Tại sao vàng liên tục tăng giá? Bốn lực lượng hỗ trợ chính cho giá vàng năm 2025

Cuối năm 2024, vàng đã lập đỉnh lịch sử gần 4.400 USD/oz mặc dù sau đó có điều chỉnh, nhưng sức hút của thị trường vẫn không giảm. Các vấn đề cốt lõi mà nhà đầu tư quan tâm dần tập trung vào: Logic tăng giá của vàng còn phù hợp không? Giá trong tương lai sẽ diễn biến như thế nào? Thời điểm hiện tại có phải là thời điểm hợp lý để vào thị trường không?

Để trả lời những câu hỏi này, trước tiên cần hiểu rõ cơ chế thúc đẩy tăng giá vàng ở mức độ sâu. Theo báo cáo của Reuters, mức tăng của vàng trong năm 2024-2025 đã gần đạt mức cao nhất trong vòng 30 năm, vượt qua mức 31% của năm 2007 và 29% của năm 2010, ẩn chứa điều gì đằng sau các con số này?

Bốn động lực chính thúc đẩy tăng giá vàng

Thứ nhất: Nhu cầu trú ẩn an toàn do bất ổn chính sách

Đến năm 2025, một vòng chính sách thuế quan mới đã gây lo ngại về triển vọng kinh tế. Kinh nghiệm lịch sử như căng thẳng thương mại Mỹ-Trung năm 2018 cho thấy, trong thời kỳ bất ổn chính sách, vàng thường tăng 5-10% trong ngắn hạn. Khi thị trường dự đoán kinh tế có thể chịu áp lực, vốn sẽ tự nhiên chảy vào các tài sản trú ẩn truyền thống, khiến vàng tăng vọt trở thành biểu hiện trực quan của tâm lý sợ rủi ro trên thị trường.

Thứ hai: Dự đoán lãi suất và biến động lợi suất thực

Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có ảnh hưởng quyết định đến giá vàng. Dữ liệu từ công cụ lãi suất CME cho thấy xác suất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 là 84,7%. Trong khi đó, giá vàng có mối quan hệ nghịch với lợi suất thực rõ ràng — lợi suất thực thấp hơn, sức hấp dẫn của vàng càng cao.

Trong chu kỳ hạ lãi suất, đồng USD yếu đi cộng hưởng với lợi thế tương đối của các tài sản tính theo giá vàng, thúc đẩy giá vàng tăng. Sau cuộc họp FOMC tháng 9, giá vàng tạm thời giảm trở lại, chính xác là minh chứng cho cơ chế này: mức giảm 25 điểm cơ bản đã được thị trường dự đoán trước, và Powell gọi đó là “giảm lãi suất theo cách quản lý rủi ro” chứ không phải tín hiệu nới lỏng liên tục, khiến thị trường chuyển sang trạng thái chờ đợi.

Thứ ba: Các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vàng

Theo dữ liệu của Hiệp hội Vàng Thế giới (WGC), trong quý 3 năm 2025, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua ròng 220 tấn vàng, tăng 28% so với quý trước. Trong 9 tháng đầu năm, tổng mua vàng khoảng 634 tấn, dù thấp hơn cùng kỳ năm 2024, nhưng vẫn cao hơn nhiều so với các giai đoạn lịch sử khác.

Trong khảo sát của WGC, 76% ngân hàng trung ương được hỏi cho biết sẽ tăng tỷ lệ vàng trong dự trữ trong vòng 5 năm tới, đồng thời đa số dự kiến tỷ lệ dự trữ USD sẽ giảm tương ứng. Điều này phản ánh sự công nhận ngày càng tăng của toàn cầu về vị thế của vàng như một “tài sản dự trữ đa cực”.

Thứ tư: Các yếu tố bất ổn vĩ mô cộng hưởng

Theo dữ liệu của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), tổng nợ toàn cầu đã đạt 307 nghìn tỷ USD. Mức nợ cao hạn chế khả năng linh hoạt trong chính sách lãi suất của các quốc gia, thúc đẩy chính sách tiền tệ nới lỏng hơn, từ đó kéo lợi suất thực xuống thấp, gián tiếp làm tăng sức hấp dẫn của vàng.

Ngoài ra, xung đột Nga-Ukraine kéo dài, rủi ro địa chính trị Trung Đông gia tăng, cùng với sự thúc đẩy của truyền thông và cộng đồng, đều làm tăng nhu cầu về các tài sản trú ẩn. Dòng vốn ngắn hạn đổ vào thị trường vàng tạo ra phản hồi tích cực, đẩy giá vàng lên cao hơn nữa.

Thống nhất thị trường và dự báo mục tiêu giá

Dù giá vàng gần đây có biến động, các tổ chức vẫn duy trì dự báo lạc quan:

Nhóm phân tích hàng hóa của JPMorgan xem đợt điều chỉnh này là “sự điều chỉnh lành mạnh”, nâng mục tiêu giá quý 4 năm 2026 lên 5.055 USD/oz. Goldman Sachs giữ mục tiêu 4.900 USD/oz vào cuối năm 2026. Các chiến lược gia của Bank of America còn tích cực hơn, dự đoán vàng có thể vượt 6.000 USD trong năm tới.

Các thương hiệu trang sức trong nước như Chow Tai Fook, Luk Fook, Chao Hong Ji, Chow Sang Sang vẫn duy trì giá tham khảo vàng ròng trên 1.100元/gram, chưa có dấu hiệu giảm rõ rệt.

Chiến lược phân hóa của nhà đầu tư

Hiểu rõ logic tăng giá của vàng rồi, các nhà đầu tư có mức độ rủi ro khác nhau nên phản ứng thế nào?

Với các nhà giao dịch ngắn hạn có kinh nghiệm: Môi trường biến động mang lại nhiều cơ hội giao dịch. Thanh khoản vàng dồi dào, xu hướng tăng giảm trong ngắn hạn dễ dự đoán, đặc biệt trong các giai đoạn tăng vọt hoặc giảm mạnh. Theo dõi lịch kinh tế để bắt kịp các dữ liệu kinh tế Mỹ, trước và sau các báo cáo để tận dụng các thời điểm biến động lớn, là chiến lược để tăng lợi nhuận.

Với nhà đầu tư mới: Nên thử nghiệm với số vốn nhỏ trước, tránh đổ nhiều vào một lúc. Biến động trung bình hàng năm của vàng đạt 19.4%, cao hơn mức 14.7% của S&P 500. Độ biến động cao này dễ khiến nhà đầu tư mới bị tâm lý hoảng loạn khi giá đảo chiều sau khi mua vào đỉnh.

Với nhà đầu tư dài hạn: Nếu mua vàng vật chất để giữ giá trị, cần chuẩn bị tâm lý cho các biến động mạnh trung hạn. Vàng có thể giữ giá hoặc tăng giá trong dài hạn hơn 10 năm, nhưng trong quá trình đó có thể tăng gấp đôi hoặc giảm một nửa. Chi phí giao dịch vàng vật chất thường từ 5-20%, phần này cần tính vào lợi nhuận kỳ vọng.

Với nhà tối ưu danh mục: Vàng có thể là phần của danh mục đầu tư, nhưng không nên đặt toàn bộ vốn vào một loại tài sản duy nhất. Phân tán danh mục là lựa chọn an toàn hơn. Đồng thời, với nhà đầu tư tại Đài Loan, cần chú ý đến biến động tỷ giá USD/NTD ảnh hưởng đến lợi nhuận quy đổi.

Với những người muốn tối đa lợi nhuận: Có thể giữ vàng dài hạn rồi tận dụng các biến động giá để giao dịch ngắn hạn. Trước các dữ liệu quan trọng của Mỹ, biến động sẽ lớn hơn, nhưng đòi hỏi phải có kinh nghiệm và kiểm soát rủi ro tốt.

Lời nhắc quan trọng

Chu kỳ của vàng khá dài, có thể giữ giá trị trong vòng 10 năm, nhưng các biến động giá trung gian cần chuẩn bị tâm lý kỹ lưỡng. Dù chọn chiến lược nào, cũng cần tránh theo đuổi đuổi theo đỉnh giá một cách mù quáng, mà dựa trên hiểu rõ logic tăng giá của vàng để ra quyết định. Trong các thời điểm nhạy cảm như họp Fed, phát hành dữ liệu kinh tế quan trọng, cần đặc biệt cảnh giác với rủi ro biến động ngắn hạn.