Vàng giao ngay London vừa mới vượt qua mức 4420 USD/ounce, đã tăng 68% trong năm nay, nhiều người bắt đầu tích trữ vàng, thậm chí còn phát biểu khẩu hiệu "hệ thống tiền tệ truyền thống sụp đổ". Nhưng nếu chỉ chú ý đến đợt tăng giá này của vàng, dễ bỏ qua những cơ hội lớn thực sự trong thập kỷ tới. Với tư cách là một nhà quan sát đã đắm chìm nhiều năm trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, tôi muốn làm rõ những lý do đằng sau bề nổi này.

**Hiện tượng kỳ lạ của sự tăng giá vàng**

Nguyên nhân bên ngoài của đợt tăng giá vàng này đều đã rõ — điều chỉnh chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, tình hình địa chính trị căng thẳng, những thủ thuật cũ. Nhưng có một số chi tiết đáng suy nghĩ sâu hơn. Điều kỳ quặc nhất là vàng và USD cùng lúc tăng giá, điều này hoàn toàn phá vỡ lý thuyết giáo khoa. Theo lý thuyết truyền thống, USD tăng giá thì vàng sẽ giảm, nhưng thực tế chỉ số USD không đặc biệt mạnh, trong khi vàng vẫn liên tục tăng. Điều này cho thấy động lực thực sự của giá vàng không phải là biến động lãi suất, mà là sự hoài nghi căn bản về uy tín chủ quyền của các quốc gia.

Hãy xem hành động của các ngân hàng trung ương để rõ hơn. Năm ngoái, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua hơn 1000 tấn vàng, trong đó 78% ngân hàng trung ương rõ ràng tuyên bố sẽ tiếp tục tăng dự trữ vàng. Những "đồng tiền thông minh" này đang bỏ phiếu bằng hành động thực tế, họ đang nhìn thấy gì? Chính là sự yếu ớt của hệ thống tiền tệ pháp định truyền thống.

**Thay đổi cấu trúc trong nhu cầu vàng**

Điều thú vị là, vàng đã từ một công cụ phòng ngừa rủi ro đơn thuần trở thành một nhu cầu đa chiều: dự trữ của ngân hàng trung ương, phân bổ tài sản của các tổ chức, ứng dụng công nghiệp cùng tồn tại. Đặc biệt, nhu cầu vàng trong các trung tâm dữ liệu AI, tính toán lượng tử và các công nghệ tiên tiến khác đột nhiên bùng nổ, khiến vàng vừa có đặc tính tài chính vừa có đặc tính hàng hóa, điều này chưa từng có trước đây.

**Dấu hiệu của khủng hoảng niềm tin hệ thống**

Về bản chất, toàn bộ nợ công toàn cầu chất đống như núi, trái phiếu chính phủ Mỹ ở mức cao, các đồng tiền dự trữ chính như Euro, Yên Nhật đều yếu kém về uy tín. Tất cả các đồng tiền pháp định dường như đều đang trong "chế độ lái xe mệt mỏi". Việc giá vàng tăng vọt phản ánh sự hoài nghi tập thể về khả năng phục hồi của trật tự tài chính hiện tại. Mỗi ounce tăng giá chính là một phiếu tín nhiệm không còn tin tưởng vào hệ thống truyền thống.