Vàng năm 2026: Liệu có tiến gần đến 5000 đô la? Phân tích toàn diện các yếu tố thúc đẩy

Trong khi vàng kết thúc năm 2025 với lợi nhuận lịch sử, câu hỏi cấp bách nhất của các nhà đầu tư là: Liệu kim loại quý có thể vượt mốc 5000 USD/ounce trong năm tới không? Các diễn biến thị trường hiện tại cho thấy khả năng cao, nhưng nhiều yếu tố sẽ xác định chính xác hướng đi của giá cả.

Hiệu suất ấn tượng của vàng năm 2025 và dự báo 2026

Kim loại vàng đã chứng kiến làn sóng mua vào chưa từng có trong năm 2025, khi giá vượt mốc 4300 USD/ounce vào giữa tháng 10, trước khi điều chỉnh giảm về khoảng 4000 USD trong các tuần sau đó. Sự dao động này phản ánh cuộc đấu tranh giữa mong muốn chốt lời của các nhà đầu tư và các đợt mua mới liên tục.

Trung bình giá vàng trong năm 2025 khoảng 3455 USD/ounce, tăng hơn 35% so với năm 2024. Thành tích vượt trội này đến từ nhu cầu đầu tư tăng cao đạt mức kỷ lục, đặc biệt từ các quỹ ETF vàng đã thu hút dòng vốn 21 tỷ USD trong nửa đầu năm.

Dự báo của các tổ chức tài chính lớn về giá vàng

Các tổ chức ngân hàng lớn đồng thuận khả năng vàng vượt qua 4800 USD, với một số kịch bản tham vọng:

HSBC dự đoán vàng sẽ đạt 5000 USD trong nửa đầu năm 2026, trung bình hàng năm khoảng 4600 USD, dựa trên việc duy trì các rủi ro địa chính trị và gia tăng gánh nặng nợ công.

Bank of America nâng dự báo lên mức 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, trung bình dự kiến 4400 USD, nhưng cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD, dựa trên dòng vốn đổ vào các quỹ chỉ số và nỗ lực của các ngân hàng trung ương tăng dự trữ.

J.P. Morgan cho biết khả năng giá có thể đạt 5055 USD vào giữa năm 2026.

Phạm vi được các nhà phân tích đồng thuận nhiều nhất nằm trong khoảng 4800-5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, trung bình hàng năm từ 4200-4800 USD.

Các yếu tố cơ bản hỗ trợ đà tăng

Nhu cầu đầu tư ngày càng tăng

Nhu cầu toàn cầu về vàng đã tăng mạnh, tổng nhu cầu trong quý 2 năm 2025 đạt khoảng 1249 tấn trị giá 132 tỷ USD. Các quỹ ETF vàng đóng vai trò quan trọng trong đà tăng này, với tổng tài sản quản lý đạt 472 tỷ USD và lượng nắm giữ 3838 tấn.

Điều đáng chú ý là khoảng 28% nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển đã thêm vàng vào danh mục lần đầu tiên, phản ánh sự chuyển đổi căn bản trong cách nhìn nhận về kim loại như một công cụ phòng hộ chính chứ không chỉ là một tài sản đầu cơ.

Mua vào mạnh của các ngân hàng trung ương

Các chính phủ trên toàn thế giới tiếp tục tăng dự trữ vàng với tốc độ nhanh. Trong quý 1 năm 2025, các ngân hàng trung ương đã mua thêm 244 tấn, tăng 24% so với trung bình các quý của 5 năm trước.

Chỉ riêng Trung Quốc đã bổ sung hơn 65 tấn, tiếp tục chuỗi mua vào kéo dài 22 tháng liên tiếp. Thổ Nhĩ Kỳ, Ấn Độ và các quốc gia mới nổi khác tìm cách đa dạng hóa dự trữ ngoài USD, thúc đẩy nhu cầu bền vững đối với kim loại này.

Dự kiến các hoạt động mua vào này sẽ tiếp tục là động lực chính cho nhu cầu đến hết năm 2026, đặc biệt khi tỷ lệ dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương tăng từ 37% năm 2024 lên 44% hiện tại.

Hạn chế nguồn cung ngày càng tăng

Sản lượng khai thác vàng trong quý 1 năm 2025 chỉ đạt 856 tấn, tăng nhẹ 1% hàng năm, không đủ để lấp đầy khoảng cách giữa cung hạn chế và cầu tăng cao.

Ngoài ra, lượng vàng đã qua sử dụng giảm khoảng 1% trong cùng kỳ, do các chủ sở hữu vàng tích trữ dự kiến giá tiếp tục tăng. Chi phí khai thác trung bình toàn cầu đạt 1470 USD/ounce vào giữa năm 2025, mức cao nhất trong một thập kỷ, hạn chế mở rộng sản xuất.

Chính sách tiền tệ và các kịch bản khả thi

Giảm lãi suất USD

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025 xuống phạm vi 3.75-4.00%, là lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Các dự báo thị trường cho thấy còn một lần giảm nữa 25 điểm cơ bản vào tháng 12 năm 2025.

Một số quan chức Fed dự kiến sẽ còn hai lần giảm nữa trước cuối năm 2025, do thị trường lao động yếu đi. Báo cáo của BlackRock dự đoán lãi suất có thể về mức 3.4% vào cuối năm 2026 trong kịch bản cân bằng.

Các đợt giảm này làm giảm chi phí cơ hội của vàng, vốn là tài sản không sinh lãi, từ đó làm tăng sức hấp dẫn của nó như một nơi trú ẩn an toàn.

Suy yếu của đồng USD

Chỉ số USD đã giảm khoảng 7.64% từ đỉnh đầu năm 2025 đến tháng 11, chịu ảnh hưởng từ kỳ vọng giảm lãi suất và tăng trưởng kinh tế chậm lại. Sự giảm của USD làm tăng sức hấp dẫn của vàng đối với nhà đầu tư quốc tế và thúc đẩy nhu cầu.

Giảm lợi suất trái phiếu thực

Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm từ 4.6% đầu năm 2025 xuống khoảng 4.07% tháng 11. Các giảm này làm giảm các lựa chọn đầu tư thay thế và thúc đẩy dòng tiền vào vàng.

Rủi ro và điều chỉnh tiềm năng

Dù dự báo tích cực, nhiều tổ chức cảnh báo khả năng điều chỉnh trong nửa cuối năm 2026. HSBC dự đoán khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD nếu nhà đầu tư bắt đầu chốt lời, nhưng không dự đoán giá giảm dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cảnh báo rằng duy trì giá trên 4800 USD có thể gặp “thử thách về tính hợp lý giá” về khả năng vàng giữ vững mức cao trong bối cảnh nhu cầu công nghiệp yếu đi.

Phân tích kỹ thuật và xu hướng dự kiến

Gần đây, vàng dao động quanh mức 4065 USD, sau khi chạm đỉnh 4381 USD vào tháng 10. Các chỉ số kỹ thuật cho thấy trạng thái trung lập, với RSI ở mức 50 và MACD trên mức 0.

Hỗ trợ mạnh nằm tại 4000 USD, nếu phá vỡ mức này có thể mở đường về 3800 USD. Kháng cự đầu tiên ở 4200 USD, tiếp theo là 4400 và 4680 USD.

Phân tích kỹ thuật dự đoán xu hướng tiếp tục giao dịch trong phạm vi đi ngang có xu hướng tăng từ 4000 đến 4220 USD trong ngắn hạn, với bức tranh tổng thể tích cực miễn là giá duy trì trên đường xu hướng chính.

Vàng tại các thị trường mới nổi và Trung Đông

Tại Ai Cập, dự báo giá vàng sẽ đạt khoảng 522,580 bảng Ai Cập/ounce vào năm 2026, tăng khoảng 158% so với giá hiện tại.

Tại Saudi Arabia và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, nơi tỷ giá ổn định, giá vàng toàn cầu 5000 USD tương đương khoảng 18,750 đến 19,000 riyal Saudi và 18,375 đến 19,000 dirham UAE cho mỗi ounce.

Các ngân hàng trung ương khu vực cũng gia tăng dự trữ: Ngân hàng trung ương Ai Cập mua thêm 1 tấn, Ngân hàng trung ương Qatar mua 3 tấn trong quý 1 năm 2025.

Tóm lại: Sẵn sàng cho làn sóng tiếp theo

Dự báo giá vàng năm tới cho thấy môi trường chung tích cực, khả năng vượt qua 4800 USD và có thể tiến gần tới 5000 USD trong điều kiện lý tưởng. Giảm lãi suất Mỹ, đồng USD yếu đi, dòng mua của các ngân hàng trung ương tiếp tục, và hạn chế nguồn cung đều tạo thành các yếu tố hỗ trợ cấu trúc cho giá.

Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn cần cảnh giác với khả năng điều chỉnh trung hạn hoặc giai đoạn tích lũy. Việc theo dõi các quyết định của ngân hàng trung ương, xu hướng lãi suất toàn cầu và các diễn biến địa chính trị sẽ là chìa khóa để điều chỉnh chiến lược phù hợp.