Dự báo giá vàng đến năm 2026: Liệu có đạt mức cao kỷ lục mới?

Quỹ đạo của vàng trong năm 2025 là câu chuyện về một đà tăng ấn tượng, khi giá bắt đầu từ mức trung bình 3455 đô la cho mỗi ounce và vọt lên trên 4300 đô la vào giữa tháng 10, trước khi giảm xuống mức 4000 đô la vào tháng 11. Sự dao động này đặt ra câu hỏi cốt lõi: liệu chúng ta có hướng tới 5000 đô la vào năm 2026 hay còn có những trở ngại có thể cản trở điều đó?

Các yếu tố hỗ trợ đà tăng giá vàng trong năm 2026

Nhu cầu đầu tư và quỹ ETF vàng

Nhu cầu toàn cầu về vàng đang có động lực mạnh mẽ bất thường, khi tổng nhu cầu trong quý 2 năm 2025 đạt 1249 tấn, tăng 3% so với cùng kỳ năm trước, nhưng giá trị vượt quá 132 tỷ đô la, tăng 45%. Các con số kể câu chuyện rõ ràng: nhà đầu tư mới đang gia nhập thị trường mạnh mẽ.

Dữ liệu từ các quỹ ETF vàng (ETFs) cho thấy dòng vốn chảy vào lớn, tổng tài sản quản lý đạt 472 tỷ đô la, trong khi lượng nắm giữ tăng lên 3838 tấn, tăng 6% so với quý trước. Điều này gần đạt đỉnh lịch sử 3929 tấn. Về mặt địa lý, Bắc Mỹ dẫn đầu với nhu cầu 345,7 tấn trong tổng số 618,8 tấn, tiếp theo là châu Âu với 148,4 tấn và châu Á với 117,8 tấn.

Chỉ số quan trọng nhất: 28% nhà đầu tư mới trong các thị trường phát triển đã thêm vàng vào danh mục lần đầu tiên trong năm ngoái, và họ vẫn giữ vững vị thế ngay cả trong các đợt điều chỉnh, phản ánh niềm tin sâu sắc chứ không phải là đầu cơ nhanh.

Các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào với tốc độ tăng cường

Trong phạm vi các tổ chức chính thức, các ngân hàng trung ương đã bổ sung 244 tấn trong quý đầu tiên của năm 2025, tăng 24% so với trung bình của 5 năm trước đó. Quan trọng hơn, 44% ngân hàng trung ương toàn cầu hiện đang quản lý dự trữ vàng, so với 37% vào năm 2024, phản ánh một xu hướng chiến lược đa dạng hóa tài sản khỏi đô la Mỹ.

Trung Quốc dẫn đầu xu hướng này, khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc riêng đã thêm hơn 65 tấn, tiếp tục mở rộng trong tháng thứ 22 liên tiếp. Thổ Nhĩ Kỳ nâng dự trữ lên hơn 600 tấn, Ấn Độ dần tăng vị thế. Xu hướng này sẽ không dừng lại trong năm 2026, vì mong muốn giảm phụ thuộc vào đô la Mỹ vẫn còn mạnh mẽ.

Thặng dư cung đẩy giá lên cao

Năng suất khai thác mỏ đạt 856 tấn trong quý đầu năm 2025, nhưng mức tăng nhẹ 1% so với cùng kỳ không đủ để lấp đầy khoảng cách giữa cầu tăng và cung hạn chế. Tệ hơn, lượng vàng tái chế giảm 1% trong cùng kỳ, do các chủ sở hữu giữ lại tài sản của họ dự đoán giá sẽ còn tăng.

Chi phí khai thác tăng cao làm phức tạp thêm vấn đề. Chi phí khai thác trung bình toàn cầu vào khoảng 1470 đô la cho mỗi ounce vào giữa năm 2025, cao nhất trong vòng một thập kỷ. Điều này hạn chế khả năng các nhà sản xuất tăng sản lượng nhanh chóng, duy trì tình trạng thiếu hụt và đẩy giá lên cao.

Chính sách tiền tệ: Đòn bẩy ngầm hỗ trợ vàng

Cục Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025 xuống phạm vi 3.75-4.00%, là lần cắt giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Các dự báo thị trường định giá lần cắt giảm thứ ba 25 điểm cơ bản vào tháng 12 năm 2025. Xu hướng nới lỏng này trực tiếp có lợi cho vàng.

Các báo cáo của BlackRock cho thấy rằng Fed có thể hướng tới mức lãi suất 3.4% vào cuối năm 2026 trong kịch bản ôn hòa. Nếu đúng, lợi tức thực của trái phiếu sẽ giảm, làm giảm chi phí cơ hội đầu tư vào vàng không sinh lãi.

Các ngân hàng trung ương lớn khác cũng theo xu hướng này. Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Nhật Bản duy trì hoặc tăng cường chính sách nới lỏng. Môi trường tiền tệ toàn cầu mềm mại này tạo điều kiện lý tưởng cho đà tăng của vàng.

Căng thẳng và bất ổn: Động lực địa chính trị

Các xung đột thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc cùng căng thẳng tại Trung Đông đã thúc đẩy nhà đầu tư tìm đến vàng như một nơi trú ẩn an toàn. Reuters đưa tin rằng sự mơ hồ địa chính trị trong năm 2025 đã nâng cao nhu cầu vàng 7% so với cùng kỳ.

Gia tăng căng thẳng tại eo biển Đài Loan và lo ngại về nguồn cung năng lượng đã đẩy giá vàng giao ngay vượt 3400 đô la vào tháng 7 năm 2025, sau đó vượt qua 4300 đô la vào tháng 10. Mô hình này cho thấy phản ứng nhanh của vàng trước các cuộc khủng hoảng. Trong năm 2026, bất kỳ cú sốc địa chính trị mới nào cũng có thể đẩy giá lên mức cao kỷ lục nhanh chóng.

Đô la và lợi suất trái phiếu: Mối quan hệ nghịch đảo

Chỉ số đô la giảm khoảng 7.64% từ đỉnh đầu năm 2025 đến ngày 21 tháng 11 năm 2025. Lợi tức trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% trong quý đầu xuống còn khoảng 4.07% vào ngày 21 tháng 11. Sự giảm này tạo ra môi trường lý tưởng cho vàng tăng giá.

Các nhà phân tích của Bank of America cho rằng xu hướng này có thể duy trì, hỗ trợ dự báo năm 2026, đặc biệt khi lợi tức thực ổn định quanh mức 1.2%. Sự yếu đi liên tục của đô la do chính sách tiền tệ nới lỏng có thể giữ vàng trong phạm vi tăng trưởng bền vững.

Nợ và lạm phát: Nỗi lo không hồi kết

Nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP, theo IMF. Con số này gây lo ngại về tính bền vững của các chính sách tài chính, thúc đẩy nhà đầu tư tìm kiếm sự bảo vệ trong vàng.

Ngân hàng Thế giới ước tính giá vàng tăng 35% trong năm 2025, nhưng dự báo áp lực lạm phát sẽ giảm trong năm 2026. Tuy nhiên, giá vẫn sẽ cao hơn các năm trước. Khoảng 42% quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế trong vàng trong quý 3 năm 2025 như một biện pháp phòng vệ trước các rủi ro tài chính dài hạn.

Dự báo của các ngân hàng đầu tư lớn

Sự đồng thuận của các nhà phân tích hàng đầu cho thấy phạm vi dự báo khác nhau nhưng đầy tham vọng:

• HSBC: dự báo vàng sẽ đạt 5000 đô la trong nửa đầu năm 2026, trung bình hàng năm 4600 đô la
• Bank of America: nâng dự báo lên 5000 đô la như mức đỉnh tiềm năng, trung bình 4400 đô la, cảnh báo về các đợt điều chỉnh ngắn hạn
• Goldman Sachs: điều chỉnh dự báo lên 4900 đô la cho mỗi ounce, dựa trên dòng tiền mạnh vào các quỹ ETF vàng
• J.P. Morgan: dự đoán vàng sẽ đạt khoảng 5055 đô la vào giữa năm 2026

Phạm vi dự báo phổ biến nhất của các nhà phân tích nằm trong khoảng 4800 đến 5000 đô la như đỉnh, với trung bình từ 4200 đến 4800 đô la cho cả năm.

Dự báo giá vàng trong thị trường nội địa

Tại Ai Cập, dự báo của CoinCodex cho thấy giá vàng có thể đạt khoảng 522,580 pound Ai Cập cho mỗi ounce, tăng 158.46% so với mức giá hiện tại.

Nếu chuyển đổi dự báo toàn cầu (5000 đô la cho mỗi ounce) sang Riyal Saudi với tỷ giá cố định, có thể thấy mức gần 18750 đến 19000 riyal Saudi. Tại UAE, cùng mức dự báo có thể tương ứng khoảng 18375 đến 19000 dirham UAE cho mỗi ounce.

Những trở ngại trên con đường: Khả năng điều chỉnh giảm

Dù bức tranh lạc quan, vẫn tồn tại những rủi ro thực sự:

HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất đà trong nửa cuối năm 2026, với khả năng điều chỉnh về mức 4200 đô la nếu nhà đầu tư chốt lời, nhưng không dự đoán giảm xuống dưới 3800 đô la trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cảnh báo rằng duy trì giá trên 4800 đô la có thể khiến thị trường đối mặt với “kiểm tra độ tin cậy”, tức là thử thách khả năng giữ vững mức cao của vàng trong bối cảnh cầu công nghiệp yếu đi.

Tuy nhiên, các nhà phân tích của J.P. Morgan và Deutsche Bank đều khẳng định rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới, nhờ sự chuyển đổi chiến lược trong cách nhà đầu tư nhìn nhận như một tài sản dài hạn.

Phần kỹ thuật: Phân tích kỹ thuật nói gì?

Giá vàng đóng cửa ngày 21 tháng 11 năm 2025 ở mức 4065.01 đô la, sau khi chạm đỉnh 4381.44 đô la vào ngày 20 tháng 10 năm 2025. Đường kênh tăng trên khung thời gian hàng ngày đã bị phá vỡ, nhưng giá vẫn giữ vững đường xu hướng chính ngắn hạn đến trung hạn.

Mức 4000 đô la là mức hỗ trợ mạnh và điểm phân định quan trọng. Phá vỡ dưới mức này bằng một phiên đóng cửa rõ ràng có thể hướng tới 3800 đô la (50% của Fibonacci retracement). Trên phía trên, 4200 đô la là kháng cự đầu tiên mạnh, tiếp theo là 4400 và 4680 đô la.

Chỉ số RSI (RSI) duy trì quanh mức 50, cho thấy trạng thái trung lập hoàn toàn. Chỉ số MACD xác nhận xu hướng tăng chung. Dự kiến vàng sẽ dao động trong phạm vi trung bình có xu hướng tăng từ 4000 đến 4220 đô la trong ngắn hạn, với hình ảnh tích cực miễn là vẫn giữ trên đường xu hướng chính.

Cách tận dụng các biến động của vàng

Có nhiều cách để đầu tư vàng và tận dụng các biến động của nó: mua vàng thật, đầu tư vào quỹ ETF vàng, mua cổ phiếu các công ty khai thác, hoặc giao dịch hợp đồng chênh lệch (CFDs).

Hợp đồng chênh lệch cung cấp cơ hội giao dịch dự đoán giá vàng linh hoạt, nhưng đi kèm rủi ro lớn. Việc chọn nền tảng giao dịch an toàn, đáng tin cậy là điều tối quan trọng, cần có các quy định bảo vệ tài khoản khách hàng chặt chẽ, nhiều lựa chọn rút tiền và gửi tiền, dịch vụ khách hàng 24/7, cùng đào tạo về chiến lược giao dịch và quản lý rủi ro.

Tóm lại: Chúng ta chờ đợi gì từ vàng trong năm 2026?

Dự báo giá vàng năm 2026 phản ánh một cân bằng nhạy cảm giữa các yếu tố tăng mạnh và các trở ngại tiềm năng. Các dữ liệu cơ bản ủng hộ đà tăng tiếp tục: nhu cầu đầu tư tiêu chuẩn, mua vào của ngân hàng trung ương liên tục, thặng dư cung, chính sách tiền tệ nới lỏng, và đồng đô la yếu liên tục.

Nếu lợi tức thực tiếp tục giảm và đô la duy trì yếu, vàng có khả năng lập đỉnh mới gần 5000 đô la. Nhưng nếu niềm tin vào thị trường tài chính phục hồi và lạm phát giảm mạnh, kim loại này có thể bước vào giai đoạn ổn định, trì hoãn các mục tiêu cao hơn.

Thực tế, dự báo giá vàng hiện tại phụ thuộc rất nhiều vào diễn biến các sự kiện kinh tế và địa chính trị toàn cầu trong những tháng tới. Theo dõi sát sao các chỉ số kinh tế và các quyết định chính sách tiền tệ sẽ là chìa khóa để hiểu rõ hướng đi thực sự của kim loại quý này.