Liệu vàng có sắp chạm mốc 5000 đô la vào năm 2026 không? Phân tích toàn diện về dự báo giá và các yếu tố ảnh hưởng

Xu hướng mới đang chờ kim loại quý

Khi vàng vượt mốc 4300 USD/oz vào giữa tháng 10 năm 2025, đó là tín hiệu rõ ràng về một sự chuyển biến căn bản trong hành vi của các nhà đầu tư toàn cầu đối với các tài sản an toàn. Tuy nhiên, sự giảm giá tiếp theo xuống vùng 4000 USD vào tháng 11 đã đặt ra câu hỏi: liệu năm 2026 có chứng kiến một bước nhảy mới hướng tới 5000 USD, hay vàng sẽ bước vào giai đoạn ổn định?

Câu trả lời nằm ở việc hiểu các yếu tố kinh tế và địa chính trị phức tạp đang thúc đẩy giá vàng đi lên phía trước.

Đà tăng đầu tư: nguyên nhân chính thúc đẩy tăng giá

Chuyện tăng giá vàng bắt đầu vào năm 2025 với mong muốn hợp pháp của các nhà đầu tư trong việc tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn. Tổng nhu cầu vàng trong quý II của năm đạt 1249 tấn, tăng 3% hàng năm, nhưng giá trị đã tăng vọt 45% lên 132 tỷ USD. Sự chênh lệch giữa khối lượng và giá trị này phản ánh rõ ràng mức tăng giá đột biến.

Điều đáng chú ý hơn nữa là vai trò ngày càng tăng của các quỹ ETF vàng, khi tổng tài sản quản lý đạt 472 tỷ USD, với lượng nắm giữ 3838 tấn—tăng 6% so với kỳ trước. Những con số này gần chạm đỉnh lịch sử 3929 tấn, cho thấy nhu cầu của các tổ chức vẫn chưa dừng lại.

Ngân hàng trung ương: người mua chính không ngừng nghỉ

Chuyện không chỉ dừng lại ở các nhà đầu tư cá nhân. Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới vẫn tiếp tục tăng cường dự trữ của họ một cách mạnh mẽ, bổ sung 244 tấn trong quý đầu tiên của năm 2025—tăng 24% so với trung bình của 5 năm qua.

Quan trọng hơn, 44% ngân hàng trung ương toàn cầu hiện đang quản lý dự trữ vàng, so với 37% vào năm 2024. Sự chuyển đổi này phản ánh mong muốn ngày càng tăng trong việc đa dạng hóa dự trữ ngoài đồng USD, đặc biệt khi rủi ro chủ quyền ngày càng tăng.

Chỉ riêng Trung Quốc đã bổ sung hơn 65 tấn trong nửa đầu năm 2025, tiếp tục xu hướng này trong tháng thứ 22 liên tiếp, trong khi Thổ Nhĩ Kỳ đã nâng dự trữ của mình lên hơn 600 tấn. Những động thái này dường như không có dấu hiệu dừng lại trong tương lai gần, điều này có thể khiến năm 2026 chứng kiến sự tiếp tục của nhu cầu tổ chức mạnh mẽ này.

Cung hạn chế: áp lực tăng liên tục

Ở phía còn lại, thị trường đang đối mặt với một vấn đề rõ ràng: cầu tăng nhanh nhưng cung không theo kịp. Sản lượng khai thác vàng trong quý I năm 2025 đạt mức kỷ lục 856 tấn, nhưng mức tăng chỉ rất nhỏ (1% mỗi năm), không đủ để lấp đầy khoảng cách ngày càng lớn giữa cầu và cung.

Tệ hơn nữa, lượng vàng tái chế giảm khoảng 1% trong cùng kỳ, do các chủ sở hữu vàng thích giữ lại hơn là bán ra, dự đoán tiếp tục tăng giá. Sự khan hiếm này tạo ra áp lực tăng giá tự nhiên.

Thêm vào đó, chi phí khai thác vàng đã tăng lên khoảng 1470 USD/oz vào giữa năm 2025—mức cao nhất trong một thập kỷ—do giá năng lượng và lao động tăng cao. Điều này có nghĩa là mở rộng sản xuất sẽ chậm và tốn kém hơn, làm sâu thêm vấn đề.

Chính sách tiền tệ: cánh cửa mở cho đà tăng

Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025, xuống phạm vi 3.75-4.00%, đây là lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Các chỉ số cho thấy còn nhiều đợt giảm nữa sẽ diễn ra.

Thị trường phái sinh (Futures) định giá giảm thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 12 năm 2025, là lần thứ ba trong năm. Một số quan chức của Fed còn đề cập khả năng giảm thêm nếu thị trường lao động yếu đi.

Nếu các dự đoán này đúng, lãi suất có thể đạt 3.4% vào cuối năm 2026 trong kịch bản trung bình. Điều này sẽ làm giảm lợi suất thực của trái phiếu, giảm chi phí cơ hội của vàng như một tài sản không sinh lãi, từ đó tăng sức hấp dẫn của nó như một công cụ phòng ngừa rủi ro.

Đồng USD và trái phiếu: sự giảm đồng bộ hỗ trợ vàng

Có mối quan hệ nghịch chiều rõ ràng giữa vàng và đồng USD cũng như lợi suất thực của trái phiếu. Khi một trong hai hoặc cả hai yếu đi, vàng sẽ tăng giá.

Trong năm 2025, chỉ số USD giảm khoảng 7.64% từ đỉnh đầu năm đến cuối tháng 11, do kỳ vọng giảm lãi suất và tăng trưởng chậm lại. Đồng thời, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% xuống khoảng 4.07%.

Sự giảm đồng bộ này đã góp phần trực tiếp thúc đẩy nhu cầu tổ chức đối với vàng, khi các nhà đầu tư tìm cách cân bằng lại danh mục khỏi các tài sản đô-la. Với xu hướng này tiếp tục, vàng có thể duy trì đà tăng bền vững trong năm 2026.

Nợ công toàn cầu và lạm phát: thúc đẩy vàng đi lên

Nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP, gây ra những lo ngại thực sự về tính bền vững của các chính sách tài chính. Trong bối cảnh này, các nhà đầu tư tự nhiên tìm đến vàng như một phương tiện bảo vệ khỏi mất giá trị mua hàng.

Dữ liệu của Bloomberg Economics cho thấy khoảng 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế vàng trong quý III năm 2025, như một bước rõ ràng để bảo vệ khỏi các rủi ro tài chính dài hạn.

Điều thú vị là Ngân hàng Thế giới dự báo giá vàng sẽ tăng 35% trong năm 2025, nhưng dự kiến sẽ giảm nhẹ trong năm 2026 khi áp lực lạm phát giảm bớt—giữ cho giá vẫn cao so với các năm trước.

Các căng thẳng địa chính trị: động lực bổ sung cho nhu cầu

Các xung đột thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, cùng với căng thẳng ở Trung Đông, đã hỗ trợ nhu cầu vàng như một nơi trú ẩn an toàn. Reuters đưa tin rằng bất ổn địa chính trị trong năm 2025 đã nâng cao nhu cầu lên 7% theo năm.

Khi căng thẳng quanh eo biển Đài Loan gia tăng và lo ngại về nguồn cung năng lượng, giá vàng giao ngay đã vượt quá 3400 USD/oz vào tháng 7, rồi vượt qua 4300 USD vào giữa tháng 10.

Hành vi này cho thấy vàng phản ứng nhanh như thế nào với các cuộc khủng hoảng, điều này có nghĩa là bất kỳ cú sốc nào mới trong năm 2026 cũng có thể đẩy giá lên mức cao kỷ lục mới.

Dự báo của các nhà phân tích lớn năm 2026

Ngân hàng HSBC dự đoán vàng sẽ tiến tới 5000 USD/oz trong nửa đầu năm 2026, với trung bình dự kiến là 4600 USD trong năm—tăng đáng kể so với trung bình 3455 USD của 2025.

Bank of America nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, trung bình 4400 USD, nhưng cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn nếu nhà đầu tư bắt đầu chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/oz, nhấn mạnh dòng vốn mạnh hơn đổ vào các quỹ ETF vàng và tiếp tục mua vào của các ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan dự đoán vàng sẽ đạt khoảng 5055 USD vào giữa năm 2026, với trung bình 3675 USD cho quý IV năm 2025.

Phạm vi dự đoán phổ biến nhất giữa các nhà phân tích lớn là từ 4800 đến 5000 USD, với trung bình dao động từ 4200 đến 4800 USD.

Liệu vàng có giảm giá trong thời gian tới?

Dù các dự báo tích cực, Ngân hàng HSBC đã cảnh báo khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD trong nửa cuối năm 2026 nếu nhà đầu tư chốt lời. Tuy nhiên, họ loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cũng nhấn mạnh rằng duy trì trên 4800 USD có thể đặt thị trường trước “bài kiểm tra độ tin cậy giá”—tức là thử khả năng vàng giữ vững mức giá cao trong bối cảnh nhu cầu công nghiệp yếu đi.

Tuy nhiên, các nhà phân tích của J.P. Morgan và Deutsche Bank đều đồng thuận rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới, nhờ vào sự chuyển đổi chiến lược trong cách các nhà đầu tư nhìn nhận về nó như một tài sản dài hạn chứ không chỉ là công cụ đầu cơ.

Các chỉ số kỹ thuật trái chiều kiểm soát xu hướng ngắn hạn

Vàng kết thúc giao dịch tháng 11 năm 2025 ở mức 4065.01 USD, sau khi chạm đỉnh lịch sử 4381.44 USD vào tháng 10. Trên khung thời gian hàng ngày, giá đã phá vỡ đường kênh tăng, nhưng vẫn giữ vững đường xu hướng chính.

Hỗ trợ mạnh tại 4000 USD, tạo thành một vùng quyết định quan trọng. Nếu phá vỡ vùng này bằng một phiên đóng cửa rõ ràng, mục tiêu tiếp theo là 3800 USD (50% của Fibonacci) trước khi quay trở lại đà tăng.

Ngược lại, 4200 USD là mức kháng cự mạnh đầu tiên, vượt qua mức này sẽ mở ra cơ hội hướng tới 4400 rồi 4680 USD.

Chỉ số RSI duy trì quanh mức 50—cho thấy trạng thái trung lập hoàn toàn không có xu hướng rõ ràng. Trong khi đó, MACD nằm trên đường zero, xác nhận xu hướng chung là tăng.

Dự báo kỹ thuật cho thấy khả năng tiếp tục giao dịch trong phạm vi ngang từ 4000 đến 4220 USD trong ngắn hạn, với bức tranh tổng thể vẫn tích cực miễn là giá duy trì trên đường xu hướng chính.

Dự báo giá vàng tại khu vực Trung Đông

Khu vực Trung Đông ghi nhận sự gia tăng đáng kể dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương. Ngân hàng trung ương Ai Cập đã thêm 1 tấn trong quý I năm 2025, trong khi Ngân hàng trung ương Qatar thêm 3 tấn.

Theo các dự báo chuyên gia, giá vàng tại Ai Cập có thể đạt khoảng 522,580 pound Ai Cập/oz vào năm 2026—tăng 158.46% so với giá hiện tại.

Tại Saudi Arabia, nếu giá vàng tiến gần 5000 USD như một số dự báo tham vọng, điều này có thể chuyển thành khoảng 18750 đến 19000 riyal Saudi (theo tỷ giá 3.75 đến 3.80 riyal/USD).

Còn tại UAE, giá một ounce vàng có thể đạt khoảng 18375 đến 19000 dirham UAE trong kịch bản tương tự.

Lưu ý rằng các dự báo này mang tính tương đối và phụ thuộc vào sự ổn định của tỷ giá hối đoái cũng như duy trì nhu cầu toàn cầu mà không có biến động kinh tế lớn.

Tóm lại: Liệu vàng có đạt 5000 USD trong năm 2026?

Dù giá vàng có xu hướng mạnh mẽ và lạc quan, các dự báo về giá vẫn là yếu tố then chốt quyết định liệu kim loại quý này có duy trì vị thế như một nơi trú ẩn an toàn trong thế giới ngày càng nhiều rủi ro kinh tế hay không.

Khi chu kỳ nới lỏng tiền tệ kết thúc và nền kinh tế toàn cầu bước vào giai đoạn chậm lại rõ rệt, thị trường có thể sẽ xảy ra cuộc đấu tranh giữa việc chốt lời và các đợt mua mới từ các ngân hàng trung ương cùng các nhà đầu tư tổ chức.

Nếu lợi suất thực tiếp tục giảm và đồng USD yếu đi, vàng sẽ là ứng cử viên sáng giá để đạt các đỉnh cao mới vượt qua 5000 USD. Nhưng nếu lạm phát giảm và niềm tin vào thị trường tài chính phục hồi, kim loại này có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn, ngăn cản việc đạt được các mức mục tiêu đó.

Có khả năng cao là năm 2026 sẽ chứng kiến những biến động xen kẽ giữa các nỗ lực tăng giá và các đợt điều chỉnh, với xu hướng chung vẫn hướng lên miễn là các yếu tố hỗ trợ hiện tại còn duy trì.