Cách phân biệt giá trị danh nghĩa, giá trị sổ sách và giá trị thực của cổ phiếu: Hướng dẫn thực tế cho nhà đầu tư

Khi phân tích một cổ phiếu trên thị trường, bạn sẽ gặp nhiều tham chiếu về giá có thể gây nhầm lẫn. Vậy đâu mới là thứ thực sự quan trọng? Trong hướng dẫn toàn diện này, bạn sẽ khám phá ba cách cơ bản để định giá một cổ phiếu, khi nào áp dụng từng phương pháp và dữ liệu cần thiết để không mắc sai lầm trong chiến lược đầu tư của mình.

Thực tế về giá: ba góc nhìn khác nhau

Giá của một cổ phiếu không phải là một con số duy nhất. Có ba góc nhìn khác nhau mà các nhà đầu tư sử dụng để hiểu liệu cổ phiếu đó đắt, rẻ hay đúng mức. Mỗi góc nhìn dựa trên những thông tin khác nhau và tiết lộ những điều khác nhau về tài sản đó.

Giá trị thị trường là điều đầu tiên bạn thấy trên màn hình giao dịch của mình. Đó là mức giá thực sự mua bán trên thị trường thứ cấp, kết quả của sự giao dịch giữa các lệnh mua và bán. Giá này phản ánh ý kiến của thị trường tại chính thời điểm đó về cổ phiếu, kết hợp phân tích cơ bản, đầu cơ, tin tức và kỳ vọng tương lai.

Giá trị sổ sách, còn gọi là giá trị ròng của sách, xuất phát từ các số liệu mà công ty báo cáo trong bảng cân đối kế toán. Nó thể hiện giá trị mà mỗi cổ phiếu sẽ có nếu chúng ta thanh lý công ty ngày hôm nay: tính tổng tài sản, trừ đi tổng nợ phải trả và chia cho số cổ phiếu phát hành.

Giá trị danh nghĩa là thứ bị các nhà giao dịch hiện đại ít chú ý nhất. Đây là giá phát hành ban đầu của cổ phiếu khi công ty niêm yết, được tính bằng cách chia vốn điều lệ cho số cổ phiếu phát hành. Ngày nay, giá trị này có hạn trong các công cụ như trái phiếu chuyển đổi, còn trong cổ phiếu thường thì ít ý nghĩa hơn.

Khi nào cần tính từng loại: công thức hiệu quả

Việc làm việc với từng loại giá trị đòi hỏi dữ liệu khác nhau. Hiểu rõ nguồn dữ liệu là điều cần thiết để áp dụng chính xác trong phân tích của bạn.

Giá trị danh nghĩa: từ vốn điều lệ

Công thức đơn giản: chia vốn điều lệ của công ty cho tổng số cổ phiếu phát hành.

Lấy ví dụ về BUBETA S.A.. Nếu công ty có vốn điều lệ 6.500.000 € và đã phát hành 500.000 cổ phiếu khi niêm yết, thì:

Giá trị danh nghĩa = 6.500.000 € ÷ 500.000 = 13 € mỗi cổ phiếu

Đây là mức giá tham chiếu bắt đầu mọi thứ. Ít hơn nữa sẽ nói về khả năng sinh lời trong tương lai.

Giá trị sổ sách: từ bảng cân đối kế toán doanh nghiệp

Bạn cần truy cập dữ liệu kế toán của công ty. Công thức: (Tổng tài sản - Tổng nợ phải trả) chia cho số cổ phiếu phát hành.

Lấy ví dụ về MOYOTO S.A.: với tài sản 7.500.000 €, nợ phải trả 2.410.000 € và 580.000 cổ phiếu phát hành:

Giá trị ròng sổ sách = (7.500.000 € - 2.410.000 €) ÷ 580.000 = 8,775 € mỗi cổ phiếu

Con số này cho biết phần tài sản thực sự hỗ trợ mỗi cổ phiếu theo sổ sách của công ty.

Giá trị thị trường: từ vốn hóa thị trường

Bạn cần vốn hóa thị trường (giá đóng cửa × tổng số cổ phiếu) rồi chia cho số cổ phiếu phát hành. Thực tế, kết quả chính là giá bạn thấy trên màn hình.

Với OCSOB S.A. có vốn hóa 6.940 triệu euro và 3.020.000 cổ phiếu:

Giá trị thị trường = 6.940.000.000 € ÷ 3.020.000 = 2,298 € mỗi cổ phiếu

Đây là mức giá thực tế để bạn giao dịch hàng ngày.

Những gì mỗi giá trị tiết lộ về một khoản đầu tư

Ngoài các con số, mỗi góc nhìn còn cho bạn biết điều gì đó khác về cổ phiếu.

Giá trị danh nghĩa chủ yếu có ích như một điểm tham chiếu lịch sử. Nó cho biết bắt đầu hành trình của công ty trên thị trường chứng khoán. Trong dài hạn, ít hơn nữa, nhưng trong trái phiếu chuyển đổi lại có ý nghĩa: xác định mức giá đã định trước để thực hiện chuyển đổi thành cổ phiếu. Ví dụ, trong đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi của IAG tháng 5 năm 2021, giá chuyển đổi được xác định theo tỷ lệ phần trăm của giá trung bình của cổ phiếu trong một khoảng thời gian nhất định.

Giá trị sổ sách là công cụ ưa thích của các nhà đầu tư theo phương pháp value investing. Nó cho bạn biết liệu công ty có bị định giá thấp hay cao so với bảng cân đối kế toán của mình. Nếu giá thị trường thấp hơn giá trị sổ sách, có thể có cơ hội. Nếu cao hơn, có thể đang bị định giá quá cao. Tuy nhiên, chỉ số này gây ra những bất cập lớn đối với các công ty công nghệ và small caps, nơi các tài sản vô hình chiếm phần lớn hơn bảng cân đối truyền thống.

Giá trị thị trường chỉ đơn giản nói với bạn “đây là”, không phải “điều nó nên là”. Nó là tham chiếu vận hành để vào và thoát khỏi các vị thế. Không đánh giá xem giá có hợp lý hay không, chỉ xác định mức giá. Để biết giá có đắt hay rẻ, bạn cần áp dụng các chỉ số khác như PER, giá/trị sổ sách hoặc phân tích cơ bản sâu hơn.

Các trường hợp sử dụng trong hoạt động hàng ngày của bạn

Áp dụng giá trị sổ sách: so sánh các công ty

Giả sử bạn muốn đầu tư vào các công ty khí đốt trong IBEX 35. Bạn so sánh tỷ lệ Giá trị sổ sách / Giá trị sổ sách (P/VC) giữa các lựa chọn chính:

ENAGAS cho thấy P/VC thấp hơn NATURGY theo dữ liệu của Expansión. Điều này có nghĩa là Enagas đang giao dịch rẻ hơn so với giá trị sổ sách của nó. Kết luận tạm thời: có tiềm năng tăng giá cao hơn nếu thị trường công nhận giá trị sổ sách của nó.

Nhưng lưu ý: không nên dựa vào một tỷ lệ duy nhất để ra quyết định cuối cùng. Chúng hoạt động tốt hơn khi dùng kết hợp. P/VC chỉ là một công cụ trong phân tích của bạn, không phải chân lý tuyệt đối.

Giao dịch dựa trên giá thị trường theo thời gian thực

Giá thị trường là tham chiếu hàng ngày của bạn khi mở vị thế. Giả sử META PLATFORMS giảm mạnh trong phiên và đóng cửa ở mức 113,02 $. Bạn nghĩ rằng ngày mai có thể giảm nữa.

Bạn đặt lệnh mua giới hạn ở mức 109,00 $. Nếu giá chạm mức này, bạn tự động mua vào. Nếu không, lệnh hết hạn mà không thực hiện. Đây là cách duy nhất để giao dịch: với giá thực của thị trường và các lệnh đặt trước.

Nhớ rằng giờ giao dịch khác nhau. Các sàn chính của châu Âu hoạt động từ 09:00 đến 17:30 (giờ Tây Ban Nha), trong khi Mỹ từ 15:30 đến 22:00. Ngoài khung giờ này, bạn chỉ có thể để các lệnh đã đặt trước.

Giá trị danh nghĩa trong các công cụ phức tạp

Dù ít dùng trong cổ phiếu thường, giá trị danh nghĩa lại xuất hiện trong các sản phẩm như trái phiếu chuyển đổi. Ở đây, nó xác định giá chuyển đổi, giúp bạn lên kế hoạch với mức giá cổ phiếu để thu hồi khoản đầu tư cố định của mình.

Những hạn chế bạn cần biết

Không phương pháp nào hoàn hảo. Mỗi phương pháp đều có điểm yếu làm sai lệch thực tế.

Giá trị danh nghĩa nhanh chóng hết hạn. Quá trình diễn giải của nó rất ngắn hạn và hầu như không mang lại giá trị vận hành trong dài hạn của cổ phiếu hiện đại.

Giá trị sổ sách gặp ba vấn đề chính. Thứ nhất, không hiệu quả để định giá các công ty nhỏ hoặc các công ty có nhiều tài sản vô hình (công nghệ, thương hiệu, bằng sáng chế). Thứ hai, kế toán sáng tạo có thể làm sai lệch các con số thực. Thứ ba, không phản ánh đúng sự thật kế toán của các doanh nghiệp có mô hình kinh doanh phức tạp.

Giá trị thị trường bị ảnh hưởng sâu sắc bởi sự không rõ ràng. Nhiều yếu tố phi tài chính tác động: các thông báo về chính sách tiền tệ tích cực làm giảm giá, chính sách tài khóa mở rộng làm tăng giá. Một sự kiện quan trọng trong ngành, sự giảm kỳ vọng vĩ mô, hoặc đơn giản là cơn sốt đầu cơ có thể làm sai lệch hoàn toàn mối quan hệ giữa giá và giá trị thực. Thị trường liên tục giảm hoặc tăng quá mức dựa trên dữ liệu, tạo ra những khoảng cách tạm thời giữa giá trị thực của cổ phiếu và những gì thị trường nghĩ là đúng.

Tham khảo nhanh của bạn: bảng so sánh

Kết luận: tóm tắt thực tiễn

Ba giá trị này cùng tồn tại trong thực tế thị trường. Nhiệm vụ của nhà đầu tư là hiểu khi nào mỗi loại có ý nghĩa phù hợp với chiến lược của bạn.

Giá trị danh nghĩa cung cấp bối cảnh lịch sử, nhưng không quyết định hoạt động. Giá trị sổ sách là la bàn giúp xác định các cổ phiếu tiềm năng bị định giá thấp dài hạn, đặc biệt là các công ty lớn có bảng cân đối rõ ràng. Giá trị thị trường là vùng hoạt động của bạn, nơi bạn thực hiện các lệnh và xác định điểm vào, thoát.

Sự thành thạo thực sự nằm ở việc sử dụng đồng thời ba góc nhìn này, không bao giờ riêng lẻ. Một khoản đầu tư tốt không bắt nguồn từ việc đọc các tỷ lệ không bối cảnh. Nó đến từ việc kết hợp phân tích kế toán (liệu cổ phiếu có bị định giá thấp trong sổ sách?), phân tích thị trường (giá thực và xu hướng?), và phân tích cơ bản (công ty có xứng đáng với mức định giá đó?). Chỉ khi đó bạn mới có thể đưa ra quyết định vững chắc cho danh mục của mình.