Sổ tay biến động tỷ giá 2025 USD｜ Nắm bắt cơ hội đầu tư trong chu kỳ hạ lãi suất

Toàn cầu kinh tế đang nằm trong tay của đồng USD. Tháng 9 năm 2024, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất, quyết định này không chỉ ảnh hưởng đến Mỹ mà còn tác động đến dòng chảy vốn toàn cầu. Đối với nhà đầu tư, đợt biến động này vừa là rủi ro, vừa là cơ hội để kiếm lợi nhuận từ biến động tỷ giá USD.

Theo biểu đồ điểm của Cục Dự trữ Liên bang mới nhất, mục tiêu là giảm lãi suất xuống khoảng 3% trước năm 2026. Tuy nhiên, xu hướng tỷ giá USD không đơn thuần theo nhịp giảm lãi suất — phía sau đó là sự tương tác phức tạp của bốn yếu tố cốt lõi.

Logic cốt lõi về biến động tỷ giá USD

Chính sách lãi suất thúc đẩy xu hướng USD như thế nào

Lãi suất của Mỹ là động lực trực tiếp nhất cho tỷ giá USD. Lãi suất cao thu hút dòng vốn đổ vào các tài sản bằng USD, đẩy giá USD lên; lãi suất thấp khiến dòng tiền tìm kiếm thị trường có lợi nhuận cao hơn, gây áp lực làm yếu USD.

Nhưng nhà đầu tư dễ mắc sai lầm — chỉ nhìn vào việc tăng hoặc giảm lãi suất hiện tại, bỏ qua kỳ vọng của thị trường. Phản ứng của thị trường tỷ giá USD rất nhanh, không chờ đến khi lãi suất thực tế giảm mới giảm giá USD, cũng không đợi đến khi tăng lãi suất xác nhận mới tăng giá USD. Do đó, việc dự đoán kỳ vọng chính sách qua biểu đồ điểm quan trọng hơn theo dõi hành động thực tế.

Cung tiền USD quyết định sức mạnh của USD

Nới lỏng định lượng (QE) và thắt chặt định lượng (QT) có vẻ là các chi tiết kỹ thuật, nhưng thực tế ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị USD. Trong thời kỳ QE, thị trường tràn ngập USD, USD mất giá tương đối; trong thời kỳ QT, cung USD bị hạn chế, áp lực tăng giá USD xuất hiện.

Nhà đầu tư cần theo dõi sát các tín hiệu chính sách của Fed, vì tác động của các điều chỉnh này không xuất hiện ngay lập tức mà dần dần phát huy hiệu quả.

Thâm hụt thương mại và cung cầu USD

Mỹ nhập khẩu dài hạn lớn hơn xuất khẩu, điều này ảnh hưởng đến nhu cầu quốc tế đối với USD. Tăng nhập khẩu cần nhiều USD để thanh toán, đẩy giá USD lên; giảm xuất khẩu làm giảm nhu cầu USD, gây mất giá USD. Nhưng các yếu tố cấu trúc dài hạn này thường phải mất vài tháng thậm chí vài năm mới thể hiện rõ trên tỷ giá.

Niềm tin toàn cầu quyết định vị thế của USD

USD trở thành đồng tiền thanh toán toàn cầu chủ yếu dựa trên niềm tin vào Mỹ. Nhưng gần đây, làn sóng “phi đô la hóa” đã nổi lên — euro, nhân dân tệ, tiền điện tử nổi lên, thách thức vị thế của USD. Từ năm 2022, nhiều quốc gia mất niềm tin vào trái phiếu Mỹ, chuyển sang mua vàng.

Nếu Mỹ không thể khôi phục niềm tin của các quốc gia vào USD, tính thanh khoản của USD có thể giảm xuống, đó là lý do tại sao Fed rất thận trọng trong các quyết định về lãi suất và QE/QT.

Chỉ số tỷ giá USD — Hiểu rõ cuộc chơi tiền tệ toàn cầu

Tỷ giá USD không chỉ là cặp tiền tệ đơn thuần, chỉ số USD còn phản ánh sức mạnh tương đối của USD qua các đồng tiền chủ chốt. Nó bao gồm trọng số của euro, yên Nhật, bảng Anh và các đồng tiền chính khác.

Cần chú ý rằng, biến động của chỉ số USD không chỉ chịu ảnh hưởng bởi chính sách của Mỹ, mà còn phụ thuộc vào quyết định của các ngân hàng trung ương các nền kinh tế lớn khác. Việc Mỹ đơn phương hạ lãi suất không nhất thiết làm giảm trực tiếp chỉ số USD — điều quan trọng là tốc độ hạ lãi suất của các quốc gia khác ai nhanh hơn.

Phân tích lịch sử: Từ cuộc khủng hoảng vàng đến chiến tranh tỷ giá hiện đại

Trong 50 năm qua, tỷ giá USD trải qua tám giai đoạn quan trọng. Một số sự kiện tiêu biểu đã định hình bối cảnh ngày nay:

Khủng hoảng tài chính 2008 — Hoảng loạn thị trường khiến dòng vốn đổ mạnh vào USD, USD tăng giá mạnh. Khủng hoảng này chứng minh rằng, trong thời kỳ bất ổn toàn cầu, USD vẫn là tài sản trú ẩn tối thượng.

Ảnh hưởng đại dịch 2020 — Chính phủ Mỹ bơm lượng lớn thanh khoản để cứu thị trường, khiến USD tạm thời yếu đi. Nhưng khi kinh tế Mỹ phục hồi nhanh chóng, USD đã bật lại.

Chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ 2022-2023 — Fed liên tục nâng lãi suất nhanh, USD mạnh đến mức giới hạn, chỉ số USD từng vượt qua mức 114 – đỉnh cao lịch sử.

Giảm lãi suất bắt đầu từ 2024-2025 — Fed bắt đầu điều chỉnh chính sách, sức hút của USD giảm, dòng vốn chuyển sang tiền điện tử, vàng và các tài sản thay thế khác.

Dự báo xu hướng tỷ giá USD 2025

Dựa trên tình hình hiện tại, các yếu tố ảnh hưởng đến xu hướng USD trong tương lai gồm:

Chính sách thương mại tăng nhiệt — Chính sách thương mại của Mỹ ngày càng quyết liệt, các doanh nghiệp xuyên quốc gia sẽ gặp chi phí cao hơn khi hoạt động tại Mỹ, tạo áp lực tiêu cực dài hạn đối với USD.

Phi đô la hóa gia tăng — Các quốc gia liên tục giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ, tăng dự trữ vàng, làm giảm nhu cầu USD.

Rủi ro địa chính trị trở thành bình thường — Dù có nhiều yếu tố tiêu cực, nhưng chỉ cần bùng phát khủng hoảng địa chính trị mới hoặc biến động tài chính, dòng vốn vẫn sẽ chảy về USD như một tài sản trú ẩn.

Tiến trình hạ lãi suất của các đồng tiền đối thủ — Đây là biến số bị đánh giá thấp nhất. Trong các thành phần của chỉ số USD, ngoại trừ yên Nhật, các đồng tiền khác đều đã bắt đầu hạ lãi suất. Ai hạ nhanh, hạ nhiều sẽ quyết định trực tiếp sức mạnh của tỷ giá. Nếu Ngân hàng Trung ương châu Âu giữ nguyên lãi suất còn Fed tiếp tục hạ, đồng euro có thể tăng giá so với USD, đẩy chỉ số USD đi xuống.

Nhận định tổng thể: Trong 1 năm tới, tỷ giá USD có xu hướng “dao động ở mức cao rồi từ từ yếu đi”, chứ không phải giảm mạnh theo chiều hướng đơn chiều.

Phản ứng của tỷ giá USD đối với các loại tài sản

Thị trường vàng

USD yếu trực tiếp có lợi cho vàng. Vì vàng tính theo USD, khi USD giảm giá, chi phí mua vàng giảm theo, nhu cầu tăng lên. Ngoài ra, trong môi trường hạ lãi suất, vàng không mất lãi, chi phí cơ hội giảm, càng thu hút hơn.

Thị trường chứng khoán

Hạ lãi suất của Mỹ thường thúc đẩy thị trường chứng khoán, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ và tăng trưởng. Nhưng nếu USD quá yếu gây rút vốn ra khỏi các thị trường châu Âu, Nhật Bản hoặc thị trường mới nổi, sức hấp dẫn của cổ phiếu Mỹ sẽ giảm.

Hệ sinh thái tiền điện tử

USD yếu đồng nghĩa với sức mua giảm, thường mang lại lợi ích cho thị trường tiền điện tử. Bitcoin, như “vàng kỹ thuật số”, trong bối cảnh kinh tế toàn cầu bất ổn, USD mất giá hoặc lạm phát tăng cao, đặc biệt dễ được xem là tài sản trú ẩn và công cụ bảo toàn của cải.

Hiệu suất các đồng tiền quốc gia

USD/JPY — Nhật Bản đang kết thúc thời kỳ lãi suất siêu thấp, dòng vốn quay trở lại Nhật Bản đẩy mạnh đồng yên, gây áp lực giảm giá USD/JPY.

Tỷ giá Đài tệ/USD — Lãi suất Đài Loan thường theo sát Mỹ, nhưng do nhu cầu kiểm soát thị trường bất động sản trong nước, khả năng hạ lãi suất bị hạn chế. Ngoài ra, Đài Loan chủ yếu dựa vào xuất khẩu, tỷ giá thấp hơn có lợi hơn. Dự kiến đồng Tệ sẽ tăng nhẹ, biên độ không lớn.

Tỷ giá Euro/USD — Euro gần đây mạnh hơn, nhưng kinh tế châu Âu vẫn yếu, lạm phát còn cao. Nếu Ngân hàng Trung ương châu Âu giảm lãi suất chậm lại còn Fed giảm nhanh, không loại trừ khả năng USD sẽ tăng giá.

Cách kiếm lợi từ biến động tỷ giá USD

Nắm bắt nhịp giao dịch ngắn hạn

Trước và sau công bố CPI hàng tháng, chỉ số USD biến động mạnh nhất, đây là thời điểm vàng cho giao dịch ngắn hạn. Nhà đầu tư có thể dựa vào phân tích kỳ vọng dữ liệu kinh tế để chuẩn bị sẵn hướng mua hoặc bán.

Tư duy phân bổ dài hạn

Chu kỳ hạ lãi suất thể hiện sự chuyển đổi nhịp độ thị trường — dòng vốn sẽ thay đổi, cơ hội cũng theo đó mà dịch chuyển. Thay vì chờ đợi biến động tỷ giá, tốt hơn là nhận diện xu hướng sớm và phân bổ đa dạng tài sản.

Nguyên tắc cốt lõi

Không chắc chắn chính là cơ hội. Miễn là còn tồn tại kỳ vọng khác biệt và biến số chính sách, tỷ giá USD sẽ tiếp tục biến động, đây chính là nguồn lợi nhuận cho nhà đầu tư. Không quan trọng dự đoán chính xác xu hướng, mà là hiểu được logic đằng sau xu hướng đó, từ đó điều chỉnh vị thế phù hợp.

Dự đoán xu hướng tỷ giá USD cần có tư duy đa chiều — vừa nhìn vào chính sách lãi suất, vừa xem xét rủi ro địa chính trị; vừa theo dõi kinh tế Mỹ, vừa nắm bắt niềm tin toàn cầu. Nắm vững các logic này, bạn mới có thể tận dụng cơ hội đầu tư thực sự trong biến động USD năm 2025.