Euro/Yên Nhật có còn tăng không? Giao dịch chênh lệch lãi suất và chính sách của ngân hàng trung ương mới là chìa khóa

最近有不少投資者問，欧元/日元（EUR/JPY）这个交叉盘到底还能涨多久？其实这个问题问得好，因为它涉及到外汇市场中最有趣的交易逻辑之一——利差交易。

为什么欧元/日元比直盘更有机会？

在外汇市场里，除了对美元的直接兑换，还有货币之间的交叉盘交易。欧元/日元就是最高成交量的日元交叉盘之一，波幅往往比欧元/美元这类直盘还要猛。

举个例子，2023年3月欧洲央行宣布加息0.5%时，市场对这种鹰派态度感到惊讶。欧元随即走强，但欧元/美元的涨幅却不大——因为美元利率更高。但这时候有趣的事发生了：由于日本还在零利率，利差交易者大量涌入，结果欧元/日元在4小时内就上涨了1.1%，是欧元/美元同期涨幅的8.5倍。

利差交易的逻辑很简单：借入低利息货币（日元），投入高利息货币（欧元），赚取利差。 这种策略在经济乐观时非常有效，但一旦市场风险偏好下降或政策转向，平仓潮会非常汹涌。

欧元/日元的历史告诉我们什么？

从2002年欧元开始流通以来，这对货币已经经历了几个转折点：

2002-2007年初是欧元的黄金年代，欧洲经济强劲，日本增长疲弱，EUR/JPY冲到接近170的水平。

2008年金融危机打破了这一切。市场风险偏好骤然下降，资金涌向避险货币日元，EUR/JPY暴跌至112左右。

2010年欧债危机再次给欧元泼冷水，这对交叉盘一度跌至94。

但从2012年开始，情况逆转了。欧洲经济逐渐稳定，而日本为了刺激经济推出了"安倍经济学"，实施大规模宽松政策，日元开始贬值，EUR/JPY重新上升，最高接近149。

2020年新冠疫情后，全球央行都放松了政策，利差交易需求激增。随着2021年通胀上升，欧洲央行开始加息，日本央行却仍然按兵不动，这进一步推升了EUR/JPY。

关键问题：日本央行会改变吗？

现在的关键不在欧洲，而在日本。

欧洲央行已经明确进入加息周期，欧洲央行行长甚至表现得比美联储还要鹰派。花旗银行的分析也认为，欧洲央行紧缩的步伐可能比美国还要快。短期内，EUR/JPY持续走强的概率较大。

但日本呢？新任日本央行行长植田和男在高通胀压力下，很可能被迫重新评估长期的超宽松政策。油价持续上涨、全球供应链仍未完全修复——这些都在推高日本的物价。

一旦日本央行真的改变政策方向，利差交易就会反转。 大量借入日元的投资者会被迫平仓，日元会出现十年一遇的升值潮，EUR/JPY也会进入长期下跌格局。

怎么抓住这个机会？

如果你想交易EUR/JPY，需要关注这几个信号：

短期操作： 追踪技术指标，比如RSI上穿70进入超买区域后回落至70以下，就是不错的卖出信号。MACD的黄金交叉和死亡交叉也能帮你判断入场和出场时机。结合趋势线和支撑阻力位，能明显提高胜率。

中期逻辑： 密切关注日本和欧洲的经济数据——CPI、GDP、失业率。当欧元区数据强势而日本停滞不前时，买入EUR/JPY；当日本通胀数据持续上升时，留意日本央行发言，因为政策转向就在眼前。

长期风险： 别忘了日本央行政策转向的可能性。一旦确认改变，日元走强空间可能以十年计，那时做空欧元/日元就是最大的机会。

说白了，EUR/JPY的未来取决于一个简单的问题：日本央行什么时候会屈服于通胀压力？谁先看准这个转折点，谁就能在市场中占得先机。