Ba cách định giá cổ phiếu: danh nghĩa, kế toán và thị trường

Giá trị danh nghĩa của một cổ phiếu là gì? Câu hỏi này có vẻ đơn giản, nhưng đằng sau đó ẩn chứa ba phương pháp định giá hoàn toàn khác nhau mà mọi nhà đầu tư đều phải thành thạo. Trong hướng dẫn toàn diện này, chúng tôi phân tích sự khác biệt giữa giá trị danh nghĩa, giá trị sổ sách và giá trị thị trường, khi nào áp dụng từng phương pháp và tại sao nhiều nhà đầu tư lại nhầm lẫn các khái niệm này.

Điểm khởi đầu: Mỗi giá trị xuất phát từ đâu?

Trước khi đầu tư một euro, bạn cần biết nguồn gốc của con số bạn nhìn thấy trên màn hình. Và đây là chìa khóa: mỗi phương pháp định giá sử dụng các nguồn khác nhau hoàn toàn.

Giá trị danh nghĩa là đơn giản nhất. Bạn lấy vốn điều lệ của công ty và chia cho tổng số cổ phiếu phát hành. Đơn giản. Ví dụ, nếu BUBETA S.A. có vốn điều lệ 6.500.000 € và phát hành 500.000 cổ phiếu khi ra mắt thị trường, thì giá trị danh nghĩa mỗi cổ phiếu sẽ là 13 €. Đơn giản toán học.

Giá trị sổ sách phức tạp hơn. Ở đây, bạn trừ các khoản nợ phải trả khỏi tài sản và chia kết quả cho số cổ phiếu đang lưu hành. Công ty MOYOTO S.A. với tài sản 7.500.000 €, nợ phải trả 2.410.000 € và 580.000 cổ phiếu đang lưu hành sẽ có giá trị ròng sổ sách là 8,775 € mỗi cổ phiếu. Con số này cho bạn biết giá trị của công ty theo sổ sách kế toán của nó.

Giá trị thị trường là điều thực sự quan trọng mỗi ngày. Bạn chia vốn hóa thị trường cho số cổ phiếu. OCSOB S.A. với vốn hóa 6.940 triệu euro và 3.020.000 cổ phiếu đang giao dịch, có giá 2,298 € mỗi cổ phiếu. Đây là mức giá thực tế mà bạn mua hoặc bán.

Bạn có nhận thấy sự khác biệt không? Giá trị danh nghĩa được cố định từ ban đầu, giá trị sổ sách phản ánh những gì sổ sách ghi nhận, nhưng giá trị thị trường thay đổi từng giây theo cung cầu.

Mỗi loại giá trị nói cho bạn điều gì thực sự

Điều quan trọng là: không chỉ là số liệu, mà còn là thông tin bạn rút ra từ mỗi loại.

Giá trị danh nghĩa là một di tích của quá khứ. Trong trái phiếu cố định, nó có ý nghĩa nhất định vì trái phiếu có kỳ hạn. Nhưng trong cổ phiếu, vốn không có ngày hết hạn, giá trị này hầu như không còn ý nghĩa. Chức năng duy nhất của nó là làm tham chiếu lịch sử hoặc trong các trường hợp đặc biệt như trái phiếu chuyển đổi, nơi nó xác định giá chuyển đổi trong tương lai.

Giá trị sổ sách giúp bạn phát hiện các công ty bị định giá thấp hoặc quá cao. Nếu cổ phiếu giao dịch dưới giá trị sổ sách, có thể nó đang rẻ. Nếu giao dịch quá cao, có thể nó đang bị định giá quá cao. Các nhà đầu tư theo phong cách value investing (the Warren Buffett) sống dựa trên phân tích này. Nhưng đây là cái bẫy: phương pháp này thất bại thảm hại với các công ty công nghệ và vốn nhỏ, vì các tài sản giá trị nhất của họ là vô hình và không được phản ánh chính xác trong sổ sách.

Giá trị thị trường là thực tế thuần túy. Nó không nói cho bạn biết cổ phiếu đắt hay rẻ, chỉ là mức giá mua bán hiện tại. Thị trường đã phản ánh tất cả kỳ vọng, nỗi sợ và hy vọng về cổ phiếu đó. Để biết nó có đắt hay rẻ, bạn cần các chỉ số khác như P/E hoặc phân tích cơ bản nghiêm túc.

Cách sử dụng chúng thực sự trong đầu tư của bạn

Mỗi loại giá trị có thời điểm và vị trí của nó.

Giá trị danh nghĩa gần như bạn sẽ ít dùng đến. Trừ khi bạn đầu tư vào trái phiếu chuyển đổi, nơi mà “giá trị danh nghĩa” là tham chiếu quan trọng cho các lần đổi cổ phiếu trong tương lai.

Giá trị sổ sách là la bàn của bạn trong value investing. Bạn muốn so sánh hai công ty khí đốt trong IBEX 35 và không biết chọn ai. Bạn tính tỷ lệ Giá/Giá trị sổ sách (P/VC) của cả hai. Nếu ENAGAS có P/VC thấp hơn NATURGY, thì ENAGAS rẻ hơn so với giá trị sổ sách của nó. Điều đó không có nghĩa là nó là khoản đầu tư tốt nhất, nhưng là một bộ lọc ban đầu mạnh mẽ. Thông minh là kết hợp nhiều tỷ lệ trước khi quyết định.

Giá trị thị trường là công cụ hàng ngày của bạn. Bạn muốn mua META PLATFORMS sau một đợt giảm mạnh. Giá đóng cửa là 113,02 $. Bạn nghĩ rằng ngày mai có thể giảm nữa, nên đặt lệnh mua giới hạn ở 109,00 $. Nếu thị trường giảm đủ trong phiên tiếp theo, lệnh của bạn sẽ thực thi. Nếu bật lên, không. Thị trường không bao giờ ngủ, nhưng có giờ hoạt động: Tây Ban Nha và châu Âu từ 09:00 đến 17:30, Mỹ từ 15:30 đến 22:00, Nhật Bản từ 02:00 đến 08:00 và Trung Quốc từ 03:30 đến 09:30 giờ Tây Ban Nha.

Những cái bẫy của từng phương pháp

Không có gì hoàn hảo trong tài chính.

Giá trị danh nghĩa gần như vô dụng ngày nay. Nó từng quan trọng trong quá khứ, nhưng trong thị trường chứng khoán hiện đại, nó hầu như không còn ý nghĩa phân tích. Đó chỉ là một con số lịch sử, không hơn.

Giá trị sổ sách thường xuyên bị lừa dối nhiều hơn bạn nghĩ. Kế toán sáng tạo (tức là các thủ thuật hợp pháp trong số liệu) có thể làm sai lệch giá trị thực. Thêm vào đó, trong các công ty công nghệ hoặc vốn nhỏ có nhiều tài sản vô hình, giá trị sổ sách chỉ là ảo tưởng. Một phần mềm trị giá hàng triệu không xuất hiện trong bảng cân đối theo cùng cách như một nhà máy.

Giá trị thị trường vốn khó dự đoán về bản chất. Nó phụ thuộc vào hàng triệu yếu tố không liên quan gì đến công ty: thông báo về lãi suất, tin tức ngành, thay đổi trong kinh tế toàn cầu, xu hướng đầu tư, sự hưng phấn tập thể. Thị trường liên tục diễn giải quá mức dữ liệu và bị cuốn theo cảm xúc. Một cổ phiếu có thể tăng vọt do hype phi lý trong ngành, hoặc giảm không rõ lý do cơ bản.

Bảng tham khảo nhanh

Kết luận: Đừng nhầm lẫn bản đồ với lãnh thổ

Giá trị danh nghĩa của một cổ phiếu chỉ là điểm khởi đầu, không hơn. Điều quan trọng là hiểu rằng ba giá trị này trả lời các câu hỏi khác nhau.

Nếu bạn muốn xác định một công ty có rẻ hay không, hãy dùng giá trị sổ sách cùng với các phân tích cơ bản khác. Nếu bạn muốn giao dịch, hãy dùng giá trị thị trường. Nếu cần một tham chiếu lịch sử, đó là giá trị danh nghĩa.

Sai lầm phổ biến nhất là nghĩ rằng một trong các phương pháp này là “chân lý tuyệt đối”. Không phải vậy. Đầu tư thông minh đòi hỏi kết hợp nhiều góc nhìn, hiểu rõ bối cảnh và biết khi nào áp dụng từng công cụ. Giá trị danh nghĩa, giá trị sổ sách và giá trị thị trường là ba lăng kính khác nhau về cùng một thực tại. Sử dụng chúng cùng nhau để nhìn rõ hơn.