Cắt lỗ và cháy tài khoản khác nhau ở điểm nào? Hiểu rõ các thuật ngữ giao dịch hợp đồng tương lai này để không mất hết vốn liếng

交易新手常把平倉、爆倉、未平倉、轉倉這些概念混淆在一起。其實它們的區別很大，尤其是平倉和爆倉——一個是主動收場，一個是被迫出局。今天就從實務角度，幫你徹底釐清這些期貨交易的關鍵術語。

平倉 vs 爆倉：本質上的兩種收場方式

先說結論：平倉是你主動結束交易，爆倉是交易所強制結束交易。

平倉：你掌握主動權

平倉就是你自己決定結束一筆交易。可能是因為：

• 已經賺到目標利潤，決定落袋為安
• 虧損到設定的停損點，主動認賠止血
• 看好的邏輯改變了，想要出場規避風險
• 需要資金調度，選擇變現

關鍵點在於：平倉的時機、價位、數量，全部由你決定。你可以分批平倉、可以等待更好的價位、也可以只平一部分部位留著繼續賺。平倉後，你的盈虧就確定了——不會有更大的損失。

舉個例子：你買進一張12月台指期，成本在16,500點。後來漲到16,800點，你覺得「差不多了」，就全數賣出平倉。這時你的獲利是固定的，300點 × 200倍（台指期乘數） = 60,000元。或者，跌到16,200點時，你決定砍單停損，虧損也確定了。無論賺或賠，平倉就是宣告交易結束、損益定局。

爆倉：交易所強行清場

爆倉則是另一回事——你無法再維持部位，交易所或券商強制把你的單子平掉。通常發生在槓桿交易、期貨交易中，因為你只需要付一小部分保證金就能操作大金額。

爆倉的流程是這樣的：

1. 市場反向走動：你持有的部位開始虧損
2. 保證金不足：虧損金額累積到一定程度，你帳戶裡的「維持保證金」低於標準
3. 收到追繳通知：券商發送 Margin Call，要求你在期限內補足保證金
4. 無法補足：你沒有現金或拒絕補，或來不及補
5. 強制平倉：券商用「市價」直接賣掉你的部位，有時價格會更差

具體案例： 你用 46,000 元保證金做多一口小台指期貨。行情突然跳水，虧損 15,000 元，帳戶剩 31,000 元，低於維持保證金標準（約 35,000 元）。券商發來追繳通知，你因為沒有多餘資金或反應不及，結果被強制平倉。不僅原本的 46,000 元保證金全沒了，還可能欠下額外債務。

爆倉最可怕的地方：你失去了選擇權。股價或期貨價格在什麼位置被砍掉，你無法控制；虧損有多大，也不是你說了算。

平倉 vs 爆倉：根本差異總結表

簡言之：平倉是一門藝術，爆倉是一場災難。

其他你需要搞懂的交易術語

開倉：交易的起點

開倉就是你開始一筆交易——無論是買進（做多）還是賣出（做空）。一旦開倉，你就有了「部位」，但此時利潤或虧損還只是「浮動」狀態，也就是「紙上利潤」或「紙上虧損」。只有平倉才能把浮動損益變成真實損益。

開倉 vs 平倉的邏輯：

• 開倉 = 交易開始
• 平倉 = 交易結束、損益確認

未平倉量：市場深度的風向球

未平倉量是指在期貨或選擇權市場中，所有尚未透過平倉或交割了結的合約總數。它是觀察市場力道的重要指標。

未平倉量增加的含義： 新資金持續進場，現有趨勢（多頭或空頭）可能延續。舉例：台指期上漲且未平倉量同步增加，表示買盤堅挺，多頭氣勢強勁；反之，若台指期上漲但未平倉量下降，可能只是空單回補（被迫買回），而非新多單進場，上漲基礎不穩。

未平倉量減少的含義： 投資人正在陸續出場，現有趨勢可能接近尾聲，市場即將反轉或盤整。

轉倉：期貨交易才有的技巧

轉倉是把你持有的近月合約轉換成遠月合約。因為期貨有固定到期日（台指期是每月第三個星期三），如果你看好長期趨勢，必須在近月合約到期前轉倉，否則會被強制交割。

轉倉的成本考量：

• 正價差（Contango）：遠月價格 > 近月價格，轉倉時賣低買高，會有成本
• 逆價差（Backwardation）：遠月價格 < 近月價格，轉倉時賣高買低，反而可能獲利

許多國內外券商提供「自動轉倉」服務，但務必了解其規則與收費；手動轉倉則能自己挑選最佳時機和價位。

補充：股票和外匯交易沒有轉倉的概念，只有期貨、選擇權等衍生商品才需要處理。

何時該開倉？掌握這些原則降低風險

開倉前要先問自己：「我為什麼要進場？我的風險承受度是多少？」

開倉的核心判斷邏輯

第一層：大環境趨勢要順 優先確認台股大盤（加權指數）是否在重要均線之上，或處於「高點、低點逐步抬高」的上漲結構。大盤多頭環境時，個股開倉成功率較高；空頭市場盡量少開倉，或嚴控部位規模。

第二層：個股基本面要穩健 檢視目標個股是否有營收成長、獲利改善、或產業政策支持（如半導體、綠能等題材）。避免追殺已經業績衰退或有財務疑慮的標的，否則開倉後容易被套。

第三層：技術面要找到明確信號

• 突破型開倉：股價站上整理平台或前期高點，且成交量同步放大（量價同步），代表買盤進場，可考慮跟進
• 避開反轉未確的標的：未破前低卻急跌、成交量萎縮的個股，容易接「下落的刀」
• 輔助指標驗證：MACD 金叉、RSI 脫離超賣區，可做為入場確認信號

第四層：先設定停損再開倉 開倉前設定停損點（如跌破突破價的 3%-5%），確認自己能承受的虧損範圍，再決定部位大小。切忌一次性滿倉，以免單一標的風險過大。

台灣投資人的開倉哲學：寧可錯過，也不亂買。 穩健切入、快速停損，追求的不是完美價位，而是「風險已控、獲利有望」的可控局面。

何時該平倉？把握獲利、守護本金

平倉的時機判斷，比開倉更關鍵。因為平倉決定你能賺多少、賠多少。

平倉時機的四大信號

1. 達到預設獲利目標時 進場前先設定獲利點（如上漲 10%、達到特定均線位置），一旦達標就分批平倉落袋為安，避免「賺變賠」的悲劇。若市場走勢特別強勢，可保留部分部位繼續賺，但必須隨時調整止盈點（如跌破 5 日均線就清倉）。

2. 觸及停損線時必須果斷執行 不管是「固定點數停損」（如虧損 5% 就砍），還是「技術面停損」（跌破買進支撐位或重要均線），只要觸發信號就要毫不猶豫地平倉。台灣投資人常說「停損是投資基本學分」，延遲平倉往往導致虧損惡化。

3. 基本面出現變壞訊號時 持有的個股若財報不如預期、公司公告重大利空（如董監質押過高、產業政策轉變），即使尚未觸及停損點，也應優先平倉規避風險，別等基本面徹底惡化才後悔。

4. 技術面出現反轉警訊時 K 線出現長黑、股價跌破 20 日或 60 日重要均線、成交量爆量下跌，或指標出現頂背離（股價創新高但 RSI 未跟進），都是平倉的黃燈信號。技術面在台灣散戶中是最常用的判斷依據。

平倉最忌「貪心」與「猶豫」

許多投資人平倉時的通病是：看著部位還在賺錢，想再等等看能不能賺更多，結果錯過了平倉的黃金點，最後被套牢。或者相反，該砍單時猶豫不決，期待「也許能反彈」，結果虧損愈來愈大。

解決之道：在開倉時就預先設定規則（獲利目標、停損點），進場後嚴格執行，不因市場波動而改變計畫。 這樣才能在投資中真正守住獲利、控制風險，而不是被市場情緒左右。

特別提醒：台股的 T+2 交割制

台灣股票採「T+2 交割制」，意思是你今天平倉賣出股票，實際款項要在兩個營業日後才會入帳。資金規劃時要特別注意，別因為以為錢已經到帳而重複動用。

結語

搞懂平倉和爆倉的區別，是投資者從菜鳥升級到高手的第一步。平倉代表你掌握主動權，爆倉代表你已經完全失控。與其等爆倉來臨，不如學會在合適的時機主動平倉——這才是長期存活在市場裡的真正秘訣。