Cách giảm phát của IRPF ảnh hưởng đến danh mục đầu tư của bạn trong thời kỳ lạm phát

Lạm phát giảm thuế như một phản ứng đối với khủng hoảng lạm phát năm 2022

Năm 2022 đánh dấu một bước ngoặt trong chính sách kinh tế toàn cầu. Lạm phát đạt mức chưa từng thấy trong nhiều thập kỷ, buộc các ngân hàng trung ương ở châu Âu và Hoa Kỳ phải thực hiện các đợt tăng lãi suất chưa từng có tiền lệ. Tại Tây Ban Nha, lạm phát vào tháng 11 năm 2022 khoảng 6,8%, làm suy giảm đáng kể sức mua của các gia đình và doanh nghiệp.

Trước thực tế này, các chính phủ và cơ quan tiền tệ đã kích hoạt các chính sách thắt chặt. Trong số các biện pháp này, nổi bật là lạm phát giảm thuế thu nhập cá nhân (IRPF), một cơ chế nhằm bảo vệ người nộp thuế khỏi mất khả năng mua sắm khi thu nhập của họ tăng theo danh nghĩa nhưng bị đánh thuế theo các mức thuế lũy tiến cao hơn.

Lạm phát giảm trong bối cảnh kinh tế hiện tại có ý nghĩa gì?

Lạm phát giảm là một khái niệm kỹ thuật cơ bản để so sánh các biến số kinh tế theo thời gian. Nó bao gồm việc loại bỏ tác động của các biến đổi về giá (lạm phát hoặc giảm phát) để chỉ ra duy nhất các thay đổi thực sự về khối lượng hoặc năng suất.

Lấy ví dụ thực tế: một quốc gia sản xuất hàng hóa và dịch vụ trị giá 10 triệu euro trong năm 1. Sang năm tiếp theo, sản lượng danh nghĩa tăng lên 12 triệu. Không tính đến lạm phát, có thể nghĩ rằng tăng trưởng là 20%. Tuy nhiên, nếu giá cả tăng 10% trong khoảng thời gian đó, tăng trưởng thực tế chỉ khoảng 10%.

Sự phân biệt này rất quan trọng. GDP danh nghĩa 12 triệu không phản ánh đúng thực tế kinh tế; GDP thực tế đã được điều chỉnh theo chỉ số giảm phát là 11 triệu. Việc điều chỉnh này đặc biệt quan trọng khi làm việc với dữ liệu về lương, lợi nhuận doanh nghiệp hoặc so sánh lịch sử.

Lạm phát giảm thuế IRPF: bảo vệ thu nhập trong các kịch bản lạm phát

Lạm phát giảm thuế IRPF đề cập cụ thể đến việc điều chỉnh các mức thuế của Thuế Thu Nhập Cá Nhân theo lạm phát. Mục tiêu là đảm bảo rằng người lao động có mức lương tăng do lạm phát không phải trả nhiều thuế hơn theo tỷ lệ lũy tiến.

Tại sao việc điều chỉnh này lại quan trọng?

Không có lạm phát giảm, một nhân viên nhận mức tăng lương danh nghĩa 5% — tương đương với lạm phát — sẽ bị kéo vào một mức thuế cao hơn. Họ sẽ phải trả nhiều thuế hơn trên thu nhập mà về thực tế không tăng. Họ mất khả năng mua sắm hai lần: do lạm phát và do gánh nặng thuế tăng.

Ở các quốc gia như Hoa Kỳ, Pháp và các nước Bắc Âu, lạm phát giảm thuế được áp dụng hàng năm. Đức thực hiện mỗi hai năm. Tại Tây Ban Nha, ở cấp quốc gia, từ năm 2008 không còn thực hiện, mặc dù một số cộng đồng tự trị gần đây đã bắt đầu áp dụng lại.

Thảo luận về lợi ích và hạn chế

Những người ủng hộ cho rằng điều này bảo vệ sức mua của các gia đình, đặc biệt quan trọng trong thời kỳ khủng hoảng kinh tế. Tuy nhiên, các nhà phê bình chỉ ra hai vấn đề:

Thứ nhất, tạo ra bất bình đẳng: các người nộp thuế có thu nhập cao hơn nhận được lợi ích tuyệt đối lớn hơn nhờ tính lũy tiến của IRPF.

Thứ hai, về mặt kinh tế mâu thuẫn: trong khi việc hạn chế khả năng mua sắm làm giảm cầu và kiểm soát lạm phát, việc phục hồi nó có thể làm tăng lạm phát. Thêm vào đó, giảm thu ngân sách có thể ảnh hưởng đến tài chính của các dịch vụ công cộng.

Trong thực tế, khoản tiết kiệm của một người trung bình khoảng vài trăm euro mỗi năm, điều này hạn chế tác động vĩ mô thực sự của nó.

Chiến lược đầu tư trước lạm phát và chính sách thắt chặt

Sự kết hợp của lạm phát cao và lãi suất tăng cao thay đổi bức tranh đầu tư. Các loại tài sản khác nhau phản ứng theo các cách khác nhau. Nếu lạm phát giảm thuế được thực hiện, các nhà đầu tư sẽ có nhiều thu nhập hơn để tái đầu tư, điều này có thể thay đổi các động thái về cầu.

Nguyên liệu thô: trú ẩn trong thời kỳ bất ổn

Vàng từ lâu đã được coi là tài sản an toàn trong thời kỳ bất ổn kinh tế. Khi lạm phát tăng và tiền tệ mất giá, vàng có xu hướng giữ hoặc tăng giá trị, vì nó không liên kết với bất kỳ nền kinh tế cụ thể nào.

Trong môi trường lãi suất cao, vàng thu hút các nhà đầu tư tìm kiếm các lựa chọn thay thế trái phiếu chính phủ, vốn tạo ra gánh nặng thuế cao hơn. Trong dài hạn, vàng đã tăng giá trị một cách nhất quán, mặc dù ngắn hạn và trung hạn có thể rất biến động.

Cổ phiếu: cơ hội trong các đợt giảm giá

Lạm phát và lãi suất cao thường gây áp lực lên giá cổ phiếu. Chi phí vay vốn tăng lên cho các doanh nghiệp và sức mua của nhà đầu tư giảm xuống.

Tuy nhiên, tác động không đồng đều. Các ngành phòng thủ — năng lượng, hàng tiêu dùng thiết yếu, tiện ích — có thể phát triển mạnh. Năm 2022 đã chứng minh điều này: các công ty năng lượng ghi nhận mức kỷ lục trong khi công nghệ sụp đổ.

Đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn và có khả năng thanh khoản, các đợt suy thoái là cơ hội. Các đợt giảm giá lịch sử đã được theo sau bởi các đợt phục hồi và tăng trưởng bền vững. Mua vào thời điểm hoảng loạn giúp tích lũy tài sản với giá thấp.

Thị trường ngoại hối: biến động kèm cơ hội

Thị trường ngoại hối bị ảnh hưởng trực tiếp bởi lạm phát và các biến động về lãi suất. Lạm phát cao thường làm mất giá các đồng tiền quốc gia, khiến các ngoại tệ trở nên hấp dẫn hơn.

Thị trường này rất biến động và rủi ro cao, đặc biệt khi sử dụng đòn bẩy. Các tỷ giá biến động do điều kiện kinh tế, các sự kiện chính trị và tâm lý thị trường. Không phù hợp cho các nhà đầu tư không có kinh nghiệm.

Ảnh hưởng của lạm phát giảm thuế IRPF đến quyết định đầu tư

Nếu thực hiện lạm phát giảm thuế IRPF, các tác động tiềm năng bao gồm:

Tăng cầu đầu tư: Thu nhập khả dụng tăng thêm sẽ thúc đẩy tìm kiếm các tài sản sinh lợi như cổ phiếu hoặc bất động sản, cải thiện lợi nhuận sau thuế.

Chuyển hướng theo ngành: Nếu lạm phát giảm thuế bao gồm các ưu đãi cho các ngành cụ thể (năng lượng xanh, công nghệ), dòng vốn đầu tư sẽ tập trung vào các lĩnh vực này.

Các yếu tố rủi ro: Không có khoản đầu tư nào hoàn toàn không rủi ro. Đa dạng hóa vẫn là yếu tố then chốt để điều hướng các điều kiện thị trường biến động, kết hợp các tài sản rủi ro thấp (trái phiếu Kho bạc), trung bình (cổ phiếu chọn lọc) và rủi ro cao (ngoại hối, phái sinh).

Phân tích cuối cùng

Lạm phát giảm thuế IRPF là công cụ phòng thủ chống sự suy giảm khả năng mua sắm trong các giai đoạn lạm phát. Việc thực hiện có thể giải phóng vốn dành cho các khoản đầu tư, đặc biệt là các tài sản đã chứng minh khả năng vượt lạm phát như nguyên liệu, cổ phiếu của các công ty bền vững, bất động sản.

Tuy nhiên, lợi ích kinh tế cá nhân của nó là hạn chế. Chiến lược thực sự trong thời kỳ bất định là đa dạng hóa thông minh, lựa chọn tài sản phù hợp với khung thời gian đầu tư và hiểu rõ cách mỗi loại phản ứng với lạm phát và thay đổi lãi suất.