Chu kỳ tăng giá của nhân dân tệ đã bắt đầu? Phân tích chi tiết xu hướng tỷ giá hối đoái năm 2025-2026

2025年以来，人民币汇率走势呈现出明显的反转特征，终结了此前连续三年的贬值态势。美元兑人民币汇率在7.1至7.3区间内波动，全年累计升值2.40%；离岸市场方面，美元兑离岸人民币则在7.1至7.4之间波动，累计升值2.80%。进入11月，受中美贸易关系改善、美联储降息预期升温等因素推动，人民币对美元升值至7.08以下，创下近一年来的新高。

今年汇率走势回顾

2025年上半年，全球关税政策不确定性增加、美元指数持续走强，导致离岸人民币汇率贬破7.40关卡，美元兑人民币创下2015年"8.11汇改"以来的新纪录。

进入下半年后，随着中美贸易谈判逐步推进，双方关系出现缓和迹象，同时美元指数由强转弱。在此背景下，人民币汇率逐渐回稳，开始展开温和升值。对标欧元人民币汇率等其他主要非美货币普遍升值的表现，人民币兑美元同步展现出相对强势，市场情绪趋于稳定。

未来人民币汇率能否继续升值？

对于近期形势，投资人民币相关货币对存在赚钱机会，关键在于把握时机。人民币在短期内预计将维持偏强态势，呈现与美元反向波动、幅度有限的区间震荡格局。2025年底前快速升值并进入7.0以下区间的可能性较低。

后续需重点关注三大变数：美元指数走势、人民币中间价调控信号以及中国稳增长政策的力度与节奏。

近五年人民币汇率走势分析

从2020至2025年的演变来看，人民币汇率经历了明显的周期变化：

2020年： 年初在6.9至7.0区间波动，受中美贸易紧张及疫情冲击，5月一度贬至7.18。随着中国快速控制疫情、经济率先复苏，加上美联储降息至近零利率，中国维持稳健货币政策，利差扩大为人民币提供支撑，年底强势反弹至6.50左右，全年升值约6%。

2021年： 中国出口持续强劲，经济向好，央行保持稳健政策，美元指数低位徘徊，美元兑人民币在6.35–6.58区间窄幅波动，全年均值约6.45，维持相对强势。

2022年： 美联储激进加息，美元指数飙升至高点，美元兑人民币从6.35升至7.25以上，全年贬值约8%，创近年最大跌幅。同期中国严格防疫政策拖累经济增长，房地产危机加剧，市场信心低迷。

2023年： 美元兑人民币在6.83–7.35区间波动，均值约7.0，年底略升至7.1左右。中国疫情后经济复苏不及预期，房地产债务危机持续，消费低迷，人民币承压。

2024年： 美元走弱缓解人民币压力，中国财政刺激和房地产支持措施提振市场信心。美元兑人民币从7.1升至年中7.3左右，全年波动性上升。

2025-2026年汇率展望

目前市场普遍认为人民币汇率可能正处于周期转折点，始于2022年的贬值周期已经结束，人民币有机会步入新一轮的中长期升值轨道。 展望2025年底至2026年，三大支撑因素或将推动人民币走强：

• 中国出口增长持续展现韧性
• 外资重新配置人民币资产的趋势逐渐确立
• 美元指数维持结构性偏弱格局

多家国际投资银行持乐观态度。德意志银行分析指出，人民币正启动一轮长期升值周期，预估人民币兑美元汇率将在2025年底升至7.0，并于2026年底进一步升至6.7。摩根士丹利同样预期人民币温和升值，预测到2026年底，美元指数可能回落至89，对应人民币兑美元汇率有机会达到7.05左右。

高盛全球外汇策略主管在报告中将未来12个月美元兑人民币汇率预期大幅上调至7.0，并预言人民币"破7"时点可能比市场想象得更快到来。高盛认为人民币实际有效汇率较十年平均水准低估12%，其中对美元低估程度更为显著。基于中美贸易谈判进展及汇率低估现状，预计未来12个月人民币兑美元汇率将升至7.0。

影响人民币汇率的关键因素

美元指数走势： 2025年前五个月美元指数累计重挫9%，创下有史以来最差年度开局。市场认为美联储即将启动的降息周期将带动短期利率下行，未来12个月美元可能进一步贬值，这意味着包括人民币在内的亚洲货币或将延续升值态势。

中美关系与贸易政策： 中美关税战依然是影响美元兑人民币汇率走势的关键变数。若未来谈判缓和了关税冲突，人民币可能获得支撑；若紧张局势升级，人民币贬值压力将持续。

美联储政策方向： 美联储的货币政策对美元走势至关重要。若通胀持续高于目标，联储可能放慢降息步伐或维持高利率，支撑美元走强。反之，若经济放缓明显，降息加速可能削弱美元。人民币与美元指数通常呈反向走势。

中国人民银行货币政策： 中国货币政策倾向于保持宽松以支持经济复苏，特别是在房地产市场疲软和内需不足的背景下。人民银行可能通过降息或降准释放流动性，这通常对人民币构成贬值压力。但如果宽松货币政策加上更强有力的财政刺激使得中国经济企稳，长期将提振人民币。

人民币国际化进程： 人民币在全球贸易结算中的使用增加，以及中国与其他国家的货币互换协议，可能在长期内支撑人民币稳定。但短期内，美元作为主要储备货币的地位仍难撼动。

如何判断人民币汇率走势

要准确把握人民币走势，投资者可从以下几个方面进行考量：

1. 中国人民银行货币政策

中国央行货币政策的松紧直接影响货币供应，进而影响汇率。当货币政策宽松时（如降息或降准），由于预期供应增加，人民币汇率自然走弱；相反当政策收紧时（如加息或上调存款准备金），流动性收紧，自然会刺激人民币走强。

2. 中国经济数据

中国的经济表现对人民币汇率有重要影响。当经济稳定增长或优于其他新兴市场时，就会吸引外资持续流入，增加对人民币的需求，令人民币走强；反之如果经济增长放缓，外资就会减慢流入，降低对人民币的需求。

值得关注的经济指标包括：国内生产总值GDP、采购经理人指数PMI、消费物价指数CPI、城镇固定资产投资等。

3. 美元走势

美元的走势直接影响美元兑人民币的涨跌。美联储及欧央行的货币政策往往是美元走势的关键。当美元指数走弱时，以人民币计价的美元相对便宜，这往往伴随人民币升值。欧元人民币汇率等其他非美货币的表现也能反映出全球资金流向。

4. 官方对汇率的取向

与可自由兑换、市场定价的货币不同，人民币经历过多次汇率管理改革。人民银行通过调整汇率中间价报价机制，可对短期汇率产生较明显影响，但中长期走势仍取决于货币市场的大方向。

投资人民币的方式

投资者可通过多种渠道参与人民币汇率投资：

• 银行渠道： 通过本地商业银行或国际银行开设外汇账户，进行外汇交易和投资
• 外汇交易： 通过正规的外汇交易平台进行双向交易，部分平台支持杠杆交易以扩大收益或亏损
• 证券公司： 一些证券公司提供外汇交易服务，投资者可在相关平台上进行外汇买卖
• 期货交易： 透过期货市场进行外汇投资，可在期货交易所开设账户进行外汇期货交易

投资外汇产品时，建议选择受正规监管的平台，理性设置杠杆倍数，并运用止盈止损等风险管理工具。

总结

随着中国步入货币政策持续宽松周期，美元兑人民币走出比较明显的升值趋势。根据历史经验，类似的政策驱动周期可以达十年之久，期间会因为美元走势和其他事件影响中短期波动。投资者只要把握好上述影响人民币走势的关键因素——央行政策、经济数据、美元指数、中美关系等——就可以大大提升获利概率。

外汇市场涉及因素以宏观面为主，各国公布的数据都是公开透明，加上外汇交易量庞大、双向交易特性，对于一般投资者来说是相对公平有利的投资领域。把握好欧元人民币汇率等主要货币对的走势逻辑，将有助于投资决策的制定。