Tỷ giá yên Nhật phục hồi trên 156, chính phủ Nhật Bản thực sự sẽ can thiệp chứ?

Tỷ giá biến động mạnh, chính thức liên tục phát ngôn

Tỷ giá yên Nhật gần đây đã có một bước ngoặt lớn. Đồng USD/Yên vốn liên tục mất giá đã bắt đầu tăng trở lại sau ngày 23 tháng 12, vượt qua ngưỡng 156. Động lực phía sau là gì? Thái độ của chính phủ Nhật Bản đã thay đổi như thế nào.

Bộ trưởng Tài chính Katayama Satoshi và Phó Bộ trưởng Tài chính Mimura Jun liên tiếp phát biểu, ngụ ý rằng chính phủ đã sẵn sàng hành động. Họ dùng từ rất giống nhau — trong thời gian gần đây, biến động tỷ giá “kịch liệt và theo chiều đơn phương”, chính phủ sẽ can thiệp vào “biến động quá mức”. Sau tuyên bố này, thị trường lập tức phản ứng, các vị thế bán yên Nhật bắt đầu rút lui.

Nhìn lại xu hướng trước đó sẽ rõ ràng hơn: ngày 19 tháng 12, USD/Yên đã tăng lên 157.76, thời điểm Ngân hàng Trung ương Nhật Bản mới phát đi tín hiệu nâng lãi suất theo hướng ôn hòa, thị trường nhìn nhận đồng yên Nhật là yếu. Chỉ trong vài ngày, xu hướng đột nhiên thay đổi, đó chính là sức mạnh của kỳ vọng chính sách.

Thời điểm Giáng sinh có phải là cửa sổ can thiệp tốt nhất?

Điều thú vị là các nhà phân tích đang bàn về một chi tiết: liệu chính phủ Nhật Bản có chọn thời điểm từ Giáng sinh đến Năm mới để hành động không?

Chuyên gia phân tích cao cấp của StoneX, Matt Simpson, chỉ ra rằng, giai đoạn này thanh khoản vốn đã rất hạn chế, nếu chính phủ can thiệp vào thời điểm này, hiệu quả sẽ được nhân lên. Nhưng ông cũng đặt ra một ngưỡng — trừ khi tỷ giá yên Nhật giảm xuống dưới 159, còn không chính thức có thể chưa hành động thật sự. Ông còn so sánh với năm 2022, khi đó biến động thị trường còn dữ dội hơn, các nhà giao dịch gần như thúc ép chính phủ phải hành động, còn hiện tại không khí rõ ràng không cấp bách như vậy.

Triển vọng tỷ giá yên Nhật: dao động trong phạm vi là xu hướng chính

Tiếp theo sẽ ra sao? Chiến lược gia đầu tư hàng đầu của Ngân hàng Standard Chartered, Charu Chanana, đưa ra một góc nhìn mới: thay vì nói rằng đồng yên sẽ yếu theo chiều đơn phương, thì có thể nói nó đang trong “chế độ dao động trong phạm vi”.

Tại sao? Vì chu kỳ nâng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản rất chậm, còn Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể duy trì chính sách nới lỏng đến năm 2026, chênh lệch lãi suất này dù sẽ đẩy đồng yên Nhật giảm giá, nhưng không thể giảm mạnh liên tục. Khi lợi suất trái phiếu Mỹ giảm hoặc thị trường chuyển sang trạng thái rủi ro tích cực, đồng yên Nhật lại có xu hướng mạnh lên. Rủi ro lớn nhất là: lãi suất Mỹ duy trì ở mức cao trong dài hạn, còn Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn giữ chính sách bảo thủ.

Lịch trình nâng lãi suất tiếp theo của Ngân hàng Trung ương rất quan trọng

Lần nâng lãi suất tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ vào thời điểm nào? Câu hỏi này đã gây tranh luận sôi nổi trong giới phân tích.

Chuyên gia chính sách tiền tệ của ngân hàng, ông Sakurai Makoto, thiên về lạc quan, dự đoán sẽ nâng lãi suất vào tháng 6 hoặc tháng 7 năm tới. Nhưng Giám đốc Chiến lược ngoại hối của Ngân hàng Sumitomo Mitsui, ông Suzuki Hiroshi, lại khá thận trọng, cho rằng phải chờ đến tháng 10 năm 2026 mới đến lượt nâng lãi suất tiếp theo.

Ông Suzuki Hiroshi nhấn mạnh rằng, vì việc nâng lãi suất còn xa vời, áp lực giảm giá đồng yên sẽ còn kéo dài. Ông còn dự đoán, đến quý 1 năm 2026, USD/Yên có thể sẽ tăng vọt lên 162. Nói cách khác, nếu Ngân hàng Trung ương cứ chần chừ không hành động, tỷ giá yên Nhật trong năm nay còn có khả năng tiếp tục giảm giá.

Tóm lại: tỷ giá yên Nhật trong ngắn hạn đã bị đẩy lên cao nhờ các phát ngôn của chính phủ, nhưng xu hướng trung hạn vẫn chủ yếu phụ thuộc vào tiến trình nâng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Trước mắt, biến động và dao động trong phạm vi sẽ là trạng thái thường xuyên.