Chiến lược đầu tư trước sự giảm phát của CPI và chính sách thuế hạn chế

Cách bảo vệ tài sản của bạn trong thời kỳ lạm phát

Lạm phát đặc trưng cho bối cảnh kinh tế hiện tại là một trong những thách thức cấp bách nhất đối với các nhà đầu tư. Khi các ngân hàng trung ương thực hiện chính sách thắt chặt tín dụng và tăng lãi suất, các gia đình phải đối mặt với sự suy giảm dần sức mua của họ. Trong bối cảnh này, việc hiểu các khái niệm như deflactación của chỉ số CPI trở nên thiết yếu để đưa ra các quyết định tài chính có thông tin.

Deflactar là gì? Khái niệm cơ bản để so sánh các biến số kinh tế

Để đo lường hiệu suất kinh tế thực sự của một khu vực hoặc khoản đầu tư theo thời gian, các nhà phân tích sử dụng một cơ chế điều chỉnh gọi là deflactación. Quá trình này cho phép tách biệt các thay đổi thực sự về khối lượng hoặc sản lượng khỏi các biến động do biến đổi giá cả hàng hóa và dịch vụ gây ra.

Một deflactor là một công cụ thống kê thể hiện cách giá cả đã biến đổi trong một khoảng thời gian nhất định. Chức năng của nó là “chuẩn hóa” các số liệu kinh tế bằng cách loại bỏ tiếng ồn do biến động giá, chỉ để lộ ra các biến đổi đáng kể. Khi một con số đã trải qua quá trình điều chỉnh này, người ta gọi là “deflactado”.

Quá trình này yêu cầu chọn một năm tham chiếu hoặc năm cơ sở. Ví dụ, khi phân tích chỉ số CPI (Chỉ số giá tiêu dùng), mỗi phép đo so sánh với năm cơ sở này để xác định tỷ lệ biến động giá, chính là điều mà thường gọi là tỷ lệ lạm phát.

Ví dụ thực tế: GDP danh nghĩa so với GDP thực

Giả sử một nền kinh tế sản xuất hàng hóa và dịch vụ trị giá 10 triệu euro trong năm ban đầu. Sang năm tiếp theo, con số này tăng lên 12 triệu. Nhìn từ bên ngoài, có vẻ như đã tăng trưởng 20%. Tuy nhiên, nếu trong cùng kỳ, giá cả tăng 10%, thì thực tế lại khác.

Khi áp dụng deflactación với mức tăng giá 10%, chúng ta phát hiện ra rằng tăng trưởng thực của nền kinh tế chỉ là 10%. GDP phản ánh sự điều chỉnh này gọi là GDP thực (12 triệu deflactados kết quả là 11 triệu theo giá cố định), trong khi 12 triệu ban đầu gọi là GDP danh nghĩa. Deflactor của CPI chính là công cụ giúp phân biệt và hiểu rõ động lực thực sự của nền kinh tế.

Deflactación của CPI và thuế: tranh luận về IRPF

Tại sao cần deflactar IRPF là vấn đề thời sự?

Trong bối cảnh lạm phát cao, như những năm gần đây ở châu Âu và Hoa Kỳ, nhiều chính phủ đối mặt với một tình thế khó khăn. Khi người lao động nhận lương tăng để duy trì mức sống trước sự tăng giá, họ có thể bị đánh thuế ở các mức thuế cao hơn nếu hệ thống thuế không điều chỉnh. Điều này có nghĩa là, dù về danh nghĩa họ kiếm được nhiều hơn, khả năng mua hàng thực tế của họ có thể giảm do gánh nặng thuế tăng.

Thuế thu nhập cá nhân (IRPF) ở Tây Ban Nha có tính chất lũy tiến, nghĩa là áp dụng các mức thuế cao hơn khi thu nhập tăng lên. Việc deflactar IRPF là điều chỉnh các mức thuế theo diễn biến của CPI, đảm bảo rằng người nộp thuế không bị tăng gánh nặng thuế chỉ vì nhận lương tăng mà chưa bù đắp được mất mát về sức mua.

Thực hành quốc tế so với tình hình Tây Ban Nha

Các quốc gia như Hoa Kỳ, Pháp, Đức và các nước Bắc Âu thực hiện điều chỉnh này định kỳ. Ở Hoa Kỳ và Pháp, thực hiện hàng năm; Đức thì mỗi hai năm. Ở Tây Ban Nha, việc deflactación cấp quốc gia không được thực hiện từ năm 2008, mặc dù hiện nay một số cộng đồng tự trị đã bắt đầu áp dụng các biện pháp tương tự trong các mức thuế tự trị của họ.

Vì IRPF ở Tây Ban Nha có các thành phần cả quốc gia lẫn tự trị, hiệu quả của biện pháp này phụ thuộc vào việc thực hiện phối hợp ở cả hai cấp độ. Nếu chỉ thực hiện ở cấp tự trị, lợi ích sẽ bị hạn chế.

Đầu tư bền vững trước lạm phát và hạn chế tín dụng

Nguyên liệu: vàng và hàng hóa như nơi trú ẩn

Trong lịch sử, vàng đã hoạt động như một kho lưu trữ giá trị trong các giai đoạn bất ổn kinh tế. Khác với các đồng tiền fiat, vốn mất giá trị theo lạm phát, vàng giữ được giá trị nội tại của nó và thường tăng giá khi niềm tin vào các đồng tiền quốc gia giảm sút.

Khi lãi suất đạt mức cao, trái phiếu chính phủ trở thành một lựa chọn hấp dẫn hơn so với trước đây, nhưng vàng vẫn là lựa chọn hấp dẫn cho các nhà đầu tư muốn đa dạng hóa mà không tiếp xúc trực tiếp với rủi ro tín dụng. Biến động ngắn hạn của vàng có thể đáng kể, nhưng về dài hạn, xu hướng của nó là tăng, phản ánh khả năng bảo vệ của nó trong các bối cảnh mất giá tiền tệ.

Thu nhập biến đổi: chọn lọc trong biến động

Năm 2022 đã chứng minh rõ ràng rằng lạm phát cao và lãi suất tăng gây áp lực tiêu cực lên thị trường chứng khoán. Các doanh nghiệp phải đối mặt với chi phí vay cao hơn, làm thu hẹp biên lợi nhuận, và các nhà đầu tư yêu cầu lợi nhuận cao hơn để bù đắp rủi ro.

Tuy nhiên, không phải tất cả các ngành đều phản ứng giống nhau. Các doanh nghiệp cung cấp sản phẩm và dịch vụ thiết yếu, hoặc hoạt động trong các lĩnh vực có nhu cầu bền vững trước khủng hoảng kinh tế, có thể duy trì hoặc thậm chí cải thiện hiệu suất. Ngành năng lượng ghi nhận lợi nhuận kỷ lục năm 2022, trong khi công nghệ giảm mạnh. Đối với nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn và khả năng thanh khoản, các giai đoạn điều chỉnh có thể là cơ hội tích lũy với giá thấp, biết rằng thị trường chứng khoán đã từng phục hồi sau các đợt giảm mạnh.

Thị trường ngoại hối: biến động và cơ hội

Trong bối cảnh lạm phát, chênh lệch lãi suất giữa các nền kinh tế đóng vai trò then chốt trong tỷ giá hối đoái. Một đồng tiền của một quốc gia có lạm phát cao thường mất giá so với các đồng tiền của các nền kinh tế kiểm soát lạm phát. Điều này tạo ra cơ hội cho các nhà đầu tư dự đoán biến động tỷ giá, mặc dù thị trường forex nổi tiếng là biến động mạnh và đòi hỏi nhiều kinh nghiệm.

Đòn bẩy có sẵn trong thị trường ngoại hối làm tăng cả lợi nhuận lẫn rủi ro, do đó không phù hợp với các nhà đầu tư thiếu kinh nghiệm về phái sinh và quản lý rủi ro.

Lợi ích và hạn chế của việc deflactar IRPF

Lập luận ủng hộ

Những người ủng hộ biện pháp này cho rằng nó duy trì công bằng trong hệ thống thuế. Họ lập luận rằng các người nộp thuế không nên bị phạt về thuế vì nhận điều chỉnh lương nhằm duy trì mức sống trước mất giá do lạm phát gây ra. Từ góc độ này, deflactación CPI trong các mức thuế IRPF là một vấn đề công bằng thuế.

Hơn nữa, nếu người nộp thuế giữ được nhiều thu nhập hơn sau khi deflactación, khả năng đầu tư của họ có thể tăng lên, từ đó kích thích nhu cầu về các tài sản tài chính và bất động sản.

Lập luận phản đối

Các ý kiến phản đối cho rằng biện pháp này lợi dụng không công bằng cho các nhóm thu nhập cao hơn do tính chất lũy tiến của thuế. Một người có thu nhập thấp sẽ gặp ít giảm thuế hơn so với người có thu nhập cao.

Họ cũng cảnh báo rằng việc lấy lại sức mua có thể làm tăng tổng cầu, đẩy giá lên cao và làm giảm hiệu quả của các nỗ lực kiểm soát lạm phát của các ngân hàng trung ương thông qua hạn chế cầu. Cuối cùng, giảm thu ngân sách sẽ hạn chế khả năng của chính phủ trong việc tài trợ các dịch vụ công thiết yếu như giáo dục và y tế.

Tác động thực tế hạn chế

Cần nhấn mạnh rằng các khoản tiết kiệm thuế từ việc deflactar IRPF cho phần lớn người nộp thuế chỉ dao động vài trăm euro mỗi năm. Do đó, mặc dù biện pháp này có giá trị về mặt lý thuyết, nhưng tác động vĩ mô của nó trong việc thúc đẩy đầu tư hoặc tiêu dùng có thể là hạn chế.

Các khuyến nghị thực tế cho nhà đầu tư

Trong môi trường lạm phát kéo dài và chính sách thuế thắt chặt, việc xem xét nhiều yếu tố là điều tối quan trọng:

Đa dạng hóa toàn diện: phân bổ đầu tư giữa các tài sản có hiệu suất tốt trong điều kiện lạm phát (cổ phiếu của các công ty phòng thủ, bất động sản, hàng hóa) và các tài sản bảo vệ rủi ro tín dụng (trái phiếu chính phủ của các nền kinh tế vững mạnh, vàng).

Phân tích cơ bản nghiêm ngặt: trong thị trường chứng khoán, xác định các công ty có mô hình kinh doanh cho phép chuyển tải áp lực lạm phát vào giá mà không mất đi nhu cầu.

Xem xét tác động thuế: lợi nhuận từ các khoản đầu tư bị đánh thuế theo IRPF, do đó, deflactación làm tăng thu nhập khả dụng có thể thực sự cải thiện lợi nhuận ròng cho nhà đầu tư. Tuy nhiên, điều này không nên là yếu tố quyết định trong quyết định đầu tư.

Thời gian đầu tư: biến động ngắn hạn là điều không thể tránh khỏi trong bối cảnh lạm phát, nhưng các nhà đầu tư có tầm nhìn trung và dài hạn thường đạt kết quả tích cực trong lịch sử, tận dụng các đợt giảm để tích lũy vị thế.

Kết luận

Deflactar là một cơ chế thiết yếu để so sánh các quy mô kinh tế theo thời gian, loại bỏ các sai lệch do giá cả gây ra. Việc áp dụng vào các hệ thống thuế, như trong trường hợp IRPF của Tây Ban Nha, nhằm duy trì công bằng và sức mua trong bối cảnh lạm phát cao. Mặc dù lợi ích tức thì đối với từng người nộp thuế là hạn chế, nhưng nguyên tắc cơ bản có ý nghĩa kinh tế quan trọng.

Đối với nhà đầu tư, thách thức là xây dựng các danh mục đầu tư bền vững kết hợp bảo vệ chống lại lạm phát (tài sản thực, bất động sản, hàng hóa) với các vị thế chọn lọc trong cổ phiếu và ngoại hối. Việc deflactación thuế có thể giải phóng thêm thu nhập để mở rộng khả năng đầu tư, nhưng không nên dựa vào đó làm nền tảng cho chiến lược đầu tư. Giáo dục tài chính, đa dạng hóa có chủ đích và kiên nhẫn vẫn là những trụ cột quan trọng để thành công trong các nền kinh tế lạm phát.