Hướng dẫn đầu tư cổ phiếu liên quan đến nhiên liệu hydro năm 2025: Mua đáy hay mắc bẫy?

Tại sao bây giờ lại cần chú ý đến nhiên liệu hydro? Khi cam kết trung hòa carbon toàn cầu ngày càng rõ ràng, năng lượng hydro đang chuyển mình từ công nghệ cạnh tranh sang giải pháp năng lượng chính thống. Đài Loan dự kiến tỷ lệ hydro trong lộ trình trung hòa carbon đến năm 2050 là 9%-12%, Bộ Tài chính Mỹ cũng vừa ban hành chính sách tín dụng thuế sản xuất hydro sạch, mức cao nhất có thể lên tới 3 USD mỗi kilogram. Những tín hiệu chính sách này phản ánh một thị trường mới nổi dự kiến sẽ đạt quy mô 306 tỷ USD vào năm 2030.

Nhưng thực tế, hiệu suất của các cổ phiếu liên quan đến nhiên liệu hydro lại khiến nhà đầu tư bối rối. Trong cả năm 2024, chỉ số hydro toàn cầu(Morningstar Global Hydrogen Index) chỉ tăng 4.86%, thấp hơn nhiều so với thị trường chung; bước sang năm 2025, các cổ phiếu này còn biến động mạnh hơn, đầu tháng 1 đã gặp phải đợt giảm mạnh, rồi nhanh chóng phục hồi. Đằng sau những biến động cực đoan này, thực sự ẩn chứa cơ hội đầu tư gì?

Ngành công nghiệp nhiên liệu hydro đang diễn ra điều gì?

Cổ phiếu liên quan đến năng lượng hydro về bản chất là các thành viên trong chuỗi ngành hydro — bao gồm các công ty niêm yết liên quan đến sản xuất hydro, lưu trữ, vận chuyển, phát triển công nghệ và ứng dụng cuối cùng. Những công ty này nhiều năm thua lỗ nhưng cổ phiếu lại biến động mạnh, nguyên nhân rất đơn giản: thị trường đang đẩy giá một câu chuyện trong tương lai.

Điểm chuyển biến quan trọng xuất hiện khi chính sách của Bộ Tài chính Mỹ được thực thi. Trước khi quy định rõ ràng, nhiều doanh nghiệp còn do dự về các dự án hydro, vì chi phí quá lớn. Ví dụ, hydro sạch được sản xuất từ năng lượng tái tạo luôn có chi phí cao hơn nhiều so với hydro xám truyền thống. Chính sách tín dụng thuế mới nhằm giảm chênh lệch chi phí này, khuyến khích doanh nghiệp mở rộng hạ tầng. Sau khi thông tin được công bố, các cổ phiếu năng lượng mới như Plug Power đã đồng loạt tăng giá.

Trong khi đó, các dự án đầu tư vào năng lượng hydro toàn cầu đang tăng tốc. Báo cáo của Darcy Partners cho biết, năm 2023 có 1418 dự án hydro toàn cầu được công bố, tổng vốn đầu tư 570 tỷ USD, tăng 31% so với năm trước. Cơ quan Năng lượng Quốc tế(IEA) còn dự báo, đến năm 2050, nhu cầu hydro toàn cầu sẽ đạt 530 triệu tấn — điều này có nghĩa là nhu cầu hàng năm hiện tại còn chưa đến 1% của con số này.

Ai đang dẫn đầu trong cuộc đua nhiên liệu hydro?

So sánh các cổ phiếu hàng đầu Mỹ

Air Products and Chemicals Inc (NYSE: APD) là một trong những nhà cung cấp hydro thương mại lớn nhất thế giới, tăng 53.96% trong vòng một năm qua. Công ty này dẫn đầu trong lĩnh vực hạ tầng nhiên liệu hydro, hiện đang thúc đẩy nhiều dự án hydro lớn, dự kiến sẽ hoàn thành trong vài năm tới. 15 nhà phân tích của Phố Wall đưa ra mục tiêu trung bình 12 tháng là 362.31 USD (cao nhất 385 USD, thấp nhất 300 USD), còn nhiều dư địa tăng trưởng.

Ngược lại, Plug Power (NASDAQ: PLUG) giảm 55.17% trong một năm, đang trong giai đoạn điều chỉnh rõ rệt. Công ty này là tiên phong trong ngành pin nhiên liệu hydro, đã triển khai 69.000 hệ thống pin nhiên liệu, vận hành hơn 250 trạm nạp hydro tại Bắc Mỹ. Plug Power đang xây dựng mạng lưới hydro xanh toàn diện, bao gồm sản xuất, lưu trữ, vận chuyển tại Bắc Mỹ và châu Âu. Tuy nhiên, 21 nhà phân tích của Phố Wall đưa ra mục tiêu trung bình chỉ 2.73 USD (cao nhất 5 USD, thấp nhất 1 USD), cho thấy thị trường vẫn còn nhiều nghi ngờ về khả năng sinh lời của công ty.

BP (NYSE: BP) giảm 7.59% trong năm qua, nhưng là một trong những đại diện chuyển đổi từ năng lượng truyền thống sang năng lượng sạch, đáng chú ý. BP đặt mục tiêu trung hòa carbon vào năm 2050, dự kiến đầu tư 5-10 dự án hydro, sản lượng hydro thấp carbon dự kiến đạt 50-70 nghìn tấn/năm vào năm 2030. 9 nhà phân tích đưa ra mục tiêu trung bình 36.10 USD (cao nhất 50 USD, thấp nhất 30 USD).

Các cổ phiếu nội địa Đài Loan

中興電 (1513.tw) là một đối thủ đáng chú ý trong địa phương. Công ty đã tích cực tham gia vào lĩnh vực hydro trong nhiều năm, hợp tác với các tập đoàn hóa dầu lớn trong nước, dự kiến xây dựng 2-3 trạm nạp hydro lớn vào năm 2025, trạm đầu tiên dự kiến hoạt động trong quý 2. Ngoài ra, còn nhận đơn hàng từ kế hoạch nâng cấp lưới điện của Tập đoàn Điện lực Đài Loan, tổng giá trị đơn hàng gần 40 tỷ TWD, một số dự án kéo dài đến năm 2032.

Kết quả năm 2024 rất khả quan: doanh thu hợp nhất đạt 25.61 tỷ TWD, tăng 15.65% so với cùng kỳ, lập kỷ lục mới, vượt dự đoán của thị trường. Tháng 12/2024, doanh thu hợp nhất đạt 2.353 tỷ TWD, tăng 16.72% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, 5 nhà phân tích theo FactSet đã điều chỉnh mục tiêu giá của 中興電 từ 230 TWD xuống còn 220 TWD, giảm 4.35%, cao nhất 244 TWD, thấp nhất 220 TWD, phản ánh kỳ vọng tăng trưởng có phần điều chỉnh phù hợp.

高力 (8996.tw) tăng chỉ 1.83% trong một năm, nhưng tiềm năng tăng trưởng vẫn bị đánh giá thấp. Công ty là nhà gia công chính cho các hộp lọc bụi nhiên liệu của Bloom Energy, sản phẩm linh hoạt, thời gian giao hàng ngắn (chỉ vài tháng). Trong cuộc họp phân tích, dự kiến đến 2025, bộ trao đổi nhiệt dạng tấm sẽ tăng trưởng hai chữ số thấp, các sản phẩm nhiệt và hộp lọc bụi nhiên liệu có khả năng tăng trưởng hai chữ số cao, các sản phẩm tản nhiệt dự kiến sẽ tăng gấp đôi, tổng thể doanh thu và lợi nhuận vượt dự kiến.

5 nhà phân tích đã điều chỉnh mục tiêu giá của 高力 từ 533 TWD xuống còn 480 TWD, giảm 9.94% (cao nhất 630 TWD, thấp nhất 480 TWD), mức điều chỉnh lớn hơn chút so với 中興電.

Đường dẫn đầu tư ETF

Với nhà đầu tư không muốn chọn cổ phiếu riêng lẻ, có thể chú ý đến Quỹ ETF Hydro toàn cầu (HYDR) và Quỹ ETF Hydro của Direxion (HJEN), các quỹ này bao gồm các doanh nghiệp sản xuất/lưu trữ/vận chuyển hydro tại Mỹ, châu Âu, Nhật Bản, cùng các công ty công nghệ pin nhiên liệu, điện phân.

Tại sao cổ phiếu liên quan đến nhiên liệu hydro lại biến động lớn như vậy?

Bề ngoài là do chính sách thúc đẩy, nhưng nguyên nhân sâu xa là ngành đang trong giai đoạn cạnh tranh vốn và thực tế hiệu quả kinh doanh bị xung đột.

Cạnh tranh ngày càng gay gắt đang xói mòn lợi nhuận. Khi thị trường trưởng thành, ngày càng nhiều doanh nghiệp tham gia vào lĩnh vực hydro để tranh giành thị phần. Plug Power trong cuộc chiến giá cả với các đối thủ đã bị lợi nhuận trực tiếp cắt giảm, kéo theo giá cổ phiếu giảm. Điều này cho thấy, đổi mới công nghệ và quản lý chi phí sẽ trở thành yếu tố quyết định thắng lợi.

Chi phí sản xuất hydro vẫn là rào cản chính. Mặc dù công nghệ đã tiến bộ, nâng cao tính kinh tế, nhưng hiện vẫn còn nhiều hydro xám (sản xuất từ nhiên liệu hóa thạch) tồn tại. Thêm nữa, giá hydro còn gắn chặt với giá dầu quốc tế — khi dầu tăng giá, chi phí sản xuất hydro cũng tăng theo, làm giảm sức cạnh tranh của hydro so với năng lượng truyền thống.

Rủi ro chính sách không thể bỏ qua. Chính sách tín dụng thuế của Mỹ có thời hạn hạn chế, châu Âu cũng đang điều chỉnh mức hỗ trợ cho hydro xanh. Thay đổi chính sách có thể khiến các dự án đầu tư dự kiến bị hoãn hoặc thu hẹp quy mô.

Làm thế nào để tham gia đầu tư vào nhiên liệu hydro?

Giao dịch hợp đồng chênh lệch (CFD) phù hợp với nhà đầu tư ngắn hạn. Không cần mua cổ phiếu thực tế, dự đoán biến động giá để kiếm lợi, có đòn bẩy cao và linh hoạt, nhưng rủi ro cũng lớn hơn. Có thể bắt đầu với số tiền gửi tối thiểu 50 USD.

Đầu tư cổ phiếu truyền thống ổn định hơn, phù hợp với nhà đầu tư có khả năng chịu rủi ro thấp. Trực tiếp sở hữu cổ phiếu, tham gia tăng trưởng ngành qua dài hạn, nhưng cần bỏ ra nhiều vốn hơn, lợi nhuận ngắn hạn hạn chế.

Đầu tư quỹ cung cấp giải pháp quản lý rủi ro tốt nhất. Thông qua việc nắm giữ nhiều cổ phiếu liên quan đến hydro hoặc ETF ngành, giúp đa dạng hóa, giảm rủi ro của từng doanh nghiệp, phù hợp với những người nhạy cảm với rủi ro.

Toàn cảnh chuỗi ngành nhiên liệu hydro

Nguồn cung cấp hydro đầu vào: Hydro xám (sản xuất từ nhiên liệu hóa thạch, phát thải cao), hydro xanh (từ năng lượng sạch qua điện phân, không phát thải). Trong tương lai, tỷ lệ hydro xanh sẽ tăng mạnh, cơ hội đầu tư chủ yếu nằm ở lĩnh vực sản xuất hydro xanh.

Lưu trữ và vận chuyển trung gian: Lưu trữ quy mô lớn chủ yếu dựa vào các hầm muối/hầm đá và hệ thống đường ống (chi phí thấp nhưng hạn chế về địa lý), phương thức vận chuyển gồm khí hydro áp lực cao (hiện tại phổ biến), hydro lỏng ở nhiệt độ thấp, hoặc đường ống dẫn. Số lượng và phân bố trạm nạp hydro ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí lưu trữ và vận chuyển toàn ngành.

Ứng dụng cuối cùng: Giao thông vận tải, công nghiệp, phát điện, lưu trữ năng lượng. Trong đó, lĩnh vực giao thông dự kiến sẽ là ứng dụng tăng trưởng lớn nhất trong tương lai.

Từ toàn cảnh này, các lĩnh vực có lý luận đầu tư rõ ràng nhất là phần sản xuất hydro xanh ở phía trên và lĩnh vực vận tải giao thông ở phía dưới, cả hai đều có tiềm năng tăng trưởng mạnh nhất.

Tóm lại: Năm 2025 có nên mua cổ phiếu liên quan đến năng lượng hydro?

Ngành năng lượng hydro đang ở giai đoạn chính sách thúc đẩy và thương mại hóa bắt đầu rõ nét. Chính sách tín dụng thuế của Mỹ, các dự án trị giá 5700 tỷ USD toàn cầu, kế hoạch trung hòa carbon của Đài Loan… tất cả đều đang dọn đường cho ngành này.

Nhưng đồng thời, cần nhận thức rõ rằng phần lớn cổ phiếu liên quan đến hydro vẫn trong giai đoạn thua lỗ, biến động giá chủ yếu do đẩy giá của vốn đầu tư hơn là dựa trên các yếu tố cơ bản. Việc chọn lựa cổ phiếu tốt cần chú ý: có nắm giữ công nghệ cốt lõi không, có khách hàng ổn định không, có đủ vốn để duy trì R&D dài hạn không. Đơn hàng của 中興電 và lợi thế gia công của AP cao lực có độ tin cậy cao hơn so với các dự án mở rộng mạnh mẽ của BP và Plug Power.

Với nhà đầu tư phổ thông, qua ETF ngành hydro hoặc chọn các ông lớn trong ngành sẽ kiểm soát rủi ro tốt hơn so với việc tự chọn các doanh nghiệp nhỏ chưa rõ tiềm năng. Năm 2025 không cần vội vàng đầu tư toàn bộ, nhưng phân bổ hợp lý vào lĩnh vực này có thể là thời điểm thích hợp để bắt đầu.