Chu kỳ tăng giá của nhân dân tệ bắt đầu? Phân tích toàn diện xu hướng của đô la Mỹ so với nhân dân tệ đến năm 2026

Nhân dân tệ phục hồi sắp tới, tỷ giá USD/ Nhân dân tệ đã thành lập xu hướng đảo chiều?

Dự báo năm 2025 đầy biến động đối với nhà đầu tư Nhân dân tệ. Sau ba năm liên tiếp suy giảm từ 2022 đến 2024, đồng Nhân dân tệ cuối cùng đã có cơ hội phục hồi. Dữ liệu trong vài tháng gần đây đã chứng minh điều này: tỷ giá USD/ Nhân dân tệ từ mức cao đầu năm đã dần giảm xuống, ngày 15 tháng 12 còn vượt qua mức 7.05 một cách mạnh mẽ, sau đó còn lập đỉnh gần 14 tháng với 7.0404, niềm tin thị trường rõ ràng đã ấm lên.

Logic đằng sau điều này rất rõ ràng — tiến trình đàm phán thương mại Trung-Mỹ đã giảm bớt hoảng loạn trên thị trường, chỉ số USD cũng từ trạng thái mạnh mẽ chuyển sang ôn hòa, cộng hưởng nhiều yếu tố, Nhân dân tệ bước vào một chu kỳ tăng giá mới.

Những yếu tố chính thúc đẩy tỷ giá USD/ Nhân dân tệ là gì?

Để dự đoán xu hướng tương lai của Nhân dân tệ, cần hiểu các biến số cốt lõi ảnh hưởng đến tỷ giá. Xét từ góc độ vĩ mô, tập trung vào bốn khía cạnh chính:

Sự thăng trầm của chỉ số USD

Sức mạnh yếu của USD trực tiếp quyết định hướng đi của USD/ Nhân dân tệ. Trong nửa đầu năm 2025, chỉ số USD từ 109 giảm xuống còn 98, giảm gần 10%, đánh dấu mức yếu nhất trong nửa đầu thập niên 1970. Tuy nhiên, sau tháng 11, kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất thay đổi, chỉ số USD bật trở lại mốc 100. Sau khi Fed thực hiện cắt giảm lãi suất vào tháng 12, chỉ số USD lại yếu đi, chạm đáy 97.869, quay trở lại khoảng 97.8-98.5. Sự biến động này liên tục tác động lên Nhân dân tệ.

Xu hướng thương mại Trung-Mỹ

Trong cuộc đàm phán mới nhất tại Kuala Lumpur, hai bên đã đạt thỏa thuận ngừng chiến — Mỹ giảm thuế liên quan đến fentanyl từ 20% xuống 10%, đồng thời tạm hoãn phần thuế 24% đến tháng 11 năm 2026. Các biện pháp kiểm soát quặng hiếm và phí cảng cũng tạm thời dừng lại, đồng thời mở rộng mua nông sản. Những tiến triển này rõ ràng giúp thị trường nhẹ nhõm hơn, nhưng bài học lịch sử nhắc nhở rằng, các thỏa thuận tương tự không phải lúc nào cũng bền vững — ví dụ, thỏa thuận tháng 5 tại Geneva nhanh chóng đổ vỡ. Liệu lần này có thể duy trì lâu dài hay không vẫn là rủi ro bên ngoài lớn nhất. Nếu xung đột lại gia tăng, Nhân dân tệ sẽ chịu áp lực trở lại.

Chính sách của Fed

Chính sách tiền tệ của Fed cực kỳ quan trọng đối với hướng đi của USD. Hiện tại, Fed đã phát đi tín hiệu cắt giảm lãi suất, nhưng mức độ và tốc độ giảm trong năm 2025 vẫn chịu ảnh hưởng của lạm phát, dữ liệu việc làm và chính sách của Trump. Nếu lạm phát duy trì cao, Fed có thể chậm lại việc cắt giảm, hỗ trợ USD mạnh lên; ngược lại, nếu kinh tế chậm lại, việc cắt giảm có thể tăng tốc, làm yếu USD. Yếu tố này không thể xem nhẹ đối với xu hướng USD/ Nhân dân tệ.

Chính sách của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc và kinh tế

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) thiên về chính sách nới lỏng tiền tệ để hỗ trợ phục hồi kinh tế, đặc biệt trong bối cảnh thị trường bất động sản yếu và nội cầu chưa đủ. Cắt giảm lãi suất hoặc dự trữ bắt buộc sẽ giải phóng thanh khoản, thường gây áp lực giảm giá ngắn hạn cho Nhân dân tệ. Tuy nhiên, nếu các biện pháp nới lỏng này kết hợp với các biện pháp kích thích tài chính mạnh mẽ giúp kinh tế ổn định, về dài hạn sẽ thúc đẩy Nhân dân tệ. Sự thể hiện của sức mạnh xuất khẩu của Trung Quốc cũng là yếu tố hỗ trợ cho đồng tiền này.

Thống nhất thị trường: Chu kỳ tăng giá của Nhân dân tệ đã bắt đầu

Các ngân hàng đầu tư quốc tế đã có sự chuyển biến rõ rệt về triển vọng của Nhân dân tệ. Nhiều tổ chức cho rằng, chu kỳ giảm giá bắt đầu từ 2022 đã gần kết thúc, Nhân dân tệ chính thức bước vào quỹ đạo tăng giá trung và dài hạn.

Dự báo của Deutsche Bank cho thấy, sự mạnh lên gần đây của Nhân dân tệ có thể báo hiệu bắt đầu chu kỳ tăng dài hạn. Ngân hàng dự đoán đến cuối năm 2025, USD/ Nhân dân tệ sẽ lên mức 7.0, và đến cuối 2026 sẽ tiếp tục tăng lên 6.7, tức là trong vòng hơn một năm tới, đồng tiền này có thể tăng khoảng 3-4%.

Quan điểm của Goldman Sachs còn mang tính tích cực hơn. Giám đốc chiến lược ngoại hối toàn cầu của họ đã điều chỉnh dự báo, nâng dự đoán USD/ Nhân dân tệ trong 12 tháng tới từ 7.35 lên 7.0. Lý do dựa trên thực tế, tỷ giá thực hiệu quả của Nhân dân tệ thấp hơn trung bình 10 năm khoảng 12%, mức thấp hơn USD khoảng 15%. Với tiến trình đàm phán Trung-Mỹ và mức định giá thấp của Nhân dân tệ, Goldman dự đoán việc tăng giá sẽ đến nhanh hơn dự kiến của thị trường.

Ngoài ra, Goldman còn nhấn mạnh rằng, sức mạnh xuất khẩu của Trung Quốc sẽ tiếp tục hỗ trợ Nhân dân tệ, đồng thời kỳ vọng chính phủ Trung Quốc sẽ ưu tiên thúc đẩy kinh tế qua các biện pháp tài chính và cải cách, thay vì theo đuổi chính sách giảm giá tiền tệ.

Có nên mua các sản phẩm liên quan đến Nhân dân tệ ngay bây giờ?

Trong góc nhìn ngắn hạn, câu trả lời là đồng ý có điều kiện. Trong thời gian tới, Nhân dân tệ dự kiến duy trì xu hướng mạnh, dao động trong phạm vi phản ứng ngược với USD, biên độ hạn chế. Tuy nhiên, cần nhận thức rõ một số thực tế:

• Khả năng nhanh chóng xuống dưới 7.0 trước cuối năm 2025 là hạn chế
• Giao dịch ngắn hạn cần chính xác thời điểm
• Cần theo dõi sát biến động của chỉ số USD, tín hiệu trung gian của tỷ giá Nhân dân tệ và chính sách của Trung Quốc

Đối với nhà đầu tư trung và dài hạn, việc phân bổ tài sản vào Nhân dân tệ đang ngày càng có giá trị, đặc biệt trong bối cảnh luân chuyển các loại tài sản lớn, lý luận tăng giá của đồng tiền này đã hình thành rõ ràng.

Đánh giá xu hướng Nhân dân tệ trong 4 chiều hướng

Thay vì chờ đợi dự đoán thụ động, hãy chủ động nắm bắt phương pháp đánh giá. Bốn chiều hướng sau đây sẽ giúp nhà đầu tư tự phân tích triển vọng USD/ Nhân dân tệ:

Chiều hướng 1: Xu hướng chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương

Mọi hành động của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đều ảnh hưởng trực tiếp đến cung cầu Nhân dân tệ. Khi ngân hàng thực hiện chính sách nới lỏng (giảm lãi suất, giảm dự trữ bắt buộc), thanh khoản tăng sẽ gây áp lực giảm giá đồng tiền; ngược lại, khi chính sách thắt chặt (tăng lãi suất, nâng dự trữ), thanh khoản thu hẹp sẽ đẩy giá Nhân dân tệ lên. Các ví dụ lịch sử rõ ràng nhất là tháng 11 năm 2014, khi ngân hàng bắt đầu cắt giảm lãi suất liên tục và giảm dự trữ lớn, USD/ Nhân dân tệ từ 6 đã tăng lên 7.4, thể hiện rõ ảnh hưởng của chính sách tiền tệ đến tỷ giá.

Chiều hướng 2: So sánh sức mạnh dữ liệu kinh tế

Dữ liệu kinh tế của Trung Quốc quyết định dòng vốn ngoại. Khi kinh tế Trung Quốc ổn định và vượt trội so với các thị trường mới nổi khác, dòng vốn ngoại đổ vào nhiều hơn, cầu Nhân dân tệ tăng, tỷ giá tăng; ngược lại, khi tăng trưởng chậm lại hoặc sức hấp dẫn giảm, dòng vốn rút ra, Nhân dân tệ chịu áp lực. Các chỉ số cần chú ý gồm:

• GDP: công bố theo quý, phản ánh bức tranh vĩ mô
• PMI: hàng tháng, dữ liệu chính thức và của Caixin, cái sau tập trung vào doanh nghiệp nhỏ và vừa
• CPI: hàng tháng, đo lường lạm phát, phản ánh phần nào sức nóng của nền kinh tế
• Đầu tư tài sản cố định thành phố: công bố hàng tháng (tổng hợp 2 tháng đầu năm), thể hiện quy mô đầu tư

Chiều hướng 3: Xu hướng dài hạn của chỉ số USD

USD và Nhân dân tệ có mối liên hệ rất chặt chẽ, thường âm tương quan. Năm 2017 là ví dụ điển hình — khi kinh tế khu vực Euro phục hồi mạnh, GDP vượt Mỹ, ECB phát đi tín hiệu thắt chặt, đẩy euro lên, đồng USD bị áp lực. Chỉ số USD giảm 15% trong năm, cùng thời điểm USD/ Nhân dân tệ cũng giảm, chứng minh mối liên hệ này rõ ràng.

Chiều hướng 4: Định hướng điều hành tỷ giá của chính phủ

Khác với tiền tệ tự do, Nhân dân tệ đã trải qua nhiều cải cách quản lý tỷ giá. Tháng 5 năm 2017, cơ chế “hệ số chu kỳ ngược” được hoàn thiện, điều chỉnh mô hình định giá trung bình của tỷ giá trung tâm từ “đóng cửa + biến động rổ tiền tệ” sang thêm yếu tố điều tiết của chính phủ. Điều này nâng cao khả năng hướng dẫn tỷ giá ngắn hạn của ngân hàng trung ương, nhưng về dài hạn, xu hướng vẫn phụ thuộc vào hướng đi của thị trường tiền tệ.

Tổng quan 5 năm biến động của Nhân dân tệ: Dấu hiệu chu kỳ thay đổi

2020: Phản ứng trong đại dịch

Đầu năm, USD/ Nhân dân tệ quanh 6.9-7.0, tháng 5 do căng thẳng thương mại Mỹ-Trung và dịch bệnh, giảm xuống còn 7.18. Khi Trung Quốc kiểm soát dịch tốt, phục hồi kinh tế sớm, cộng thêm Fed cắt giảm lãi suất về gần 0, chênh lệch lãi suất mở rộng, hỗ trợ mạnh cho đồng Nhân dân tệ. Cuối năm, đồng tiền này mạnh lên, về mức 6.50, tăng khoảng 6% cả năm.

2021: Ổn định vững chắc

Xuất khẩu Trung Quốc tiếp tục mạnh, kinh tế khả quan, chính sách của ngân hàng trung ương duy trì ổn định, USD index thấp. USD/ Nhân dân tệ dao động trong khoảng 6.35-6.58, trung bình quanh 6.45, đồng tiền này duy trì trạng thái tương đối mạnh.

2022: Bắt đầu giảm giá

Năm chuyển biến. Fed tăng lãi suất mạnh, đẩy USD index tăng vọt, USD/ Nhân dân tệ từ 6.35 lên trên 7.25, giảm khoảng 8%, mức giảm lớn nhất trong vài năm. Đồng thời, chính sách phòng dịch nghiêm ngặt của Trung Quốc làm trì trệ tăng trưởng, khủng hoảng bất động sản lan rộng, niềm tin thị trường sụp đổ.

2023: Điểm đáy dao động

Năm USD/ Nhân dân tệ dao động trong khoảng 6.83-7.35, trung bình khoảng 7.0, cuối năm tăng nhẹ lên 7.1. Phục hồi sau dịch của Trung Quốc không như kỳ vọng, nợ xấu bất động sản kéo dài, tiêu dùng chưa đủ mạnh; Mỹ duy trì lãi suất cao, USD index quanh 100-104, Nhân dân tệ tiếp tục chịu áp lực.

2024: Biến động gia tăng

USD yếu đi giảm áp lực cho Nhân dân tệ, chính sách tài chính và hỗ trợ bất động sản của Trung Quốc thúc đẩy kỳ vọng thị trường. Trong năm, USD/ Nhân dân tệ từ 7.1 tăng lên khoảng 7.3 giữa năm, tháng 8, đồng offshore vượt 7.10, lập đỉnh mới 6 tháng, độ biến động rõ rệt hơn.

Offshore Nhân dân tệ (CNH): Chỉ số nhạy cảm hơn của thị trường

Do giao dịch tại Hồng Kông, Singapore, không bị kiểm soát vốn, dòng tiền tự do hơn, phản ánh tâm lý toàn cầu nhạy hơn, nên biến động của CNH thường lớn hơn trong nước CNY có sự hướng dẫn của chính phủ.

Dự báo năm 2025, diễn biến của CNH chứng minh điều này. Đầu năm, do tác động thuế Mỹ và USD tăng lên 109.85, CNH giảm xuống dưới 7.36. Ngân hàng trung ương Trung Quốc đã phát hành trái phiếu ngoại hối 600 tỷ nhân dân tệ để hút thanh khoản, kiểm soát tỷ giá trung tâm.

Tuy nhiên, gần đây, tình hình đảo chiều — không khí thương mại Mỹ-Trung dịu đi, chính sách ổn định tăng trưởng của Trung Quốc có hiệu lực, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất tăng, CNH nhanh chóng mạnh lên. Ngày 15 tháng 12, CNH vượt qua 7.05 so với USD, so với đỉnh đầu năm đã bật tăng hơn 4%, lập đỉnh mới gần 13 tháng. Các tín hiệu dẫn dắt thị trường offshore này thường dự báo xu hướng tiếp theo của thị trường trong nước.

Đánh giá tổng thể về xu hướng Nhân dân tệ trong tương lai

Khi Trung Quốc bước vào chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ liên tục, xu hướng USD/ Nhân dân tệ đang thể hiện rõ tính chu kỳ. Theo kinh nghiệm lịch sử, các chu kỳ này kéo dài đến mười năm, trong đó sẽ có các đợt dao động trung hạn, ngắn hạn do biến động của USD và các sự kiện bên ngoài.

Hiện tại, các điều kiện để chu kỳ tăng giá đang hình thành:

1. Đồng Nhân dân tệ đang ở mức thấp tương đối, có dư địa tăng giá
2. Tiến trình đàm phán Trung-Mỹ giảm thiểu rủi ro giảm giá
3. Cấu trúc USD yếu sơ bộ hình thành
4. Sức mạnh xuất khẩu của Trung Quốc cung cấp nền tảng cơ bản

Với nhà đầu tư, thị trường ngoại hối chủ yếu dựa trên các yếu tố vĩ mô, dữ liệu các nước công bố rõ ràng, khối lượng giao dịch lớn, hỗ trợ giao dịch hai chiều, giúp các hoạt động đầu tư ngoại hối công bằng hơn và nhiều cơ hội. Nắm bắt các yếu tố cốt lõi này sẽ giúp tăng khả năng sinh lời trong giao dịch.

Tương lai USD/ Nhân dân tệ còn rất đáng kỳ vọng, nhưng cũng cần cảnh giác rủi ro. Giữ vững cảnh giác, linh hoạt thích ứng chính là chìa khóa chiến thắng trong chu kỳ này.