Hiệu suất của vàng và bitcoin trong năm nay thực sự là một ngày và một trái đất.

Vàng đã ở chế độ điên cuồng kể từ đầu năm, đạt mức cao mới. Tính đến tháng 12, giá vàng đã vượt qua mốc 4.400 USD/ounce, với mức tăng quanh năm hơn 60%, năm mạnh nhất kể từ năm 1979. Mức cao nhất mọi thời đại đã được làm mới hơn 50 lần và các nhà đầu tư hơi choáng váng.

Còn Bitcoin thì sao? Vào tháng 10, nó tăng vọt lên 126.000 đô la và nhiều người theo xu hướng này, nhưng bây giờ nó đã giảm xuống còn hơn 88.000 một chút. Từ điểm cao, nó đã mất hơn 30%. Một số người nói đây là "vàng kỹ thuật số", nhưng hiệu suất của hai năm qua cho chúng ta biết rằng chúng không giống nhau chút nào.

Là một người đã có nhiều năm trong giới tiền tệ, thị trường năm 2025 quả thực đã làm đảo lộn nhận thức của nhiều người, và tôi cũng không ngoại lệ. Khi mọi người nghĩ rằng Bitcoin sẽ mạnh như vàng, thực tế đã tát mạnh vào mặt.

**Tại sao điều này lại xảy ra?**

Lý do tại sao vàng mạnh được hỗ trợ bởi các yếu tố như điều kiện địa chính trị, sự mất giá của đồng đô la Mỹ và sự gia tăng nắm giữ của ngân hàng trung ương. Đây là những logic truyền thống đã tồn tại trong nhiều thập kỷ và sự công nhận của thị trường đối với vàng đã bắt nguồn từ sâu sắc.

Nhưng Bitcoin thì khác. Động lực của nó phức tạp hơn - nó phụ thuộc vào cả định hướng chính sách, tâm lý vốn và môi trường vĩ mô. Một khi khẩu vị rủi ro thị trường giảm, các tài sản rủi ro cao thường chịu áp lực nhanh nhất. Quá trình giảm từ 126.000 xuống 88.000 phản ánh sự thay đổi nhanh chóng này trong khẩu vị rủi ro.

Nói một cách thẳng thắn, mặc dù cả hai đều được dán nhãn là "kho lưu trữ giá trị", vàng là một tài sản trú ẩn an toàn được công nhận trong hệ thống tài chính truyền thống và Bitcoin vẫn đang trong quá trình phấn đấu cho vị thế này. Một khi thị trường chịu áp lực, các nhà đầu tư sẽ không ngần ngại bán các tài sản rủi ro để đổi lấy cảm giác an toàn và vàng là lựa chọn hàng đầu của họ.

Hiệu suất thị trường này thực sự cho chúng ta biết một sự thật: sẽ luôn có khoảng cách giữa khái niệm và thực tế, và thị trường sẽ luôn phức tạp hơn nhiều so với chúng ta tưởng tượng.