng tăng

Dự đoán kỹ thuật: Giao dịch đi ngang trong phạm vi 4000-4220 USD trong thời gian tới, với hình ảnh tích cực duy trì khi giá còn trên đường xu hướng chính.

Kết luận cuối cùng

Năm 2026 có thể là năm quyết định của vàng. Nếu lợi suất thực tiếp tục giảm và đồng USD yếu, kim loại này thực sự có khả năng lập đỉnh lịch sử ở 5000 USD hoặc hơn thế nữa.

Ngược lại, nếu lạm phát giảm và niềm tin vào thị trường tài chính phục hồi, vàng có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn mà không đạt được các mức mục tiêu đó.

Điều rõ ràng là, vàng không còn là một tài sản phụ trợ nữa. Nó đã trở thành một thành viên chủ chốt trong công thức bảo vệ rủi ro và phòng hộ trước bất ổn kinh tế và địa chính trị.