## 2024 năm xu hướng CPI của Mỹ và cơ hội đầu tư: Từ dữ liệu đến quyết định

### Tại sao nhà đầu tư cần chú ý thời gian công bố CPI của Mỹ?

Thời gian công bố CPI của Mỹ ảnh hưởng không nhỏ đến giá trị tài sản toàn cầu. Đây không chỉ là một bộ số liệu thống kê mà còn là chỉ báo trực tiếp về hướng đi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Vì CPI của Mỹ thường được công bố trước dữ liệu PCE, thị trường thường phản ứng mạnh với chỉ số sớm này, có thể gây ra biến động ngắn hạn đối với cổ phiếu, tiền điện tử và các loại tài sản lớn khác.

**Thời gian công bố CPI của Mỹ năm 2024 (giờ Đài Loan):**

| Ngày | Thời gian |
|------|-----------|
| 11 tháng 1 | 21:30 tối |
| 13 tháng 2 | 21:30 tối |
| 12 tháng 3 | 21:30 tối |
| 10 tháng 4 | 20:30 tối |
| 15 tháng 5 | 20:30 tối |
| 12 tháng 6 | 20:30 tối |
| 11 tháng 7 | 20:30 tối |
| 14 tháng 8 | 20:30 tối |
| 11 tháng 9 | 20:30 tối |
| 10 tháng 10 | 20:30 tối |
| 13 tháng 11 | 21:30 tối |
| 11 tháng 12 | 21:30 tối |

Thời gian công bố dữ liệu CPI của Mỹ là **ngày làm việc đầu tiên của tháng hoặc ngày làm việc gần nhất**, do giờ tiết mùa hè và mùa đông có sự khác biệt. Đặc biệt, trong mùa đông (thường là tháng 11 và 12), thời gian công bố sẽ sớm hơn vào 21:30 tối theo giờ Đài Loan, còn các tháng khác là 20:30 tối.

### Ba chỉ số lạm phát chính, nhà đầu tư nên chú ý chỉ số nào?

Trong việc theo dõi lạm phát của Mỹ, có hai chỉ số chính — CPI và PCE, mỗi loại lại có nhiều phiên bản khác nhau. Đối với nhà đầu tư, việc hiểu rõ sự khác biệt giữa các chỉ số này là vô cùng quan trọng.

**CPI so với CPI lõi: khác biệt về phạm vi tính toán**

CPI của Mỹ bao gồm biến động giá của tất cả hàng hóa và dịch vụ, nhưng dễ bị ảnh hưởng bởi biến động giá thực phẩm và năng lượng. Trong khi đó, CPI lõi loại bỏ hai thành phần dễ biến động này, phản ánh xu hướng lạm phát tiềm năng rõ ràng hơn. CPI lõi loại trừ thực phẩm, đồ uống (chiếm khoảng 13～15%) và năng lượng (chiếm khoảng 6～8%), do đó phản ánh chính xác hơn áp lực giá trong các lĩnh vực tiêu dùng khác.

**CPI so với PCE: khác biệt về phương pháp tính**

CPI sử dụng phương pháp trọng số theo kiểu kéo dài (laspeyres), còn PCE dùng phương pháp trọng số theo chuỗi (chain-weighted). PCE có khả năng thích ứng tốt hơn, phản ánh chính xác hơn hiệu ứng thay thế khi giá hàng hóa biến động. Ví dụ, khi giá dầu tăng mạnh, người tiêu dùng sẽ chuyển sang các nguồn năng lượng khác, điều này được PCE phản ánh chính xác hơn, đóng vai trò như một bộ lọc "giảm đỉnh, tăng đáy".

**Tỷ lệ tăng hàng năm so với tỷ lệ tăng hàng tháng: lựa chọn theo chiều thời gian**

"Tỷ lệ tăng hàng năm" so sánh với cùng kỳ năm trước, loại bỏ tác động mùa vụ, phản ánh xu hướng giá ổn định hơn. "Tỷ lệ tăng hàng tháng" đo lường biến động theo tháng. Đối với quyết định đầu tư, **hai chỉ số quan trọng nhất để theo dõi là tỷ lệ tăng CPI hàng năm của Mỹ và tỷ lệ tăng PCE hàng năm của Mỹ**. Thứ nhất, được công bố sớm nhất và phản ứng thị trường nhạy nhất; thứ hai, là căn cứ khoa học cho các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang.

### Toàn cảnh cấu trúc CPI của Mỹ năm 2024

Để dự đoán xu hướng CPI trong năm, cần hiểu rõ cấu trúc bên trong của nó. Các thành phần chính của CPI Mỹ và tỷ trọng của chúng như sau:

- Nhà ở (bao gồm thuê nhà): 30～40%
- Thực phẩm và đồ uống: 13～15%
- Giáo dục và truyền thông: 6～7%
- Y tế và bảo hiểm y tế: 7～9%
- Năng lượng: 6～8%
- Dịch vụ vận chuyển: 5～6%
- Xe mới: 3～5%
- Giải trí và nghỉ dưỡng: 3～5%
- Xe đã qua sử dụng: 2～3%
- Quần áo và trang phục: 2～3%

Hai thành phần lớn nhất là nhà ở và thực phẩm, chiếm hơn 45%, trở thành động lực chính thúc đẩy biến động CPI. Nhà đầu tư khi phân tích CPI nên chú ý đặc biệt đến hiệu suất của hai nhóm này.

### Ba biến số ảnh hưởng lớn nhất đến CPI Mỹ năm 2024

**Biến số thứ nhất: yếu tố chính trị**

Năm 2024, Mỹ sẽ tổ chức bầu cử tổng thống, bất kể ứng viên nào cũng đối mặt với khó khăn trong việc đạt được sự đồng thuận nội bộ. Để giành phiếu, các chính trị gia có xu hướng hứa hẹn các chính sách quá mức, đồng thời có thể đẩy các mâu thuẫn nội bộ ra bên ngoài. Xu hướng chính trị này thường dẫn đến gia tăng xung đột địa lý, chủ nghĩa bảo hộ thương mại, cuối cùng đẩy giá cả tăng cao.

**Biến số thứ hai: nhịp độ hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang**

Dựa trên dữ liệu của CME Group, xác suất thị trường dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất 6 điểm cơ bản trong năm 2024 là cao nhất. Điều này phản ánh kỳ vọng chung của thị trường rằng CPI của Mỹ sẽ có xu hướng giảm trong năm, nhưng có thể sẽ có sự phục hồi trong quý II.

**Biến số thứ ba: tình hình chuỗi cung ứng toàn cầu**

Khủng hoảng Biển Đỏ bắt đầu từ cuối năm 2023 một lần nữa nhấn mạnh ảnh hưởng của logistics toàn cầu đến lạm phát Mỹ. Mối đe dọa liên tục từ lực lượng Houthi buộc các hãng vận tải phải tránh các tuyến đường Biển Đỏ, giá cước vận chuyển châu Á - Âu đã tăng hơn gấp đôi kể từ đầu tháng 12 năm 2023. Mặc dù ảnh hưởng hiện tại không rõ rệt như đợt dịch cuối năm 2020 hay sự mắc kẹt kênh đào "Long Sư" năm 2021, nhưng gián đoạn logistics khu vực cuối cùng cũng sẽ phản ánh vào giá tiêu dùng cuối cùng.

### Lịch sử: 4 chu kỳ giảm của CPI Mỹ

Từ thập niên 1990, CPI Mỹ đã trải qua bốn chu kỳ giảm rõ rệt:

1. **Tháng 7/1990 đến tháng 3/1991**: Khủng hoảng tiết kiệm cho vay và tác động giá dầu trong chiến tranh vùng Vịnh
2. **Tháng 9/2000 đến tháng 10/2001**: Sự sụp đổ bong bóng internet và sự kiện 11/9
3. **Tháng 1/2008 đến tháng 6/2009**: Khủng hoảng tín dụng dưới chuẩn
4. **Từ tháng 3/2020**: Đại dịch COVID-19 khiến CPI giảm nhanh, sau đó các biện pháp kích thích quy mô lớn của Fed đẩy CPI lên đỉnh cao nhất vào tháng 6/2022, rồi dần giảm trở lại

Từ ví dụ năm 2020, có thể thấy rõ ảnh hưởng của tình hình logistics toàn cầu đối với xu hướng lạm phát của Mỹ. Khi chuỗi cung ứng thông suốt, CPI giảm; khi bị gián đoạn, CPI tăng. Quy luật này vẫn đúng trong năm 2024.

### Dự báo CPI Mỹ năm 2024: giảm trong cả năm, phục hồi trung hạn

Theo dự báo mới nhất của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), tăng trưởng GDP của Mỹ năm 2024 sẽ đạt 2.1%, lạm phát toàn cầu sẽ giảm xuống còn 5.8%. Kinh tế Mỹ vẫn duy trì đà tăng trưởng ổn định, điều này cho thấy khó có khả năng lạm phát giảm mạnh.

Kết hợp dự trữ dầu thô giảm hỗ trợ giá dầu, bất ổn chính trị trong cuộc bầu cử Mỹ, và rủi ro logistics Biển Đỏ, chúng tôi dự đoán: ** CPI của Mỹ năm 2024 sẽ chạm đáy trong quý I, có thể phục hồi trong quý II, rồi lại giảm trong nửa cuối năm**. Xu hướng này sẽ gây áp lực lên thị trường chứng khoán Mỹ và ảnh hưởng đến quyết định cuối cùng của Fed về việc giảm lãi suất.

### Gợi ý thực chiến

Nhà đầu tư khi theo dõi thời gian công bố CPI của Mỹ nên chú ý chủ yếu đến tỷ lệ tăng hàng năm chứ không phải tỷ lệ tăng hàng tháng. Sau khi dữ liệu hàng tháng được công bố, thị trường thường biến động lớn trong vòng 2 đến 3 ngày làm việc. Đồng thời, cần kết hợp phân tích dữ liệu CPI với dữ liệu PCE được công bố sau đó để dự đoán chính xác hơn về hướng đi chính sách của Fed. Đối với nhà đầu tư tiền điện tử, dữ liệu CPI thường quyết định xu hướng rủi ro ngắn hạn, cần thận trọng trong các biến động thị trường trong thời gian công bố dữ liệu hàng tháng.