AUD Đối mặt với áp lực ngày càng gia tăng bất chấp tín hiệu lạm phát—Điều gì đang thúc đẩy đợt bán tháo?

Đồng Đô la Úc đã từ bỏ mức giá trong sáu phiên giao dịch liên tiếp so với Đô la Mỹ vào thứ Năm, báo hiệu sự đầu hàng của nhà đầu tư mặc dù có bằng chứng ngày càng tăng cho thấy Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đang chuẩn bị cho việc thắt chặt chính sách. Cặp AUD/USD giao dịch dưới mức hỗ trợ quan trọng 0.6600, đặt ra câu hỏi về điểm ổn định tiếp theo có thể xuất hiện ở đâu.

Tại sao Đồng Đô la Úc lại yếu đi khi các tín hiệu lạm phát cho thấy mức tăng cao hơn?

Nhìn qua, dữ liệu có vẻ trái ngược. Kỳ vọng lạm phát tiêu dùng của Úc đã tăng lên 4.7% trong tháng 12, so với mức thấp trong ba tháng của tháng 11 là 4.5%—một động thái mà theo truyền thống sẽ giúp đồng Đô la Úc tăng giá. Số liệu này củng cố câu chuyện diều hâu của RBA, với các ngân hàng lớn của Úc như Commonwealth Bank và National Australia Bank hiện dự kiến sẽ tăng lãi suất ngay từ tháng 2 năm 2025.

Giá thị trường phản ánh sự thay đổi này: dữ liệu swaps hiện gán xác suất 28% cho một đợt tăng lãi suất vào tháng 2, gần 41% cho tháng 3, với tháng 8 gần như đã được định giá hoàn toàn cho việc thắt chặt. Tuy nhiên, thay vì tăng giá dựa trên triển vọng này, đồng Đô la Úc đã rút lui. Sự nghịch lý này tiết lộ một sự thật sâu hơn về thị trường tiền tệ—sự chênh lệch lãi suất tương đối quan trọng hơn dữ liệu nội địa riêng lẻ.

Sức mạnh bất ngờ của Đô la Mỹ giữa các tín hiệu tăng trưởng chậm lại

Thủ phạm thực sự gây yếu đồng Đô la Úc không phải là các yếu tố cơ bản xấu đi trong nước mà là khả năng phục hồi bất ngờ của Đô la Mỹ. Chỉ số Đô la Mỹ (DXY), theo dõi đồng bạc xanh so với sáu đồng tiền chính, duy trì gần mức 98.40, được hỗ trợ bởi những kỳ vọng thay đổi về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Các số liệu ban đầu của báo cáo việc làm mới nhất của Mỹ cho thấy xu hướng dovish—tăng trưởng việc làm 64K thấp hơn dự báo, số liệu tháng 10 đã điều chỉnh giảm mạnh, và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.6%, cao nhất kể từ năm 2021. Doanh số bán lẻ giữ nguyên so với tháng trước, gợi ý rằng nhu cầu tiêu dùng đang mất đà.

Tuy nhiên, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Atlanta Raphael Bostic đã đưa ra một lập luận thận trọng hơn trong một bài đăng trên blog vào thứ Ba. Trong khi thừa nhận bức tranh việc làm là hỗn hợp, ông cảnh báo không nên vội vàng nới lỏng chính sách. Bostic nhấn mạnh rằng nhiều khảo sát cho thấy chi phí đầu vào và áp lực giá cả tăng cao trên toàn bộ các doanh nghiệp quyết tâm bảo vệ lợi nhuận. Trích dẫn của ông—“Áp lực giá không chỉ đến từ thuế quan; Fed không nên vội vàng tuyên bố chiến thắng”—đã phản ánh tình thế tiến thoái lưỡng nan của các nhà hoạch định chính sách.

Kết quả là? Cục Dự trữ Liên bang dường như do dự trong việc thúc đẩy giảm lãi suất mặc dù dữ liệu lao động mềm hơn. Công cụ CME FedWatch hiện định giá xác suất 74.4% cho việc giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 1, tăng so với khoảng 70% của tuần trước. Các quan chức Fed vẫn chia rẽ về việc nới lỏng trong năm 2026, với dự báo trung bình chỉ dự kiến một lần cắt lãi suất trong năm tới, trong khi một số nhà hoạch định chính sách không dự đoán giảm nữa. Các nhà giao dịch, ngược lại, dự đoán hai lần cắt—một khoảng cách rõ ràng cho thấy có thể sẽ có sự thất vọng trong tương lai.

Suy thoái kinh tế Trung Quốc gia tăng rủi ro tâm lý

Sự yếu kém không chỉ giới hạn trong thị trường lao động. Cơ quan Thống kê Quốc gia Trung Quốc công bố dữ liệu tháng 11 cho thấy doanh số bán lẻ chỉ tăng 1.3% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn nhiều so với dự báo 2.9% và mức 2.9% của tháng trước. Sản xuất công nghiệp tăng 4.8% so với dự báo 5.0%. Đầu tư tài sản cố định giảm 2.6% tính từ đầu năm, thấp hơn dự kiến -2.3%.

Những thất vọng này trong nền kinh tế lớn thứ hai thế giới góp phần vào tâm lý rủi ro, gây áp lực lên các đồng tiền liên quan đến hàng hóa như Đô la Úc.

Thị trường lao động của Úc cũng có dấu hiệu yếu đi

Gần hơn về phía quê nhà, bức tranh việc làm của Úc đã yếu đi trong tháng 11. Tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4.3%, thấp hơn dự kiến 4.4%, nhưng thay đổi việc làm đã chuyển sang âm 21.3K từ mức đã điều chỉnh tăng 41.1K của tháng 10—một sự chênh lệch hơn 60K khiến nhiều nhà quan sát bất ngờ. Sự phân kỳ này giữa tỷ lệ thất nghiệp và số việc làm tạo ra cho thấy một giai đoạn điều chỉnh của thị trường lao động đang đến gần.

Đà tăng trưởng của ngành sản xuất cũng chậm lại. Chỉ số PMI S&P Global Manufacturing của Úc sơ bộ đã tăng lên 52.2 trong tháng 12 từ 51.6 trước đó, nhưng PMI dịch vụ giảm xuống 51.0 từ 52.8, và Chỉ số Tổng hợp giảm xuống 51.1 từ 52.6—cho thấy hoạt động kinh tế đang đi vào giai đoạn ổn định.

Phân tích kỹ thuật: AUD/USD giảm trở lại dưới mức hỗ trợ chính

Về mặt kỹ thuật, cặp AUD/USD đã từ bỏ vùng hỗ trợ hội tụ 0.6600 và hiện giao dịch dưới Đường trung bình động lũy thừa chín ngày, báo hiệu đà giảm ngắn hạn đang yếu đi. Cặp này cũng đã giảm xuống dưới đường xu hướng của kênh tăng, cho thấy cấu trúc tăng giá đang bị phá vỡ.

Mục tiêu giảm tiếp theo là mức tâm lý 0.6500, tiếp theo là mức thấp sáu tháng tại 0.6414 thiết lập ngày 21 tháng 8. Một đột phá duy trì dưới 0.6414 sẽ mở ra cánh cửa hướng tới các mức thấp mới.

Trong đà phục hồi, cặp AUD/USD cần phải lấy lại mức EMA chín ngày tại 0.6619 để kích hoạt lại sự quan tâm tăng giá ngắn hạn. Một đợt đẩy trở lại về phía kênh tăng sẽ mở đường cho các thử thách mức cao ba tháng tại 0.6685 và kháng cự tại 0.6707 (mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2024). Sức mạnh hơn nữa sẽ hướng tới biên giới của kênh trên quanh 0.6760.

Hiệu suất tiền tệ tương đối và xu hướng chung

Phiên hôm nay làm nổi bật đồng Đô la Úc là đồng tiền yếu nhất trong số các đồng tiền chính—đặc biệt so với Yên Nhật. Khi đo lường các cặp tiền tệ, sự yếu kém của đồng Đô la Úc nổi bật rõ rệt. Đối với những người theo dõi chuyển đổi tỷ giá chéo (như 380 USD sang các đồng NZD), cần lưu ý rằng sự yếu của Đô la Úc tạo điều kiện thuận lợi cho các vị thế mua Đô la Mỹ, trong khi sức mạnh của NZD phần nào được thúc đẩy bởi sự yếu của AUD trong các động thái FX khu vực.

Triển vọng: Kỳ vọng lãi suất gặp phải tâm lý rủi ro

Nghịch lý đối với đồng Đô la Úc là: xu hướng diều hâu của RBA về lý thuyết nên hỗ trợ đồng tiền này, nhưng tâm lý rủi ro toàn cầu và quan điểm của Fed về việc duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài đang áp đảo lợi ích này. Cho đến khi Fed có tín hiệu nới lỏng đáng kể hoặc tăng trưởng toàn cầu ổn định trở lại, đồng Đô la Úc sẽ phải đối mặt với những trở ngại.

Quyết định của RBA vào tháng 2 sẽ là bước ngoặt. Nếu ngân hàng trung ương thực hiện đợt tăng lãi suất đầu tiên như thị trường ngày càng kỳ vọng, đồng Đô la Úc có thể tìm thấy mức đáy—miễn là Fed không đồng thời thắt chặt chính sách của chính mình thêm nữa. Hiện tại, các nhà giao dịch nên theo dõi chặt chẽ các vùng hỗ trợ kỹ thuật và chú ý đến bất kỳ thay đổi nào trong truyền thông của Fed có thể làm thay đổi phương trình lãi suất tương đối có lợi cho đồng Đô la Úc.